原標(biāo)題: 互聯(lián)網(wǎng)理財新產(chǎn)品涌現(xiàn) 你看得懂嗎

　　投資風(fēng)向標(biāo)

　　隨著互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)难该桶l(fā)展，各方已經(jīng)不滿足于簡單的“余額寶”式貨幣基金網(wǎng)絡(luò)理財，結(jié)構(gòu)產(chǎn)品、保險理財、票據(jù)理財、P2P借貸理財、股權(quán)投資……各種各樣的新品種開始登錄各個大平臺。

　　阿里和騰訊也紛紛在淘寶理財和理財通平臺上上線定期理財品種，包括了P2P、保險、債券基金等產(chǎn)品。面對越來越復(fù)雜的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品，有多少投資人是真正在看懂并熟知其中的風(fēng)險后再理性投資？不少互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，在上市后大多宣傳高收益、低風(fēng)險甚至是無風(fēng)險，但對產(chǎn)品風(fēng)險提示方面則很少。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的興起給投資理財提供了便利，也滿足了草根一族的金融需求。隨著互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，理財投資網(wǎng)絡(luò)化將成大趨勢。在便捷性提高的同時，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)倪^度營銷和忽視風(fēng)險，卻埋下了風(fēng)險隱患，也一定程度上助推了投資者的非理性投資行為。

　　多款產(chǎn)品標(biāo)榜“高收益、低風(fēng)險”

　　現(xiàn)象

　　前段時間，票據(jù)理財產(chǎn)品打出的宣傳口號賺足了眼球：“年化收益率9.8%、1元起購、銀行無條件兌付”。不少平臺的票據(jù)理財產(chǎn)品一上線，即被秒購。

　　對于這些新型的理財產(chǎn)品，投資人知道的有多少呢？南方日報記者隨機看了幾家平臺，如京東的小銀票票據(jù)理財，宣傳上表示是“穩(wěn)定高收益、放心理財首選”，預(yù)期年化收益率6.00%。微財富平臺上一款P2P理財也標(biāo)志著“低門檻100元起投、180天預(yù)期收益率8%”，在宣傳中表示“收益穩(wěn)健、中短期理財首選”，“100%資金安全”的字樣。

　　然而，這些理財產(chǎn)品在產(chǎn)品說明上，較少提及產(chǎn)品投資標(biāo)的的具體信息，即便有也僅在較不顯眼的位置。除了募資金額、收益率等信息，關(guān)于產(chǎn)品的融資企業(yè)或項目少有甚至沒有介紹，投資人無法了解資金流向情況。

　　如當(dāng)前被標(biāo)榜“高收益、低風(fēng)險”而大熱的票據(jù)理財，普通投資人很難輕易看懂。票據(jù)理財是一種個人到企業(yè)(P2B)的創(chuàng)新融資模式，企業(yè)用銀行承兌匯票質(zhì)押融資，通過互聯(lián)網(wǎng)平臺將匯票交由銀行驗票、保管，投資者提供融通資金，從而幫助中小微企業(yè)緩解融資難題。表面上看，企業(yè)獲得融資，投資人獲得高收益，雙方受益，風(fēng)險又低。然而金融市場的基本規(guī)律是風(fēng)險和收益相匹配，票據(jù)理財“高收益、低風(fēng)險”背后的風(fēng)險值得關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)票據(jù)理財中鮮有提及風(fēng)險問題。

　　此外，眾多的“可變現(xiàn)”定期理財產(chǎn)品，對于大部分普通投資人而言，了解其背后的機制也需要花一定的精力。如陸金所的3個月可轉(zhuǎn)讓P2P借貸項目和阿里“招財寶”都是市場上主流的隨時靈活變現(xiàn)產(chǎn)品，但兩者背后變現(xiàn)的原理不盡相同。陸金所的項目，投資人通過“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”將理財掛牌出售進行。而“招財寶”則是通過本人發(fā)起一筆融資達到資金提前回籠效果，兩者所產(chǎn)生的風(fēng)險義務(wù)都不同。而這些，大部分投資人并未仔細研究和充分理解。

　　此外，包括“金銀貓”“微財富”等平臺上，產(chǎn)品設(shè)計和投資方向越來越復(fù)雜，而風(fēng)險提示方面，很多產(chǎn)品都打著“銀行無條件兌付”“唯一風(fēng)險：銀行倒閉”“100%資金安全”等廣告。高收益、低風(fēng)險的宣傳，大平臺的信用背書，是產(chǎn)品銷售火爆的直接原因。但投資人對具體投資項目信息的不知情，使“盲投”的情況并不少見。

　　重收益輕風(fēng)險 風(fēng)險揭示不足

　　調(diào)查

　　記者隨機挑了新浪微財富平臺中的P2P產(chǎn)品嘗試購買，購買流程的確很方便，點擊購買產(chǎn)品后，只需要輸入姓名和身份證號碼，就能自動注冊，頁面跳至確認購買和支付方式的頁面。其中頁面下方的“我已閱讀并同意《產(chǎn)品購買協(xié)議》”選項會自動默認打鉤，不需要購買人閱讀，再按“立即搶購”便可跳至支付頁面。整個過程中，并不需要做投資人的風(fēng)險測評，也沒有設(shè)置醒目的風(fēng)險提示頁面，更不需要強制閱讀。

　　記者點擊《產(chǎn)品購買協(xié)議》，發(fā)現(xiàn)原來投資人與產(chǎn)品發(fā)行的公司簽署的是一個“債權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議”。在乙方的聲明中，有“在簽署本協(xié)議前，已經(jīng)詳細了解標(biāo)的債權(quán)的相關(guān)情況以及理財平臺的有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則和交易說明，對受讓債權(quán)可能存在的風(fēng)險以及受讓該等債權(quán)后的所有權(quán)利、義務(wù)有了充分、全面的認識，清楚知悉其中的投資風(fēng)險，經(jīng)獨立、審慎判斷后仍做出投資決定，自愿簽署本協(xié)議并承擔(dān)投資風(fēng)險”的條款。

　　然而，記者翻看產(chǎn)品詳細說明，都只看到“年化收益8%”“多重擔(dān)保”“100元起投”等宣傳字眼，融資用途也僅表示是“小貸公司小額貸款融資”，但并未指出該債權(quán)轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的究竟是什么。

　　同樣，其他平臺的情況也基本相似。記者在阿里主打的可變現(xiàn)定期理財產(chǎn)品“招財寶”看到，投資人可以通過“預(yù)約理財”功能選擇預(yù)約購買借款產(chǎn)品和保險理財產(chǎn)品。點擊“申請預(yù)約”后，馬上彈出支付方式選擇，填寫好后直接按“同意協(xié)定并確定”即可自動預(yù)約購買。但對所預(yù)約的借款產(chǎn)品融資方項目情況和融資人情況也均無介紹，只是表明可能買到的是“個人貸”或“中小企業(yè)貸”標(biāo)的。

　　在風(fēng)險措施與安全保障措施上，目前主流的大型平臺對借貸產(chǎn)品都會強調(diào)諸如第三方大型融資性擔(dān)保公司機構(gòu)提供本息擔(dān)保，擔(dān)保公司經(jīng)過金融主管部門批準(zhǔn)成立等，票據(jù)理財則會強調(diào)“銀行無條件承兌”。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析指出，首先是“銀行無條件兌付”有夸大宣傳的嫌疑。一方面，承兌行不少是城商行、農(nóng)商行等中小銀行，其經(jīng)營行為相比國有銀行較為激進，資金存在兌付風(fēng)險。另一方面，票據(jù)市場存在瑕疵票、克隆票，以及無真實貿(mào)易背景的票據(jù)轉(zhuǎn)讓等風(fēng)險。

　　“一鍵”投資如何平衡風(fēng)險與便利？

　　縱深

　　事實上，互聯(lián)網(wǎng)金融在國內(nèi)相對寬松的環(huán)境下，創(chuàng)新產(chǎn)品不斷，隨著產(chǎn)品數(shù)量及產(chǎn)品種類的增多，風(fēng)險事件也逐步暴露。在目前互聯(lián)網(wǎng)直銷的模式下，投資者一般都是根據(jù)平臺推介資料自主選擇產(chǎn)品，投資者在選擇產(chǎn)品時更多的是關(guān)注產(chǎn)品收益，對風(fēng)險存有僥幸心理。

　　“互聯(lián)網(wǎng)平臺在銷售產(chǎn)品時，給出的產(chǎn)品推介材料一般會突出產(chǎn)品優(yōu)勢，弱化產(chǎn)品風(fēng)險，對投資者的風(fēng)險承受能力沒有充分的了解，適當(dāng)性管理方面明顯存在不足。”優(yōu)選財富高級理財經(jīng)理師毛文雅表示。加上互聯(lián)網(wǎng)理財為了充分體現(xiàn)便捷性，大部分都是“一鍵”就能完成投資，但投資者的僥幸心理以及平臺的風(fēng)險教育不足共同作用下，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險事件，風(fēng)險承受能力較差的投資者將會面臨難以接受的局面。

　　從各類“寶寶”、信托100、P2P(人人貸)理財?shù)狡睋?jù)理財，不少互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品在上市后，大多重點宣傳高收益、低風(fēng)險甚至是無風(fēng)險，有的為高收益還倒貼錢。這恰恰迎合了投資者愿意享受收益卻不愿承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險的心理。長期以來，“剛性兌付”的潛規(guī)則，又強化了投資者對理財產(chǎn)品零風(fēng)險的預(yù)期。互聯(lián)網(wǎng)平臺的過度營銷，不僅助推了市場風(fēng)險偏好的畸形高漲，還鼓勵了非理性投資行為。

　　分析師認為，互聯(lián)網(wǎng)理財匯集眾多中小投資者，保證其資金安全是重中之重。作為互聯(lián)網(wǎng)平臺，應(yīng)做到“賣者有責(zé)”，加強風(fēng)險提示和信息披露。投資者應(yīng)樹立“買者自負”的意識，增強風(fēng)險識別和承受能力。同時，相關(guān)金融監(jiān)管細則也應(yīng)盡快出臺。

　　毛文雅對南方日報記者表示，作為投資者應(yīng)該理性對待互聯(lián)網(wǎng)金融理財產(chǎn)品，應(yīng)從以下幾個方面規(guī)避互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險。第一，理性投資，對于高收益理財保持警惕，要相信，互聯(lián)網(wǎng)金融是不會改變收益和風(fēng)險對等的基本金融理念；第二，借助互聯(lián)網(wǎng)或者其他途徑充分了解投資標(biāo)的可能發(fā)生的風(fēng)險，不要盲目信任和依賴別人的推介，要做到為自己的投資負責(zé)；第三，選擇背景實力雄厚的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，同時保護好自己的個人信息。

　　央行此前發(fā)布的《中國人民銀行年報2013》中也指出了目前互聯(lián)網(wǎng)金融的三大風(fēng)險：一是機構(gòu)的法律定位不明確，業(yè)務(wù)邊界模糊；二是客戶資金第三方存管制度缺失，資金存管存在安全隱患；三是風(fēng)險控制不健全，可能引發(fā)經(jīng)營風(fēng)險。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇此前也表示，如何控制風(fēng)險，形成完善的社會信用平臺，則是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的挑戰(zhàn)。不過，其也認為，面對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，當(dāng)前的金融業(yè)和銀行業(yè)要少一些指責(zé)，多一些反思。

　　銀監(jiān)會對銀行理財銷售管理趨嚴(yán)

　　事實上，不僅僅是互聯(lián)網(wǎng)理財，銀行理財銷售中的風(fēng)險揭示不足和過份強調(diào)收益的情況，一直以來也是引發(fā)理財糾紛的重要原因。不過，與線上狀況不同的是，對線下銀行理財產(chǎn)品銷售的規(guī)范已經(jīng)越來越嚴(yán)。

　　近日，記者從某股份制銀行了解到，銀監(jiān)會近期要求銀行在銷售理財產(chǎn)品時，要加裝全程錄像和錄音，并且要求客戶對著錄像讀“已獲知風(fēng)險并自愿承擔(dān)風(fēng)險”之類的條款。

　　事實上，曾經(jīng)有不少市民吃過“不明不白買理財”的虧。廣州市民何阿姨就是其中一位，她在退休金發(fā)放銀行的工作人員的極力推薦下，購買了一款理財產(chǎn)品。當(dāng)時，該行強調(diào)產(chǎn)品利率比銀行定期存款利率高很多，還能保本。一番保證下，何阿姨就買了。隨后才發(fā)現(xiàn)，這其實是一款保險產(chǎn)品，本金要10年后才能取，3年內(nèi)只能取回利息，且實際收益遠達不到當(dāng)初承諾的收益率。

　　像何阿姨這類情況并不少見，近年來的信托產(chǎn)品兌付危機更是充分暴露了理財產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)的風(fēng)險揭示問題。線下銷售尚且如此，省略多個環(huán)節(jié)的線上互聯(lián)網(wǎng)直銷產(chǎn)品，若未對產(chǎn)品進行充分說明，并在顯眼的位置強制提醒風(fēng)險，其所存在的風(fēng)險隱患不容忽視。

　　在中國銀監(jiān)會發(fā)布的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》中明確規(guī)定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對客戶風(fēng)險承受能力進行評估，確定客戶風(fēng)險承受能力評級，由低到高至少包括五級，并可根據(jù)實際情況進一步細分。

　　監(jiān)管層首提P2P十大監(jiān)管原則

　　相關(guān)

　　9月27日，中國銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫在2014年互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新與發(fā)展論壇上首次談及了P2P監(jiān)管的思路，明確了P2P十大監(jiān)管原則。他表示，P2P監(jiān)管思路是要落實實名制原則，投資人與融資人都要實名登記，資金流向要清楚，避免違反反洗錢法規(guī)。

　　P2P性質(zhì)是信息中介

　　王巖岫表示，P2P監(jiān)管要遵循P2P業(yè)務(wù)本質(zhì)，所謂業(yè)務(wù)的本質(zhì)就是項目要一一對應(yīng)，P2P機構(gòu)不能持有投資者的資金，不能建立資金池，P2P不是經(jīng)營資金的金融機構(gòu)。此外，其提到P2P要落實實名制原則，投資人與融資人都要實名登記，資金流向要清楚，各國都對開戶有非常高的原則要求，避免違反反洗錢法規(guī)。

　　同時，其明確表示，P2P機構(gòu)不是信用中介，因為信用中介要承擔(dān)信用風(fēng)險。同時也不是交易平臺，而是信息中介。P2P是為雙方的小額借貸提供信息服務(wù)的機構(gòu)，應(yīng)當(dāng)清晰其業(yè)務(wù)邊界，將其與其他法定特許金融服務(wù)進行區(qū)別。

　　平臺要充分披露風(fēng)險

　　在P2P投資人資金方面，王巖岫明確，投資人的資金應(yīng)該進行第三方托管，不能以存款代替托管，托管是獨立的監(jiān)管行為。同時盡可能引進正規(guī)的審計機制，P2P機構(gòu)自己不能碰錢，這也是為了避免非法集資的行為。

　　此外，P2P機構(gòu)不得為投資人提供擔(dān)保，不得以自身為投資人提供擔(dān)保，不得為借款本金或者收益作出承諾，不承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險和流動性風(fēng)險，只是信息的提供者，不得從事貸款和受托投資業(yè)務(wù)，不得自保自融，這也是避免非法集資、詐騙等行為。

　　王巖岫表示，P2P行業(yè)要走可持續(xù)發(fā)展道路，不要盲目追求高利率融資項目。“高興看到現(xiàn)在規(guī)范P2P機構(gòu)融資的利率已經(jīng)在逐步下降，也接近了合理的水平。”

　　此外，其強調(diào)，P2P行業(yè)應(yīng)該充分進行信息披露、充分提高信息披露的程度、揭示風(fēng)險，既要向市場披露自身的管理和運營信息，也要向投資者做好風(fēng)險提示，開展必要的外部審計。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇：

　　打破剛性兌付 完善產(chǎn)品風(fēng)險揭示

　　建議

　　日前，中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在廣州一個論壇中表示，無論是信托、商業(yè)銀行還是互聯(lián)網(wǎng)平臺，在打破剛性支付的大趨勢下，也要充分做好盡職調(diào)查和風(fēng)險揭示。

　　“實際上，目前這項工作我們做得并不好，例如銀行發(fā)行的產(chǎn)品到期后，客戶購買了幾百萬元后，到期后企業(yè)出現(xiàn)了問題，就找第三方機構(gòu)將盤子接了過去，再給第三方貸款，這就是明顯的維護剛性支付。”郭田勇認為，剛性兌付違背了財富管理的本質(zhì)。財富管理的本質(zhì)是出資人要對自己的資產(chǎn)形成的收益和損失完全負責(zé)，這才是財富管理的本質(zhì)。在去擔(dān)保化的過程中，互聯(lián)網(wǎng)公司從信用程度來看跟商業(yè)銀行信托公司無法相比，如何才能做好這一環(huán)節(jié)，需要研究的問題還有很多。

　　銀行發(fā)行產(chǎn)品，本質(zhì)上也都是財富管理工具，但不少人購買銀行的理財產(chǎn)品是基于對銀行信用等級高的原因。目前部分大型互聯(lián)網(wǎng)平臺也存在這類“剛性兌付預(yù)期”的風(fēng)險問題，投資人基于對阿里巴巴、騰訊等大企業(yè)兌付能力的信任，而忽視了所投資的產(chǎn)品本身隱藏的風(fēng)險因素。

　　“信托機構(gòu)不承擔(dān)風(fēng)險，但是有義務(wù)對投資者做好項目的盡職調(diào)查。同樣，P2P等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，雖不是完全的信息平臺，但也需要做好風(fēng)險定價和風(fēng)險揭示工作。”業(yè)內(nèi)人士分析指出。（南方日報記者 黃倩蔚）