中國日報網(wǎng)3月2日電（信蓮）英國路透社近日發(fā)表文章稱，春節(jié)假期剛結(jié)束尚不足一周，中國央行即宣布年內(nèi)首次降息，一年期存貸款基準(zhǔn)利率逼近十年來最低水平。時隔三個月貨幣政策再次發(fā)力，彰顯中國經(jīng)濟(jì)下行和通縮風(fēng)險上升壓力下監(jiān)管層穩(wěn)增長的決心，不過效果如何仍須觀察。
專家和分析人士稱，本次降息時點符合普遍預(yù)期，但幅度不及上次。在經(jīng)濟(jì)放緩加大壓力下，央行必須加快放松貨幣政策的節(jié)奏，以避免經(jīng)濟(jì)從“新常態(tài)”滑向“新衰退”，但中國的實際利率依然高企，特別是以貸款利率衡量的實際利率處在數(shù)年來高位，基準(zhǔn)利率仍有下行空間，本次降息只是寬松進(jìn)程的中繼站。
央行稱，自2015年3月1日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.5%。
“此次降息在市場預(yù)期內(nèi)，...近期經(jīng)濟(jì)放緩、物價通縮、外占收窄、股市降溫，為降息提供了空間。”國泰君安證券宏觀分析師任澤平稱，預(yù)計貸款利率有望小幅下降，但存款利率由于上浮區(qū)間擴(kuò)大到1.3倍，可能政策效果被對沖。
央行并表示，推進(jìn)利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。
中金債券組認(rèn)為，這次降息的幅度小于2014年11月份那一次，實際效果也更弱一些，更多是起到信號和增強(qiáng)信心的作用，但總體來看，降息仍有助于穩(wěn)定市場信心和增加消費(fèi)和投資需求。
央行有關(guān)負(fù)責(zé)人在答記者問中稱，穩(wěn)健貨幣政策取向不變，本次降息重點在于進(jìn)一步鞏固社會融資成本下行的成果，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，可望直接對金融機(jī)構(gòu)貸款實際利率產(chǎn)生一定下拉作用，也利于降低金融機(jī)構(gòu)籌資成本，帶動各類市場利率和企業(yè)融資成本繼續(xù)下行，緩解企業(yè)融資成本高的問題。
實際上，本次降息可能打開了后續(xù)寬松貨幣政策的大門。招商銀行總行金融市場部高級分析師劉東亮就強(qiáng)調(diào)，在有明確信號表明經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)前，寬松政策料繼續(xù)以較快節(jié)奏推出，更多降息、降準(zhǔn)可以期待，這將推動債市總體維持牛市格局。
此外，亦有分析師提到，降息最直接的作用在于穩(wěn)定資產(chǎn)價格和資產(chǎn)價格預(yù)期，特別是房地產(chǎn)，而房地產(chǎn)價值穩(wěn)定是社會信用擴(kuò)張的基礎(chǔ)，也是金融機(jī)構(gòu)和私人部門恢復(fù)杠桿能力的前提。不過此次降息幅度沒有上次大，對房產(chǎn)成交量的刺激可能不及上次。
中國央行上次利率調(diào)整是在2014年11月22日進(jìn)行的不對稱降息，將一年期存款和貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)25和40個基點，并擴(kuò)大存款利率浮動上限。
利率市場化加速“一石二鳥”
央行本次除了調(diào)降基準(zhǔn)利率外，還擴(kuò)大了存款利率浮動區(qū)間上限，離利率市場化完全放開只有一步之遙，顯示伴隨著存款保險制度的即將推出，利率市場化步伐明顯加快。
對于此次結(jié)合利率調(diào)整進(jìn)一步擴(kuò)大存款利率浮動區(qū)間，央行負(fù)責(zé)人指出，中國已初步形成差異化、精細(xì)化的存款利率定價格局，存款利率浮動區(qū)間擴(kuò)大后，金融機(jī)構(gòu)的自主定價空間進(jìn)一步拓寬，有利于促進(jìn)其完善定價機(jī)制建設(shè)、增強(qiáng)自主定價能力、加快經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務(wù)水平。
“經(jīng)濟(jì)疲弱，通脹低位，海外普遍貨幣政策放松，降息已是市場普遍預(yù)期。此次繼續(xù)擴(kuò)大存款利率上浮到30%，預(yù)期銀行調(diào)整不會再集體定上限，利率市場化接近完成。”中信建投證券宏觀組在報告中稱。
華創(chuàng)證券宏觀組亦認(rèn)為，降息空間的進(jìn)一步打開與利率市場化推進(jìn)，間接制約了利率市場化進(jìn)程中存款利率的快速上行，減弱了對實體經(jīng)濟(jì)的不利沖擊。實際上，日本和英國等發(fā)達(dá)國家在推出存款保險制度之時，適逢經(jīng)濟(jì)的下行周期，基準(zhǔn)利率均現(xiàn)一定幅度的連續(xù)下調(diào)。
“在當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍然不小之際，央行再度祭出“降息+擴(kuò)大存款利率上浮空間”的政策組合，實際上可以收到‘貨幣寬松+推進(jìn)利率市場化’的一石二鳥之效。”他們稱。
中國央行并表示，下一步將適時通過推出面向企業(yè)和個人的大額存單等方式，繼續(xù)擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)自主定價空間，有序推進(jìn)利率市場化改革，并進(jìn)一步完善利率調(diào)控體系，健全利率傳導(dǎo)機(jī)制，不斷增強(qiáng)央行利率調(diào)控能力和宏觀調(diào)控有效性。
寬松貨幣政策是“開始”而非結(jié)束
盡管央行堅稱穩(wěn)健貨幣政策取向不變，但市場人士普遍樂觀。在他們看來，為經(jīng)濟(jì)增長托底考慮，本次降息可能只是一系列降息降準(zhǔn)等寬松貨幣動作的開始，因本次降息幅度不足以讓未來需求無憂，貨幣政策寬松力度將持續(xù)。
摩根士丹利華鑫證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管章俊就指出，最近兩次降息更多的對沖通脹下行所帶來的實際利率上升引致的貨幣政策緊縮效應(yīng)，并沒有起到市場所期待的刺激經(jīng)濟(jì)的效用，因此雖然目前貨幣政策依舊處在“穩(wěn)健”，或者說“中性”的區(qū)間，但2015年央行貨幣政策的整體取向?qū)⑹恰皩捤伞保胄袝掷m(xù)加大貨幣政策刺激的力度。
“我們認(rèn)為伴隨著經(jīng)濟(jì)增長疲軟和通縮壓力上升，這就是我們認(rèn)為今年央行可能還會下調(diào)基準(zhǔn)利率2-3次。”章俊強(qiáng)調(diào)，鑒于目前全球央行都在進(jìn)入“寬松”模式，因此中國央行加大貨幣寬松的力度更多是順勢而為，而非刻意“刺激”。
任澤平認(rèn)為，半年內(nèi)央行已經(jīng)兩次降息一次降準(zhǔn)，預(yù)示著央行將用全面寬松工具逐步替代定向?qū)捤晒ぞ摺?014年實驗的各種定款寬松工具效果存疑，“預(yù)計2015年將開啟全面寬松，這是開始而不是結(jié)束。”
央行稱，下一步，將更加主動地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造中性適度的貨幣金融環(huán)境。
招商證券宏觀分析師謝亞軒強(qiáng)調(diào)，本次降息再次證明，央行的貨幣政策不會受制于近期人民幣匯率的波動，經(jīng)濟(jì)和匯率孰重孰輕這根本不是一個問題。
“今年央行調(diào)整的節(jié)奏和方式有可能會更積極，未來可以期待央行更積極的使用數(shù)量化工具，會更加關(guān)注貨幣政策傳導(dǎo)效率，引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步降低融資成本，以帶動總需求的回暖。”他稱。
（編輯：涂恬）
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