希臘退出或對歐元構成根本性威脅

中國日報網1月7日電（信蓮）據美國《華爾街日報》1月6日報道，歐元區再度在希臘問題上“玩火”。一種看法認為，和2011、2012年不同，如今的歐元區已經強大到足以經受住希臘退出歐元區的考驗。這種觀點非常危險。

定于1月25日舉行的希臘大選被描繪成該國對是否留在歐元區而再次舉行的公投。這種說法可能夸大了相關風險：在民調中領先的左翼激進聯盟(Syriza)并沒有在競選活動中大肆宣傳退出歐元區，且大多數希臘選民希望留在歐元區。但如果激進左翼聯盟在大選中勝出，由于其希望減輕希臘的債務負擔，該黨和歐元區其它成員國的談判可能非常棘手。如果談判陷入僵局，事態的發展可能最終導致希臘退出歐元區。

可以肯定的是，幾乎沒有跡象表明金融市場擔心希臘退出歐元區的風險，這和上一次市場大肆談論這一問題形成鮮明對比。希臘債券已經崩潰，但意大利和西班牙10年期國債收益率遠低于2%， 葡萄牙同期限國債收益率已經跌至2.5%以下。連帶影響的缺位引人關注。但歐元區多國政府債收益率下跌是對歐洲央行可能購買歐元區政府債的回應，后者發生的可能性比希臘退出歐元區大多了。

誠然，歐元區如今的狀態比三年前要好。西班牙、葡萄牙以及愛爾蘭等國家已采取措施來解決各自的問題，而歐洲穩定機制(European Stability Mechanism, 簡稱ESM)等防范措施已得到了落實。希臘在2012年的債券重組意味著退出歐元區以及債務違約對歐洲銀行系統構不成威脅；現在希臘大部份債務的債權人是歐元區政府和國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)。

但從長期來看，希臘退出歐元區仍將給歐元構成根本性的威脅。歐洲央行的一項關鍵原則是歐元是不可逆轉的。該行行長德拉吉(Mario Draghi)承諾，將根據歐洲央行債券購買計劃(Outright Monetary Transactions)在必要時購買歐元區政府債券，這一承諾所基于的理念是投資者對于歐元垮塌有著不理智的擔憂情緒。但若希臘退出歐元區將立下一個先例，進而摧毀這一基礎理念：人們會認為，如果一個國家可以退出，其他國家也可以。

此外，盡管歐元區的制度框架較以前更強大，但遠不能算是完整的。目前為止，使歐元得以保持完整的是政治意愿，但挑戰歐元政策正統性的新黨派正在獲得支持。德拉吉表示，必須要讓成員國的境況比它們不是成員國的情況要好。然而在剔除了物價因素后，意大利經濟較2000年幾乎沒有增長。歐元區有九個成員國的失業率超過10%。

市場暫時可能對希臘風險并不擔心，因為大選三周后才會舉行。但指望這種情況會持續顯然過于樂觀。

（編輯：涂恬）