近期，貨幣互換協(xié)議成為財經(jīng)熱詞。2008年底至去年，中國人民銀行先后與24個國家和地區(qū)簽署了總規(guī)模約2.6萬億元人民幣的貨幣互換協(xié)議。而今年，我國又與阿根廷續(xù)簽，與瑞士新簽了貨幣互換協(xié)議。據(jù)俄羅斯媒體報道，作為“去美元化”途徑之一，俄羅斯加強(qiáng)與中國貨幣合作，雙方已就貨幣互換協(xié)議達(dá)成一致。分析指出，貨幣互換協(xié)議的簽署有助于雙邊貿(mào)易和投資，推進(jìn)人民幣國際化和“去美元化”。

“近期貨幣互換協(xié)議簽訂步伐加快主要源于人民幣需求在增加。”中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長涂永紅8月12日在接受本報記者采訪時表示，貨幣互換安排可為雙邊貿(mào)易和投資提供流動性支持，極大推動人民幣離岸市場的發(fā)展。對于人民幣國際化時間表推后的傳言，她認(rèn)為，人民幣國際化在貿(mào)易、投資方面在加速，而開放資本賬戶及人民幣可自由兌換涉及熱錢沖擊等風(fēng)險，如果無力防范，當(dāng)然不能放開。有學(xué)者還指出，“去美元化”趨勢也推動了貨幣互換協(xié)議簽訂，互換范圍擴(kuò)大反過來也加快了“去美元化”進(jìn)程。

貨幣互換再擴(kuò)圍

今年7月份，中國人民銀行與阿根廷、瑞士簽署貨幣互換協(xié)議，其中瑞士是新成員。阿根廷媒體《布宜諾斯艾利斯先鋒報》7月19日報道，18日中國與阿根廷兩國央行簽署人民幣700億元(相當(dāng)于約110億美元)的貨幣互換協(xié)議。記者注意到，我國與阿根廷曾在2009年3月底簽署700億元人民幣的貨幣互換框架協(xié)議。在南美洲國家中，我國還與巴西在2013年3月簽署一項300億美元的貨幣互換協(xié)議。7月21日，中國人民銀行與瑞士央行簽署了規(guī)模為1500億元人民幣或210億瑞士法郎的雙邊本幣互換協(xié)議。

有分析人士表示，中國人民銀行一系列舉動意味著我國貨幣互換版圖已從亞洲擴(kuò)張到歐洲和拉美國家，與阿根廷簽署貨幣互換協(xié)議是中國在拉美擴(kuò)大影響力的一個跡象。“去年下半年，我國與英國央行、歐洲央行簽署貨幣互換協(xié)議時就延伸到了歐洲。”涂永紅表示，瑞士是非歐元區(qū)國家，此次與其簽訂協(xié)議是在歐洲進(jìn)一步擴(kuò)展。對于俄羅斯將與我國新簽協(xié)議，她認(rèn)為，一方面，這與金磚國家開發(fā)銀行和應(yīng)急儲備庫等擴(kuò)大雙邊貨幣使用的合作機(jī)制相吻合；另一方面，也表明雙方金融合作進(jìn)一步深化。

涂永紅表示，貨幣互換不斷擴(kuò)圍根本源于雙邊貿(mào)易與投資加深，提升了其他國家和地區(qū)對人民幣的需求。記者注意到，近年來，中國和阿根廷雙邊貿(mào)易發(fā)展迅速，截至今年4月，中國為阿根廷第四大出口市場和第二大進(jìn)口來源國。瑞士央行稱，中瑞貨幣互換突顯了兩國之間日益密切的聯(lián)系。去年，繼冰島之后，瑞士成為第二個與我國簽署自由貿(mào)易協(xié)定的歐洲國家。此外，俄羅斯積極與我國簽署貨幣互換協(xié)議，是為加速“去美元化”，減少美元在雙邊貿(mào)易和投資中的使用。今年3月克里米亞并入俄羅斯后，面對西方不斷升級的制裁，俄羅斯在支付體系、貿(mào)易階段和外匯儲備方面積極作出“去美元化”努力。

緩解融資需求促進(jìn)貿(mào)易投資

有學(xué)者表示，不同于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體間簽訂的旨在應(yīng)對危機(jī)的貨幣互換協(xié)議，中國人民銀行與境外貨幣當(dāng)局簽訂本幣互換協(xié)議，目的不僅包括維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定，還包括促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資。涂永紅提出，互換安排只有在市場流動性不足時才啟用，穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟(jì)的作用容易理解，而促進(jìn)貿(mào)易與投資主要體現(xiàn)為緩解市場融資需求。

她介紹，國外要進(jìn)口中國商品或來中國投資，在市場中人民幣不夠時，就需要向中央銀行借錢。如果與我國簽署貨幣互換協(xié)議，那么國外企業(yè)就可獲得及時融資，從而推動雙邊貿(mào)易和投資的順利達(dá)成。

記者發(fā)現(xiàn)，有分析是從國外進(jìn)口商使用人民幣可以降低匯率波動風(fēng)險和匯兌成本角度，來分析貨幣互換有助于促進(jìn)貿(mào)易與投資。涂永紅表示，只有雙邊使用人民幣時才會有這一層作用，但是否使用人民幣取決于市場需求，互換協(xié)議并不必然導(dǎo)致人民幣的使用。“當(dāng)然，互換協(xié)議的簽署可以給市場一個人民幣流動性充足的預(yù)期，會間接讓國外進(jìn)口商傾向于使用人民幣。”她補(bǔ)充道。

人民幣國際化添動力

互換協(xié)議不斷擴(kuò)圍不僅有利促進(jìn)貿(mào)易投資，還有助于人民幣國際化及“去美元化”。涂永紅表示，流動性支持對人民幣離岸市場發(fā)展提供了極大的推動力。瑞士央行在一份聲明中表示，與中國的本幣互換協(xié)議是“在瑞士發(fā)展人民幣市場的一個先決條件”。記者發(fā)現(xiàn)，今年上半年人民幣在歐洲市場的頻繁“出鏡”，對美元的國際貨幣地位構(gòu)成一定威脅。在倫敦、法蘭克福建立了跨境人民幣清算安排和清算行后，未來還將在歐洲另外兩個金融中心——盧森堡和巴黎指定人民幣清算行。同時，人民幣直接交易版圖也在擴(kuò)大，人民幣與英鎊、韓元直接交易開啟。有學(xué)者分析，與多國簽訂互換協(xié)議實際上促進(jìn)了清算機(jī)制的建立健全。

在充足流動性保證下，推動人民幣國際化具體體現(xiàn)在計價、支付結(jié)算和儲備貨幣方面。法國央行諾亞表示，歐洲央行與中國央行簽署貨幣互換協(xié)議，“將使人民幣在中國境外的歐洲時區(qū)，作為貿(mào)易計價貨幣和投資貨幣得到推廣。”數(shù)據(jù)顯示，今年上半年跨境人民幣結(jié)算快速發(fā)展，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生3.27萬億元，直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)生4699億元。在儲備貨幣方面，瑞士央行表示，協(xié)議簽署將讓它得以分散外匯儲備。中國人民大學(xué)國際貨幣研究所最近發(fā)布的《人民幣國際化報告2014》預(yù)計，2020年之前，人民幣有望成為僅次于美元、歐元之后的第三大貨幣。

不過，有消息人士表示，出于“動作太快可能招致風(fēng)險”的擔(dān)憂，中國可能正在推后人民幣可自由兌換時間表。目前，該言論尚未得到官方證實。路透社報道稱，此前我國提出爭取在2015年前“實現(xiàn)基本可兌換”，而現(xiàn)在目標(biāo)時間可能推遲到2020年。涂永紅表示，人民幣國際化速度一直在加快，特別是在貿(mào)易與投資領(lǐng)域，資本賬戶開放保持謹(jǐn)慎可以理解。一是開放資本賬戶意味著對所有資本不進(jìn)行管制，包括投機(jī)資本，這很容易招致熱錢涌入和人民幣套利等各種風(fēng)險。二是我國必須完善國內(nèi)金融市場和法律體系，若無法抵御風(fēng)險就不要急于放開，很多新興市場有過慘痛教訓(xùn)。（