上 任 近 兩 個 月 的 時間，“低調”已經(jīng)成為了肖鋼這位新任證監(jiān)會主席的代名詞，市場和業(yè)界所期待已久的首秀始終未能到來。伴隨著肖鋼對券商創(chuàng)新大會的缺席，市場對于這位證券市場的掌門人在不斷揣測其監(jiān)管思路的同時又充滿了希望。

肖鋼缺席券商創(chuàng)新大會

壞消息，至少對于券商來說是這樣。相對于風險的關注，新的證監(jiān)會主席可能對證券公司的業(yè)務創(chuàng)新不那么感興趣。

2012年創(chuàng)新大會前，時任證監(jiān)會主席的郭樹清親自帶隊調研，幾乎每家券商都領了創(chuàng)新課題，并反復討論、修改，直到5月份大會召開前落實成11條30項實質內容。彼時，郭樹清帶領莊心一、姚剛、姜洋等證監(jiān)會多位高官蒞臨國家會議中心，各大券商高管一把手也紛紛參加，會議現(xiàn)場，郭樹清發(fā)表了長達一個多小時的講話，表示要最大限度地放松行業(yè)管制。

相比之下，本屆券商創(chuàng)新大會則明顯更為低調，除了肖鋼的缺席之外。大會的議題也明顯更為宏觀。證監(jiān)會副主席莊心一在本屆大會上發(fā)表了45分鐘的講話，指出券商創(chuàng)新發(fā)展要達成五個共識：1、創(chuàng)新是證券公司永恒主題，必須持續(xù)推進；2、創(chuàng)新必須致力于提升證券公司核心競爭力；3、創(chuàng)新必須與風控合規(guī)動態(tài)均衡；4、創(chuàng)新必須深化改革，加快配套機制建設；5、監(jiān)管工作必須跟上創(chuàng)新步伐。

一位參會的證券業(yè)人士表示，在本屆創(chuàng)新大會上，雖然來自各監(jiān)管方的講話都表達出了對于券商創(chuàng)新的支持，但與2012年明顯不同的是，這些講話內容中不約而同地提到了關于風險的問題，對于風險的重視程度明顯上升?？偟膩砜?，各方面的講話內容偏宏觀，沒有特別細的東西。該人士預計，從此次會議的情況來看，今年監(jiān)管層對于證券業(yè)的創(chuàng)新力度預計會有所減弱，行業(yè)出現(xiàn)類似去年的大量新政策、新業(yè)務的可能性不大，應該更多地是對于去年提出的一些創(chuàng)新業(yè)務的繼續(xù)鞏固和優(yōu)化。

稍早之前，上海市證監(jiān)局對海通證券的“一海通財”系列產(chǎn)品和國泰君安資產(chǎn)管理公司的“君得穩(wěn)一號集合資產(chǎn)管理計劃”進行了核查，其中，海通證券被責令整改，監(jiān)管部門表示，“一海通財”系列產(chǎn)品系現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則未予明確的創(chuàng)新型產(chǎn)品，但海通證券未按照相關規(guī)定，向監(jiān)管部門履行創(chuàng)新產(chǎn)品方案報送義務。而業(yè)內更有質疑，“一海通財”產(chǎn)品在產(chǎn)品設計上與銀行理財產(chǎn)品“資金池-資產(chǎn)池”模式類似，資金與資產(chǎn)之間的存在期限錯配，可能引發(fā)兌付風險。而肖鋼此前曾公開表示，“目前銀行發(fā)行的以‘資金池’運作的理財品，由于期限錯配，要用‘發(fā)新償舊’來滿足到期兌付，本質上是‘龐氏騙局’”。

實際上，早在今年3月份肖鋼履新證監(jiān)會主席之時，就有市場人士揣測，這位新的證券市場的掌門人行事穩(wěn)健、偏向保守，注重風險。2012年10月12日，肖鋼曾在《中國日報》撰文討論“影子銀行”問題。他表示，銀行業(yè)的財富管理(以理財產(chǎn)品為主)蘊含較大風險，尤其是“資金池”運作的產(chǎn)品，銀行采用“發(fā)新償舊”來滿足到期產(chǎn)品的兌付，本質上是“龐氏騙局”。他還表示，為防止中國金融市場的系統(tǒng)性或區(qū)域風險，必須更多地關注影子銀行，并加強對影子銀行活動的監(jiān)管。

另一方面，近年來，曾在中國銀行董事長任上的肖鋼曾多次在《中國日報》發(fā)表英文署名文章，針對國內外宏觀經(jīng)濟與金融市場熱點問題發(fā)表看法。在2013年2月份的一篇文章中，肖鋼提到，銀行需要調整經(jīng)營策略。中國的銀行整體健康，但是伴隨著杠桿率，風險也在上升。最大威脅是影子銀行和地方政府融資平臺貸款。現(xiàn)在應守住底線，防止系統(tǒng)風險。

在業(yè)內人士看來，由于肖鋼早年曾致力于修復廣東金融業(yè)，并且在中行經(jīng)歷過全球金融危機，因而可能會對防范金融風險更為關注。一些券商業(yè)人士擔心，在強調風險控制的監(jiān)管取向上，一些涉及到證券公司、基金公司產(chǎn)品和業(yè)務創(chuàng)新的政策可能會出現(xiàn)調整。如今，這些但又似乎正在成為現(xiàn)實。近兩個月來，證券監(jiān)管部門分別開展了針對券商資管業(yè)務和債券業(yè)務的核查行動。而今年年初提出的2013年的券商創(chuàng)新的相關計劃，據(jù)了解，目前已經(jīng)處于擱置狀態(tài)。

A股再現(xiàn)墊底之勢

5月2日，中國證監(jiān)會主席肖鋼發(fā)表了《與年輕的資本市場共進》的“五四”青年節(jié)寄語。肖鋼說，“中國夢”是全體中華兒女的夢，每一位證券期貨監(jiān)管者都應做“中國夢”的踐行者。資本市場二十余年發(fā)展由小及大，正加快形成多層次的市場體系，成為實現(xiàn)“中國夢”的重要載體。我國資本市場充滿活力，青年人應當成為資本市場改革、創(chuàng)新、發(fā)展的生力軍，為“中國夢”貢獻青春力量。

盡管此番寄語并未涉及關于證券市場的實質性內容，但肖鋼的資本市場的“中國夢”激發(fā)了市場的想象。5月2日到5月8日，滬指連續(xù)拉出5根陽線。

實際上，自今年3月17日履新證監(jiān)會主席一職以來，肖鋼這位第7任證監(jiān)會主席始終表現(xiàn)低調，市場頗為期待的首秀也一直沒有到來，對于這位新主席的監(jiān)管思路也一直有著各種猜測。據(jù)了解，自交接時表態(tài)要保持政策的延續(xù)性之后，肖鋼上任以來一直在著手進行調研工作。

對于廣大的中國股民來說，資本市場的“中國夢”其實頗為簡單，就是在經(jīng)歷了漫長的熊市之后，A股能夠振作起來。WIN D統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上證綜指今年以來累計下跌超1%，深證成指今年以來也累計下跌了近1%。而放眼全球主要市場，美股的道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達克指數(shù)和標普500指數(shù)今年 以 來 已 經(jīng) 分 別 累 計 上 漲 了1 5 .2 7 %、13 .04%和14 .48%；歐洲三大指數(shù)倫敦富時100、法國C A C 40和德國D A X今年以來則分別累計上漲了11 .58%、7 .59%和8.26%。而在亞洲市場，日經(jīng)225指數(shù)今年以來則已經(jīng)飆升了35 .52%，香港恒生指數(shù)則累計上漲了2 .45%。也就是說，截至目前，A股在全球主要市場當中仍處在墊底的態(tài)勢。這也就不難理解中國股民的迫切心情。

證監(jiān)會新主席的“中國夢”

不過，相對于普通股民的“中國夢”而言，證監(jiān)會新主席的資本市場“中國夢”語境或許有所不同，其所要涉及的內容更為紛繁復雜：IPO重啟、打擊造假、多層次資本市場等等。

對于這位新主席而言，IP O重啟的壓力，新股發(fā)行制度的進一步改革，仍然是最為棘手的問題。據(jù)媒體報道，目前已經(jīng)有兩家擬IPO企業(yè)收到了監(jiān)管層的封卷通知，顯示這兩家企業(yè)已經(jīng)順利的通過了財務檢查，正在等待批文的下放。不過，《經(jīng)濟參考報》了解到，早在一個月之前，國務院有關部門已經(jīng)駁回了關于重啟IPO的申請，市場所擔憂的這一“達摩克利斯之劍”很可能到到今年三季度方可成行。實際上，目前，針對此前首輪抽出的30家擬IPO企業(yè)的第一批15家檢查工作已經(jīng)結束，目前已經(jīng)進行到了第二批15家企業(yè)的現(xiàn)場檢查工作。有傳言稱，在首批現(xiàn)場檢查的15家企業(yè)中，已經(jīng)有數(shù)家企業(yè)被查出了存在不同程度的問題。

另一方面，市場目前仍然在焦急的等待關于平安證券在萬福生科保薦項目上，以及國信證券在隆基股份保薦項目上的最終處理結果。不少業(yè)內人士認為，對于上述案件的處理結果將直接影響到此后IPO開閘的進度。實際上，A股市場近年來層出不窮的欺詐上市、內幕交易等等行為，已經(jīng)嚴重地打擊了投資者的信心，并影響到了監(jiān)管部門本身的公信力，在這種情況下，迫切需要監(jiān)管者通過自身的重新定位以及市場功能的重新定位，實現(xiàn)市場的投融資功能的平衡，恢復投資者的投資信心。這個工作，不僅會牽涉到大量的利益方，而且會使時刻刻的受到證券市場波動和各種突發(fā)事件的干擾，必然是一大挑戰(zhàn)。

此外，據(jù)西部證券場外市場部總經(jīng)理程曉明透露，證監(jiān)會主席肖鋼稱新三板是今年證監(jiān)會的首要工作。5月6日召開的國務院常務會議提出，出臺擴大中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)試點范圍方案。全國股份轉讓系統(tǒng)公司董事長楊曉嘉近日表示，正在積極推動擴大試點工作，進一步擴大試點范圍的條件已具備。

然而，目前由于轉板的機制尚不明確，新三板在各地仍然處在“叫好不叫座”的狀態(tài)。