中國企業以境內實體直接上市海外主流交易所有望出現新的進展。
德國聯邦金融監管局(BaFin)主席科尼希（Elke K?nig）日前在接受21世紀經濟報道獨家專訪時透露，中德監管層正在探討境內企業赴德國直接上市的通道。
直接上市是指境內公司作為上市主體，到境外交易所去發行、上市、融資；盡管中國證監會推動企業直接上市多年時間，從實踐來看，僅有香港和去年剛剛獲批的新加坡交易所具有直接上市通道；絕大部分境內非國企均采用間接上市，通過設立離岸公司的多種形式登陸海外交易所。由于股權結構不明，中概股在海外經常遭遇做空，整體股價也受到影響。
在接受本報專訪時，科尼希表示，目前正在與中國證監會探索境內企業在德直接上市通道。一旦達成一致，德意志交易所將成為繼新加坡后，境內企業可以直接上市的首個歐洲交易所。作為以工程技術領先的國際級交易所，中德雙方即將出臺的新政策將為中國非國有企業提供通過直接上市的方式登陸全球性主流交易所的機會。
“雙方監管層都對探討這一合作框架表示出興趣，但并不是說下個月我們就會簽署相關協議。”科尼希表示。
科尼希上周在北京拜訪了中國證監會等金融監管機構。他表示，下一步中德監管層及交易所應就具體問題經常性討論。
德國德意志交易所北京代表處首席代表毋劍虹向本報表示，此次兩國監管層就中國境內企業直接赴德上市進行了探討，目前雙方仍須就信息披露透明度等問題進行進一步交流及協調。
去年年底，有關海外直接上市出現新的動向。證監會國際部主任童道馳表示，證監會支持中國境內企業在符合境外上市地上市條件的前提下，根據發展需要自主選擇在境外資本市場上市融資。
2013年11月，證監會宣布與新加坡交易所建立直接上市模式，在中國境內注冊企業在獲得證監會許可后即可在新交所尋求上市。
熟悉中德監管談判細節的相關人士向本報介紹，中德會將新加坡模式作為標桿。
根據新加坡方面的相關文件，直接上市框架主要包括三方面要求：擬發行人需向證監會和新交所提交上市申請；證監會審核申請書，審批通過后將授予擬發行人赴新加坡上市的行政許可；經新交所審核通過后，將授予擬發行人有條件的上市批準信。
申請公司必須同時遵守中國所有相關的法律法規、新加坡監管標準以及新交所上市條例。申請公司的財務報表需由注冊會計師遵照新加坡會計準則、國際會計準則或美國公認會計原則進行審計。
事實上，2006年起中國方面已經開始推動企業海外境外上市；由于海外上市遵循“凈資產不少于4億元，過去一年稅后利潤不少于6000萬元，籌資額不少于5000萬美元”等規則，同時需要經過商務部、證監會等審批，大部分私人企業難以滿足海外直接上市需求。
盡管“456”規則在2013年年初廢止，在交易所直接上市框架出臺前，實踐上海外直接上市仍存在難度。
“中德簽署此番協議將明確境內企業上市德交所的具體流程，包括明確不再需要通過商務部審批。”相關人士向本報表示。
“允許企業去歐洲主流交易所直接上市，是中國金融對外開放的重要一步。”德國駐華使館金融參贊羅伯特·艾爾森（Robert Elsen）向本報表示。
盡管上市通道建立，真正的吸引力卻需要市場的檢驗。新加坡交易所上市部主管Lawrence Wong在接受本報獨家專訪時表示，從直接上市模式建立后，還沒有境內企業運用這一通道在新交所上市。
競天公誠律師事務所資深合伙人張宏久認為，傳統上中國企業對事實上已非常成熟的德國乃至整個歐洲資本市場的了解嚴重不足。
華泰聯合證券跨境并購團隊業務董事翟薩向本報表示，目前中國企業赴歐洲并購越來越多，中國企業赴德國直接上市將有助于企業搭建更完善的歐洲市場準入平臺與融資平臺，也便于提高國際投資者對公司的了解與認可度。若投資者對公司業務的了解程度較深，可以對企業給出更合理的估值。
