面對外資的頻繁唱空，我們應正視唱空者的理由，冷靜分析自身存在的問題，理智應對。

“唱空”、“做空”是近段時期媒體上出現的高頻關鍵詞。華爾街的這股唱空中國的潮流真正始于2010年。華爾街著名的對沖基金經理查諾斯認為，中國房地產的情況比“迪拜糟糕1000倍”、“末日博士”麥嘉華也在2010年上半年預測中國經濟將在9—12個月內崩潰。

雖然這些世界知名“烏鴉嘴”的預言并沒有應驗。但因準確預言美國的次貸危機而得名的另外一位“末日博士”努里爾·魯比尼在2010預言：“經濟增長低于8％，通貨膨脹率持續一年高于5％，中國經濟就會出現硬著陸，時間很可能是2013年。”這段話像一根刺埋在了華爾街的心里，畢竟，魯比尼一開口，世界都在聽。

不知道是不是魯比尼的“咒語”發揮了作用，今年三月以來，一場唱空中國經濟的大合唱再度上演，國際投行、評級機構以及查諾斯等空頭大鱷均參與其中。

外資善聲東擊西

世間事無非名利。一些熱衷預言的經濟學家像術士一樣愛占卜未來，然后站在未來的某個路口等待一語成讖。我們不得不感激歷史，這類經濟學家們聲名鵲起是小概率事件。

與經濟學家的逐名不同，華爾街所充斥的更多的是像查諾斯那樣的逐利者。“蒼蠅不叮無縫的蛋”，對中國經濟下滑的預期，讓空頭嗅到了獲利的機會。

眾所周知，做空是空頭在市場獲利的手段，而唱空是利用消息面制造利空給看多的對手帶來心理上的壓力，并對市場中絕大多數情緒的一種引導。

然而，中國并沒有給國際炒家們創造出直接做空的技術可能。一般而言，一個經濟實體遭受國際資本的攻擊主要集中在匯市和股市兩個領域，而就中國經濟來說，首先，中國擁有3萬億美元的外匯儲備，足以應付任何對沖基金的攻擊；其次，中國的資本市場相對封閉，缺乏可以直接做空的機制，雖然相對A股，港股提供了可操作平臺，但空間狹小。至于常常被拿來說事兒的“房地產”，空頭們也明白要占到便宜并非易事。2008年金融危機爆發后，國際資本在2008年和2009年大量從中國房地產撤離，但對中國房地產幾乎沒有帶來任何沖擊，而對香港市場中的中資地產股做空的外資對沖基金也是損失慘重。

高調唱空中國的國際炒家們非常清楚，雖然直接做空缺少直接工具，而且風險巨大，但中國經濟發展卻是一面很好的鏡子，只要押注中國經濟衰退，直接做空與中國緊密相關的國家無疑是上上策。

日本的高周期性行業的公司債被亨德利做空，巴西巨頭淡水河谷公司被查諾斯做空，近期失守的澳元，都是被認為深受中國需求波動的影響而遭遇空頭。

可見，對中國的頻繁唱空，不過是國際炒家為配合做空與中國緊密相連國家所玩兒的心理戰術。

中國應用理性回擊

2008年為了應對金融危機，各國實行了積極的財政政策，但潛藏的政策軟肋隨著發展也逐漸顯露。

“北京方面依舊繼續提升已經過剩的鋼鐵、水泥和化學制品的產能，以便支持其巨大的政府公共建設和制造業項目。綠色技術成為了最新的時尚，但是中國歐盟商會最近的報告，警告中國生產的風力數量遠高于任何人愿意購買的數量。結果是中國股票和不動產的泡沫將破滅，導致全球性不穩定的通貨緊縮的發作。如果這個危機與一個銀行業的危機、貿易戰或者是中國成長減速同時發生，全世界都能聽到這個泡沫爆破的聲音。”2010年年初，美國《新聞周刊》的這篇關于中國的論述，透露出空頭那時看衰中國的主要理由。

面對突如其來的高調唱空，曲線遠程做空，中國的反擊一時間顯得無處著力。2010年二季度中國經濟繼續高速增長的數據出面救場，給做空中國的投資者潑去冷水，唱空中國之聲有所收斂。2012年中國第四季度的GDP同期增長7．9％，2013年第一季度同期增長7．7％，經濟增速放緩，唱空中國聲音再次凝聚。

此次，外資唱空的主要理由仍舊集中在中國宏觀經濟前景黯淡、房地產市場存在泡沫、投資導向型的增長可能導致金融系統大規模壞賬、地方債和影子銀行所引發的系統性風險等幾個方面。

雖然如外資所擔憂的，經濟增速放緩導致了金融、房地產、地方債等潛在風險的確存在。但經濟增速放緩，主要原因是中國正值加快結構調整、推動改革深化的好時機，穩中求進，變中求好，才能為今后更長時期的發展創造更有利的條件，開辟更廣闊的空間。更何況，這些潛在風險并非一定就會演變成真正的危機。

所以，面對外資的頻繁唱空，首先應該有自己的判斷和認識，喜憂不應該系于外資的一紙報告，更不應該為外資觀點馬首是瞻。當然，隔空對罵和空頭打口水戰顯然也都不是理智選擇，還是應該正視唱空者的理由，冷靜分析自身存在的問題，理智應對。（記者 范媛）