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塞浦路斯引發(fā)黃金"黑天鵝"? 或致新一輪金融混亂

來(lái)源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊
2013-04-23 09:15:31

金市連續(xù)出現(xiàn)“塞浦路斯效應(yīng)”,或致新一輪金融混亂

3月,歐洲僅有110萬(wàn)人口的彈丸島國(guó)塞浦路斯征存款稅換取救助的消息,催動(dòng)避險(xiǎn)資金推升金價(jià)。而不到一個(gè)月,還是關(guān)于塞浦路斯的消息,致使金價(jià)暴跌,引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”。一個(gè)月之內(nèi),塞浦路斯兩度扮演“黑天鵝”,也許他們自己都沒(méi)能預(yù)料到。

4月10日,歐盟委員會(huì)發(fā)布的一份評(píng)估報(bào)告指出,塞浦路斯將拋售價(jià)值總計(jì)達(dá)4億歐元的黃金儲(chǔ)備,以募集資金用于援助該國(guó)深陷困境中的銀行業(yè)。4億歐元預(yù)計(jì)消耗掉10噸的黃金儲(chǔ)備,而塞浦路斯央行總共也只有13.87噸。

次日,塞浦路斯央行就否認(rèn)了這一消息。該國(guó)央行發(fā)言人Aliki Stylianou解釋?zhuān)骸俺鍪埸S金的決定將由塞浦路斯央行理事會(huì)做出。出售黃金事宜未曾討論或正在討論。目前有很多傳言,這只是其一。”

盡管這10噸黃金尚懸在空中,但拋售黃金的消息在以后的幾天里仍然嚴(yán)重沖擊了全球黃金市場(chǎng),導(dǎo)致金價(jià)大跌。受“塞浦路斯效應(yīng)”影響,黃金市場(chǎng)正遭遇歷史上最悲催的“黑天鵝”事件。

此后幾天的現(xiàn)貨市場(chǎng),黃金被瘋狂拋售。4月12日,國(guó)際黃金價(jià)格大跌近5%,最低至1481美元/盎司,觸及2011年7月以來(lái)的低位。在期貨市場(chǎng),4月15日,紐約商品交易所黃金期貨合約價(jià)格暴跌9.27%,創(chuàng)下上世紀(jì)80年代以來(lái)最高單日跌幅,兩天時(shí)間內(nèi),累計(jì)下跌超過(guò)13%。

為何走到了拋售黃金的路口

盡管坊間有諸多猜測(cè),但塞浦路斯未來(lái)拋售黃金的可能性究竟有多大?

一切都要從塞浦路斯目前的糟糕處境說(shuō)起。

在全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)和歐債危機(jī)的雙重打擊下,這個(gè)國(guó)家正遭受著1960年獨(dú)立以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2012年第三季度,該國(guó)債務(wù)占GDP的比重已經(jīng)攀升至127%。而最大的兩家銀行,因?yàn)槟脙?chǔ)戶的錢(qián)去購(gòu)買(mǎi)希臘國(guó)債而瀕臨倒閉。

為緩解目前的處境,塞浦路斯被迫向歐盟當(dāng)局尋求資金援助。 2012年6月25日晚間,塞浦路斯政府發(fā)表聲明,正式向歐盟和國(guó)際貨幣基金組織申請(qǐng)了約170億歐元的資金援助,其中100億歐元將用于挽救受希臘債務(wù)危機(jī)影響的銀行業(yè),剩下的用于償還主權(quán)債務(wù)及彌補(bǔ)財(cái)政不足。

為得到這筆援助,塞浦路斯政府積極與歐盟委員會(huì)、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)這“三駕馬車(chē)”協(xié)商。今年3月16日,塞浦路斯政府與“三駕馬車(chē)”達(dá)成初步救助協(xié)議,救助計(jì)劃的規(guī)模最高為100億歐元,但附屬條件是,塞浦路斯國(guó)內(nèi)所有的銀行儲(chǔ)戶都將被強(qiáng)行征稅。

作為援助協(xié)議的一部分,塞浦路斯將向金額在10萬(wàn)歐元以上的銀行存款賬戶一次征稅9.9%,10萬(wàn)歐元以下的銀行存款賬戶將面臨6.75%的一次性課稅,并將公司稅由10%提升至12.5%;將14億歐元國(guó)有資產(chǎn)私有化。

然而,這個(gè)糟糕的拯救方案,在3月19日的塞浦路斯議會(huì)表決中,沒(méi)有得到一個(gè)議員的支持,并讓這個(gè)小島國(guó)的經(jīng)濟(jì)迅速陷入滅頂之災(zāi),銀行爆發(fā)擠兌潮,不得已被暫時(shí)關(guān)閉。

3月25日,塞浦路斯與“三駕馬車(chē)”達(dá)成新的救助協(xié)議,塞浦路斯銀行中10萬(wàn)歐元以下的存款將被免于征稅,10萬(wàn)歐元以上存款將被減記,減記幅度40%左右。

被市場(chǎng)認(rèn)為是“洗劫”儲(chǔ)戶的協(xié)議將迫使該國(guó)最大兩家銀行的大額存款承受?chē)?yán)重?fù)p失。“它只能從那兩家銀行的股票、債券持有人和大儲(chǔ)戶那里籌集這筆錢(qián)。而銀行需要儲(chǔ)蓄作為資金來(lái)源,要盡量少得罪儲(chǔ)戶,因?yàn)槿绻麅?chǔ)蓄流失,銀行就會(huì)倒閉。” 一家私募公司金融工程負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。

此外,在新的協(xié)議中,100億歐元的支援上限不變,而塞浦路斯至少需要170億歐元才能渡過(guò)難關(guān),這就意味著,塞浦路斯還必須自行籌集所需救援資金的1/3。

“為完成融資任務(wù),塞浦路斯拋售黃金儲(chǔ)備,‘砸鍋賣(mài)鐵’支付紓困基金也在情理之中了。”上述私募公司負(fù)責(zé)人說(shuō)。

至此,擺在塞浦路斯面前的選擇已經(jīng)越來(lái)越少,路也越來(lái)越窄,但是否拋售黃金,最后決定權(quán)仍然在塞浦路斯手里。

而事實(shí)上,塞浦路斯央行若真要拋售黃金為政府融資,也會(huì)面臨政治與法理上的障礙。首先,此舉會(huì)違反歐盟條約所規(guī)定的央行不得為政府直接提供融資這一條款;此外,拋售黃金舉措可能令該國(guó)民間再度涌起反對(duì)浪潮,這才是該國(guó)政界所真正忌憚的狀況。

“塞浦路斯效應(yīng)”

GDP每年只有170億歐元的塞浦路斯,是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量最小的國(guó)家,僅占?xì)W元區(qū)0.2%,低于中國(guó)絕大部分省份。

然而,塞浦路斯卻能扣動(dòng)新一輪歐元區(qū)混亂的扳機(jī)。

有分析人士向《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示,如果塞浦路斯這次打開(kāi)了潘多拉的寶盒,選擇拋售黃金兌現(xiàn),那么將來(lái)在任何國(guó)家,一旦發(fā)生重大的政府財(cái)政危機(jī),或者牽涉到銀行體系改善的需要,都有可能援引塞浦路斯的案例。

“即使塞浦路斯央行如傳言般售出黃金,10噸也只相當(dāng)于中國(guó)黃金珠寶店一周的銷(xiāo)售量而已,根本撼動(dòng)不了市場(chǎng)。市場(chǎng)擔(dān)心來(lái)自于歐元區(qū)其他國(guó)家亦會(huì)步塞國(guó)后塵。”該業(yè)內(nèi)人士向記者表示。

在負(fù)利率的環(huán)境下,通脹壓力加大,往往會(huì)引發(fā)黃金的過(guò)度投機(jī)需求,這是很多持有黃金的投資者的邏輯。然而當(dāng)歐債仍然陷入危機(jī),美國(guó)依然量化寬松,金融危機(jī)始終嚴(yán)峻,金價(jià)卻一路暴跌,這種反市場(chǎng)預(yù)期的行為顯然逃不開(kāi)“塞浦路斯效應(yīng)”。

“金價(jià)遭遇大幅拋售主要是源自日益升溫的擔(dān)憂情緒,投資者擔(dān)心塞浦路斯央行將出售其黃金儲(chǔ)備,這可能折射出其他歐洲國(guó)家央行更大規(guī)模兌現(xiàn)黃金儲(chǔ)備的趨勢(shì)。”高盛集團(tuán)分析師在其4月16日的報(bào)告中寫(xiě)道。

如果出現(xiàn)歐洲各國(guó)央行集中兌付黃金的局面,勢(shì)必會(huì)造成新一輪的金融混亂。歐洲國(guó)家沒(méi)有足夠的時(shí)間和能量去化解過(guò)去龐大的債務(wù),而一些“黑天鵝”在他們努力的時(shí)候又跑了出來(lái)。

歐洲“三駕馬車(chē)”

歐洲“三駕馬車(chē)”(the Troika)是應(yīng)對(duì)歐債危機(jī)三方委員會(huì)(The tripartite committee)的代名詞,成員包括歐盟委員會(huì)、歐洲央行和國(guó)際貨幣基金組織(IMF),其職能是監(jiān)控歐債危機(jī),對(duì)解決危機(jī)提出政策建議,同時(shí)負(fù)責(zé)籌集解決危機(jī)所需的資金。

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