掘金預喜滯漲股：后市操作注意兩點

發端于去年12月4日的這波反彈行情，已經整整延續了2個月大盤指數在此期間大幅上漲，不過值得注意的是，有256只2012年業績預喜股的走勢不及同期大盤，部分個股甚至不漲反跌。那么此類股票后續會否出現補漲行情呢？分析人士認為，從結構性機會來看，部分股票后市存在補漲的可能。

256只業績預喜股跑輸大盤

自2012年12月4日大盤啟動反彈以來，滬深股指快速拉升，兩市個股普遍走強。據本報數據中心統計，在處于交易狀態的2453只個股中，有2416只在此期間錄得股價正漲幅，占比約98.49%，其中又以發布了2012年年報預增消息的業績預喜股的表現尤為出色，857只業績預增股的股價，自去年12月4日以來整體上漲了31.62%，走勢明顯優于同期漲幅為23.43%的大盤指數，9只在此期間實現股價翻番佳績的個股中的北斗股份、樂通股份等7股均屬于2012年業績預喜股。

不過就在大多數業績預喜股股價快速攀升的同時，卻有256只業績預喜股在大盤反彈的兩個月中跑輸大盤，比如預計2012年凈利潤有望同比暴增26969.83%的領先科技、瑞茂通、新日恒力等82只預計2012年凈利潤同比增幅超過100%個股的表現也不及同期大盤。

需要指出的是，在上述256只跑輸大盤的業績預喜股中，還有眾生藥業、洋河股份、貴州茅臺等8股在最近兩個月A股市場整體向好的背景下遭遇股價下跌。

三因素致預喜股股價疲軟

業績向來是決定個股股價表現的關鍵因素，因此業績預喜股，通常更容易獲得多方資金的關注，然而眾生藥業等2012年業績預喜股，在大盤持續反彈的大背景下卻遭遇了股價滯漲甚至下跌的尷尬，對于這種“異象”，業內人士分析有三方面原因。

首先是業績增長的“后勁”不足。國泰君安投資顧問張濤認為，盡管上述256只個股發布了業績預喜公告，但通過對比2011年年報可以發現，部分個股的業績預增幅低于2011年同期的水平，換言之，這類個股看似業績增長，但增長“后勁”不足，影響到市場對其未來業績的預期。比如，久聯發展2011年凈利潤同比增長78.18%，但在其發布的2012年業績預告中，公司預計凈利潤增幅只有30%，所以其股價在最近兩個月滯漲也在情理之中。同時有些公司2012年的業績增速雖然高于2011年，但主要是得益于非經常性收益實現利潤的快速增長或者2011年凈利潤基數較低，這類個股的基本面同樣不穩定，其成長性令人懷疑。

其次是利空事件的突襲，業績預喜仍遭遇下跌。華泰證券投資顧問陳勇表示，突發性利空事件也對部分業績預喜股的股價走勢帶來較大沖擊，最為典型的案例就是洋河股份、貴州茅臺等白酒股，雖然9只發布業績預告的白酒股2012年的凈利潤與增幅均在50%以上，但在“塑化劑”風波、禁止公款吃喝等利空消息的持續打壓下，除沱牌舍得勉強跑贏大盤外，其余8只白酒股的股價走勢均不盡人意。

第三，部分股票的股價、估值過高。浙商證券投資顧問賴藝蕾則指出，當股價、估值較高時，缺乏進一步上行空間也是導致部分業績預增股近期走勢疲軟的重要因素之一，比如在2012年5月~11月的大盤單邊下跌階段，滬深股指分別累計下跌17.37%、22.37%，但眾生藥業卻在此期間大漲，相較之下，該股2012年的業績預增幅不過30%，其基本面已經不能支撐股價繼續上行。

部分預喜股滯漲股潛力大

業內人士提醒投資者，雖然A股市場的熱點演繹主線正偏向低價滯漲股，但由于導致業績預喜滯漲股近期走勢疲軟的原因不盡相同，因此投資者不能一概認為相關個股在后市都有機會迎來補漲行情。

浙商證券投資顧問賴藝蕾認為，盡管近期滬深股指迭創新高，但由于兩市量能尚未打開，以上市公司高管為代表的產業資本套現兇猛，因此多方資金尚未放手做多，而是將注意力轉向具備補漲潛力的低價滯漲股。

預喜滯漲股可能出現“結構性補漲”行情，但在具體操作時需注意兩點，一是最好選擇符合近期市場熱點演變趨勢的預喜滯漲股，比如家電、休閑食品、軟飲料、酒店旅游類個股，以及有望在“兩會”前后獲得利好政策扶持的農業、保障房、環保、軍工類品種。其次，當前市場主要是經濟企穩預期引導下的周期性板塊的估值修復行情，隨著周期股漲幅不斷加大，獲利回吐壓力亦不斷積累。目前周期板塊并未形成有序輪動，一旦龍頭周期股進入調整階段，那么投資者可以適度配置一些利空干擾基本結束、基本面比較優良，但前期漲幅有限甚至出現下跌的生物醫藥、釀酒類個股。

華泰證券投資顧問陳勇則表示，如果相關預喜滯漲股的業績增長是依靠主營業務改善帶動、且最近兩到三個季度其業績保持環比增長、個股估值明顯低于所屬板塊整體水平且最近兩個月股價累計漲幅低于15%的預喜滯漲股，后市補漲的可能性相對更大一些。