原標題:評論：以滬港通提升中國金融市場對外開放水平

　　中國在金融市場自由化的進程中樹立起又一個新的里程碑。

　　今天，中國資本市場雙向開放的首發車——1117號列車準時從滬港同時啟程了。這是一個歷史性的時刻，滬港通將首次允許國際投資者在未申請自身配額的情況下，直接買賣規定范圍內在上交所上市的股票。

　　滬港通對中國內地和香港的資本市場堪稱大事，正如港交所總裁李小加所言，滬港通開通將帶來“世界最大規模資產的一次重新平衡”。對于內地的投資者而言，第一次有了公開正規的渠道可以直接參與境外市場，而外資法人也有了更多機會參與A 股市場，這對于內地與香港兩地資本市場的生態將產生深遠影響。

　　雖然計劃初期僅涵蓋了部分上交所上市股票，但卻意義非凡。通過提供進入中國內地市場的直接通道，讓有史以來二者相分離的股票投資活動產生了交集。更重要的是，滬港通為中國資本市場登上國際舞臺鋪平了道路。滬深股市目前總市值高達25萬億人民幣，過去卻未得到這樣的機會。

　　未來，A股可能將加入全球主要股指之列，意味著外國投資者將能通過直接持有A股，從而有機會參與并分享中國經濟的成長，流入全球第二大經濟體的股票資金也將有所增加。A股納入全球股票基準這一舉動可能觸發更多的資金流入，預計到2016年新增資金流入可多達2100億美元。

　　除了提供直接的雙向投資通道外，滬港通更大的意義在于其對中國資本市場對外開放的促進作用。兩地資本市場的相互融合，必將有利于其在交易制度建設與優化方面互相借鑒學習，尤其給內地A股市場在完善基礎設施建設、交易制度、市場監管、市場創新等方面提供了較好的契機。

　　對內地市場而言，滬港通的啟動在市場開放、股市運行波動、投資者投資行為與理念、跨境資金流動、匯率開放以及人民幣國際化等等方面，均將產生直接影響。

　　從現實影響來看，自滬港通即將啟動的消息公布后，A股近一個月以來走出藍籌股的“估值修復”行情，市場總量與結構運行都發生了巨大變化，預示著這種影響已經在現實層面展開，投資者應密切關注這種變化并據此調整。

　　滬港通的推出對A股市場在制度建設方面將產生巨大的推動作用，其影響在于多個層面。目前滬、港兩市交易與結算制度并不一致。港股實行T+0交易制度，T+2進行結算，賣出股票T+3可以取款。A股實行T+1交易(T日購進,T+1日方可賣出)制度，T+1結算與取款。同時，滬股交易當天有10%的漲跌停板限制，港股沒有這一限制。交易制度中影響最大的是T+0與漲跌停板限制，相對于A股市場，港股市場的投機性更強，這些制度是否需要取舍對接，需要認真評估。

　　滬港通推出在推動A股上市公司治理優化方面將產生巨大的作用，其主要體現在：A股標的向香港與其他境外投資者開放，預示著這些上市公司處于境內外投資者的一致監督之下，公眾監督有利于促使上市公司規范經營。由于聯交所對上市公司監管方面相對成熟與嚴厲，引進境外投資者的監督無疑可以增大上市公司違規成本，有利于促進優化A股市場強化監管機制，與成熟市場接軌，從而實現更好的監督目標。

　　滬港通推出不僅是A股與港股投資者相互擴大業務交易范圍的“重大利好”，它同時涉及兩個市場更好融合、匯率市場開放、人民幣國際化、制度優化等議題，成為A股市場制度建設的“重大利好”。對A股市場而言，滬港通啟動體現出“以開放促改革”的政策效果；對香港市場而言，滬港通以及相伴隨的配套政策實施，將可借助內地擴大投資、人民幣離岸業務擴張等事實，強化自身國際金融中心的地位。

　　從資本市場開放角度觀察，滬港通的推出標志著人民幣資本項下的正式開放。按照滬港通交易規則，香港與A股市場投資者各自可以用本幣購買對方市場股票，匯率結算由交易所系統按即時動態完成，預示人民幣與港幣之間進行直接兌換，人民幣資產向香港投資者開放，而香港資本市場是全球開放市場的一部分，由此預示人民幣A股資產在可交易額度內向全球市場開放。

　　從長期來看，滬港通將推動A股和港股的一體化，打造全球市值第二大的市場。該市場對尋求加大中國內地敞口的全球投資者的重要性也將日益增加。A股并入全球指數后，投資者可以更廣泛地捕捉中國內地的增長機會，并獲得目前僅限于境內市場的投資機會。國際投資者也可以從對石油、電信和銀行等板塊大盤股的投資，轉而集中投資于醫藥、旅游、傳媒等更注重內需消費的板塊。

　　滬港通是朝進一步開放資本和金融市場邁出的一大步，為全球投資者提供了前所未有的機會。同時，滬港通也是人民幣國際化等中國內地市場改革的重要組成部分，這些改革將進一步提升中國內地在全球經濟中的地位。