紐交所為何急于把自己嫁掉

這個(gè)有著222年歷史的紐交所，為何如此焦急地要找個(gè)聯(lián)姻對(duì)象呢？

2012年年底，紐約證券交易所又爆出要嫁給之前求婚未成的洲際交易所集團(tuán)，代價(jià)是82億美元。

洲際曾與納斯達(dá)克聯(lián)手欲兼購(gòu)紐交所，被美國(guó)司法部以納斯達(dá)克與紐交所合并將造成電子交易過度集中為由否決。此后紐交所想與德國(guó)證交所合并，又遭遇歐洲監(jiān)管部門反對(duì)。

洲際的主要業(yè)務(wù)是能源和大宗商品，與紐交所的股票和衍生商品重疊性不大，所以這回洲際再度上門求親，可能阻力較小。

自2008年全球金融危機(jī)以來，金融衍生品交易失控，多國(guó)于是達(dá)成共識(shí)把衍生品納入交易所，集中交換清算，以便監(jiān)管?？偛吭诿绹?guó)南方亞特蘭大的洲際交易所集團(tuán)，看上衍生商品交易的潛力，與納斯達(dá)克聯(lián)手并購(gòu)失敗后，再次單槍匹馬行動(dòng)，其主要對(duì)象是紐交所母公司下的泛歐交易所（Euronext）的倫敦國(guó)際金融期貨市場(chǎng)（Liffe）衍生商品交易部分。而傳統(tǒng)交易所對(duì)這個(gè)成立僅12年的交易平臺(tái)，意義不大，泛歐擁有的交易所部分，包括法國(guó)、荷蘭、比利時(shí)和葡萄牙的交易所可能在合并成功之后分拆出售。

但這樁親事若有變數(shù)會(huì)在監(jiān)管一關(guān)。

兩家集團(tuán)的合并備忘錄上注明，如遇監(jiān)管部門否決，洲際要付給紐交所集團(tuán)8.5億美元的賠償；如果兩方之一的董事會(huì)違約，違約金是4.5億美元；如果股東大會(huì)不予通過，違約金為1億美元。洲際拿出的大聘禮是比當(dāng)天紐交所集團(tuán)收盤高出38%，在這么高的溢價(jià)，紐交所董事會(huì)和股東違約的可能性很小。市場(chǎng)上可能出來橫刀奪愛的只有芝加哥商品期貨交易所集團(tuán)，但其在兼并芝加哥期貨交易所后，出擊可能性不大。

對(duì)于在場(chǎng)外圍觀的大銀行和證券行，洲際與紐交所聯(lián)姻，等于是動(dòng)了他們利潤(rùn)極為豐厚金融衍生品的乳酪。雙方預(yù)計(jì)合并將在明年下半年完成。

這個(gè)有著222年歷史的紐交所怎么如此焦急要找個(gè)聯(lián)姻對(duì)象呢？

要是與洲際合并通過，紐交所母公司的股東將擁有新公司36%的股權(quán)，意味著喪失了獨(dú)立性，標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。紐交所在遲暮之際，趕快把自己嫁掉，順應(yīng)了科技帶來的行業(yè)變化下的大勢(shì)所趨。

納斯達(dá)克電子交易平臺(tái)在90年代的興起，給紐交所造成威脅，此后股票在所外渠道交易又搶占了一大塊地盤，股票交易成了一個(gè)薄利行業(yè)，而且競(jìng)爭(zhēng)激烈，注定紐交所的沒落。電視畫面上紐交所開盤搖鈴與穿梭來往的交易員，成了場(chǎng)景和道具，真正的市場(chǎng)已經(jīng)移到虛擬空間。

紐交所在全盛時(shí)代有五六千員工，如今不足一千。交易所靠交易量賺錢，俗稱“阿哥”（algorithm簡(jiǎn)稱algo）的算法程序做交易指令，高頻率交易，面對(duì)機(jī)器人戰(zhàn)略，交易所做出妥協(xié)合作，自己走向末路?；叵氲蕉甓嗲?，科技在資本市場(chǎng)發(fā)軔階段，雖然有恐懼感，但是大多數(shù)人非常自信，認(rèn)為機(jī)器取代不了人，尤其是交易行為，素來是人的智慧、信用和感情的結(jié)合。然而交易方式飛速自動(dòng)化，結(jié)果和制造業(yè)受到的沖擊沒有什么不同。

跑華爾街市場(chǎng)的財(cái)經(jīng)記者，主要是看屏幕的價(jià)格變動(dòng)和用電話聯(lián)系，真正到交易所的時(shí)間很少，但“人”的因素很重要。

那些穿藍(lán)大褂帶著名牌的交易員，一般說來愿意幫忙記者了解場(chǎng)內(nèi)的氣氛。當(dāng)然在他們忙的時(shí)候，打電話去騷擾他們，等于是自找沒趣。關(guān)系是靠時(shí)間和耐心培養(yǎng)出來的，在交易員空閑的時(shí)候，記者可以從這些人那學(xué)到市場(chǎng)操作的明暗規(guī)則。

筆者作財(cái)經(jīng)記者時(shí)也知道常打交道的交易員們的喜好、老家在哪兒、他們家人的名字等等。

有些交易員愛拿自己開涮，用幽默調(diào)劑心情減壓。

市場(chǎng)慘淡時(shí)，交易員就到附近餐館用餐，繁忙就在路邊攤子吃熱狗。收盤后紐交所外幾家酒吧，如著名的哈利，是交易員常聚集的地方，這些生態(tài)已經(jīng)被機(jī)器人改變得面目全非。

“9?11”事件后，交易員制服上繡著美國(guó)國(guó)旗，盡管說資本全球化，但維護(hù)本國(guó)利益還是第一。難怪代表紐約的國(guó)會(huì)眾議員說交易所合并是為了保持美國(guó)在全球新金融領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

莊子的寓言故事《圃者據(jù)機(jī)》里，子貢看到老人挖隧道通到井底取水，效率很低，建議用機(jī)械。老者反駁說，有機(jī)械，必有機(jī)事，必有機(jī)心，故而不用。

有機(jī)心的人所追求的往往不是對(duì)社會(huì)最有利的。幾次閃電崩盤，透露出機(jī)器人交易給市場(chǎng)帶來的震動(dòng)。

然而一旦精靈出了魔瓶，又怎么放得回去？ （周乃蓤 作者為中山大學(xué)傳媒設(shè)計(jì)學(xué)院訪問教授，前路透社資深財(cái)經(jīng)記者）