美擴大抵押貸款再融資計劃意欲何為

■環球財經觀察

這時擴大抵押貸款再融資計劃可以為“財政懸崖”鋪就“緩沖墊”，以緩沖甚至彌補 “財政懸崖”對美國經濟復蘇造成的負面影響。

新年伊始，美國政府正考慮在原有“住房可償付再融資計劃”（HARP）的基礎上擴大抵押貸款再融資計劃，將那些并非由房利美（FNM）和房地美（FRE）擔保的抵押貸款也納入進來，還計劃將私人投資者持有的潛在風險更高的抵押貸款轉至政府資助企業房地美和房利美。而就在這當口，美國國會參眾兩院已在1月1日相繼投票通過了解決“財政懸崖”問題的議案。那么，在“財政懸崖”解決前景已基本明朗的情況下，美國擴大抵押貸款再融資計劃究竟意欲何為？

實際上，美國政府的這項計劃旨在允許那些通常沒有資格申請新貸款的住房所有人得益于美聯儲為促進經濟增長而設定的較低利率，進一步激活美國的房地產市場，以此刺激美國經濟復蘇。2009年4月，奧巴馬政府曾推出HARP計劃，旨在防止抵押貸款借款人違約。該計劃的目標對象是那些借入了由抵押貸款融資巨頭房利美或房地美擁有或提供擔保之抵押貸款的住房所有人，以及那些抵押資產凈值在－25％到20％之間的借款人。抵押資產凈值為負數即表明住房所有人的抵押貸款高于其房產價值。

如今，時間已經過去三年多，美國的房地產市場開始呈現進一步復蘇跡象。2012年12月6日，美國全國住宅建筑商協會（NAHB）發布的數據顯示，12月份美國有201個城市都會區的房地產市場持續改善，比上個月增加76個，為連續第四個月增長。持續復蘇的房地產市場表明，美國房地產的關鍵指標和經濟動力正在持穩或改善，這在緩慢復蘇中是一個重要的穩定信號。

可以說，受房貸利率屢創歷史新低、投資需求增加等因素刺激，美國本輪房地產頹勢在2012年上半年觸底。近期，相較于其他經濟領域的放緩，房地產業逆勢復蘇的態勢的確頗為搶眼。如此看來，近期將房地產市場活躍化作為拉動經濟增長的“先鋒隊”比較可行。

最關鍵的問題是，美國緣何選在這個時候擴大抵押貸款再融資計劃？之前美國幾項挽救經濟的措施，包括小布什政府的稅收優惠減免和奧巴馬政府的2％薪資稅減免、失業補償措施延長以及“自動減赤機制”等措施，均在今年1月1日到期。如果國會不在這個截止日期前制定出相應的政策措施，那么大規模的“減支增稅機制”將自動啟動，美國經濟將跌入稅收增加和預算減少的困境。因此，這時擴大抵押貸款再融資計劃可以為“財政懸崖”鋪就“緩沖墊”，以緩沖甚至彌補“財政懸崖”對美國經濟復蘇造成的負面影響。

不過，在距離美國政府跌落所謂“財政懸崖”僅有一步之遙的形勢下，美國國會兩黨于2012年12月30日重新召開會議繼續進行相關談判，并且美國參議院在最終期限過后兩小時，以89對8票超高票通過了旨在避免“財政懸崖”的議案，隨后此項議案于美國當地時間1月1日晚在國會眾議院投票并獲得通過，這就為解決“財政懸崖”消除了一道關鍵的法律障礙。

不過，若要化解“財政懸崖”對美國中長期經濟增長的威脅，還需要努力發展經濟。首先，美國政府應通過多種政策措施促進房地產市場發展。由于眼下供求關系不平衡、信貸緊張等結構性因素依然是美國房地產市場未來復蘇的重大阻力，美國政府應盡快實施抵押貸款再融資計劃，幫助那些深陷“溺水抵押貸款”困境的美國房主，使得這些擁有良好信用記錄和還貸記錄的美國房主可以獲得再融資，以進一步增大房地產市場需求。

同時，可以下調美國聯邦住房管理局（FHA）的再融資項目收取的抵押貸款再融資費用來增大對美國住房市場援助。另外，鑒于當前美國銀行業存款數額破天荒超出了貸款額2萬億美元，從而形成所謂“存差”格局，這需要美聯儲在貨幣政策方面向房地產業傾斜，以增加房地產領域貸款需求和銀行貸款供給。

其次，要積極解決債務上限問題。“財政懸崖”問題的緩解，伴隨的是債務上限問題的日益嚴重化。實際上，美國在1月1日就已經正式觸及債務上限，即16．4萬億美元，美國財務部正在采取“特別措施”避免違約。如果美國國會在至3月初前不提高上限，財政部將無錢可用。所以，美國國會下一步需要討論如何盡快提高債務上限，但債務資金應盡量滿足刺激經濟需要。

再次，重振美國制造業為依托發展實體經濟。制造業曾經是美國經濟的支柱產業。可以說，當下美國政府已深刻認識到重新占領制造業創新高地在促進經濟發展中的重要地位和作用，并積極支持產學研有機結合，唯有此，才是振興美國實體經濟的關鍵，才能讓美國徹底改變目前財政“捉襟見肘”以及“財政懸崖”的現狀，從而真正讓美國財政乃至美國經濟走上良性循環的軌道。（王勇）