創業板重返千點 股市仍然受到上市公司融資壓制

雖然外圍股市屢屢創新高，但A股卻連續相對弱很多，昨日A股又是中小盤的樂園，創業板大漲創新高，時隔兩年重上千點大關，而上證指數僅僅微漲0.35%。值得注意的是，記者了解發現，即使市場對IPO重啟較為擔心，但IPO開閘并非洪水猛獸，而巨量再融資才是真正的“吸血鬼”。數據顯示，今年以來上市公司再融資額度超過6000億元，是過去兩年IPO總量的1.54倍。

業內人士表示，雖然IPO暫停了，但股市擴容并未停步，成為壓制A股的一股不可忽視的力量。

15日的宏潤建設，14日的東吳證券，13日的新筑股份、10日的浪潮信息以及9日的華斯股份、超聲電子等等。隨著2012年年報和2013年一季報披露完畢，上市公司再度掀起一股再融資熱潮。5月份的短短10個交易日，僅定向增發公告就達到12份。

交易所網站顯示，5月15日，宏潤建設發布公告稱，該公司董事會通過非公開發行股票議案，計劃發行股票數量不超過9500萬股，發行價不低于4.37元，募集資金總額不超過40000萬元。5月14日東吳證券發布公告稱，擬非公開發行不超過7億股，募資52.08億元。5月份以來，已經有12家公司發布增發信息，平均每個交易日超過1.2家。而同花順ifinD數據顯示，今年前4個月，兩市合計共有45家公司推出定增預案。

實際上，今年以來，由于IPO出現真空期，但監管層對企業再融資態度較好。根據人民銀行、發改委、證監會、保監會、中央國債登記結算有限責任公司和銀行間市場交易商協會等部門提供的數據，今年1~4月社會融資規模為7.91萬億元，比上年同期多3.06萬億元。其中，4月份社會融資規模為1.75萬億元，比上年同期多7833億元。

“中央層面一直強調支持企業再融資，現在雖然新股暫時難以放行，但已經上市的公司融資渠道比較多，常見的有定向增發、企業債、可轉換債券，現在還有不少短期融資債券等等。”一位券商分析人士昨日告訴記者。

部分債權融資或迫于無奈

值得注意的是，同以往相比，上市公司更多地選擇了債權融資，而股權融資占比明顯下降。有業內分析人士表示，對上市公司而言，由于債權融資需要償本付息，成本較高。因此，比較傾向于股權融資。對大股東或控股東而言，更傾向于債市融資，不攤薄股本。另外，監管層近期加大的對股權融資的監管力度，多家公司定向增發被否決。預計未來將會有更多的公司會被迫流向債市。

數據顯示，今年以來，定向增發涉及的資金金額為2261.33億元，而各種債券融資額就達到3759.71億元。深交所在兩會后就表示，要加快發展多層次資本市場，大力發展債券市場，多渠道提高直接融資比重。

近期不少上市公司定向增發被否也將有利于債券市場的火熱。5月14日，吉恩鎳業發布公告稱，該公司再融資方案被否決。而近一個月內被證監會并購重組委否決的非公開發行方案已達三例。然而除去這三起，近三年被否決的非公開發行申請案例也僅有渝三峽A等寥寥數家。

因此，有分析認為，上市公司定向增發等股權融資如果不順暢，應該會選擇債權融資，發企業債，可轉換債等。

“大家都對IPO重啟很擔憂，但實際上，再融資更可怕。”南京證券市場分析人士告訴記者。而數據顯示，今年A股上市公司再融資已超6000億元，是過去兩年IPO融資額總和的1.54倍。因此，二級市場再融資才是A股的真正“吸血鬼”。

增發籌資是主力

根據本報記者不完全統計，自上次IPO重啟以來，A股共有880多家公司成功發行上市，預計募集資金為5266.25億元，而實際募集資金額為1.07萬億元，超募比達到101.89%。但從2010年算起，A股上市公司再融資額度卻達到3.18萬億元，是IPO融資總額的3倍左右。即使剔除去年下半年IPO暫停，再融資規模也遠超新股發行對市場資金的消耗。記者對比發現，在再融資項目中，通過增發籌資額為6471.31億元，通過企業債、轉換債、金融債、中期票據以及短期融資債等債券市場籌資額則達到2.38億元。

擴容壓制股市上漲

廣發證券分析師裴俊指出，IPO重啟最大的沖擊和影響不一定是指數，而是結構。因為IPO并不是股票供給的主體。“在過去三年，股票供給最大的成分來自于再融資、增發，占到整個股票供給的55%，而IPO占40%。因此，IPO開閘就不會在股票供給方面對A股產生非常大的影響。”裴俊表示。

因此，有分析認為，今年以來A股遠遜色于外圍市場，除了宏觀經濟因素外，最重要的是受到無節制擴容壓力的壓制。

方正證券資深投資顧問潘益兵就指出，IPO暫停了，但再融資依舊進行，即使以非公開方式實現的再融資，未來解禁之后還是會給市場帶來二次沖擊。

周三A股繼續橫盤震蕩，表現不溫不火，全天窄幅震蕩。截至收盤，上證指數報2224.8點，漲0.35%；深證成指報8869.85點，漲0.69%。而且成交量大幅萎縮，市場弱勢未改。但在主板弱勢的背景下，中下盤股卻逆勢大漲，其中，創業板創出反彈新高，并且再次站上1000點，顯示出投資者對小盤股的追捧。