中國日報網6月30日電（涂恬）備受關注的中國《基本養老保險基金投資管理辦法》終于在本周正式對外公開。據財政部官網29日公布的意見征求稿，未來中國養老保險基金的投資將堅持市場化、多元化、專業化的原則，在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現保值增值。
對過去因政策禁錮而被迫“沉睡”的養老金來說，監管部門果斷“開閘”，將投資引入市場化操作的決策堪稱是養老金管理改革上一個巨大的進步。與此同時，由于此次公布的投資管理辦法還明確了養老金投入股市的比例，在當前股市上空“綠云密布”的背景下，養老金是否會“抄底股市”以及其投資的安全性也成為了人們關注的焦點。
鑒于這一點，人社部方面日前強調，由于養老金性質的特殊性，安全性仍然會是其投資管理的第一原則，而在多名業內人士看來，考慮到中國人口老齡化加劇、財政負擔加重，且過去單一的投資方式已經使養老金處于“被動貶值”狀態的現實，未來養老金多元化投資將會是必由之路。
萬億養老金入市？安全仍為第一原則
在養老金未來的各大投資渠道中，最引人注意的無疑是其可能投入股市的規模。財政部官網公布的意見征求稿顯示，未來養老金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計將不得高于基金資產凈值的30%。
官方數據顯示，截至2014年底，城鎮職工基本養老保險基金累計結余3.18萬億元，城鄉居民養老保險基金累計結余0.38萬億元，合計約3.5萬億元。有媒體因此估算稱，未來投資于股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的養老基金規模或將高達1萬多億元。
盡管在一些分析人士看來，由于各省養老基金委托投資時需要進一步細化各類標的的投資比例，且由于養老基金的投資更需謹慎、穩健，初期在二級市場直接投資的比重可能會進一步作出限制，以規避風險，估計權益類投資當中，直接投資股票的大約最終入市的規模可能僅為1500億元左右，但是考慮到養老金的特殊性以及當前的市場環境，許多人還是對上千億養老金入市的安全性產生了擔憂。
針對社會上的普遍關切，人社部隨后也做出了表態，在接受《人民日報》記者專訪時，人社部一名負責人就表示，在制定本次公布的養老金《投資辦法》時，安全仍然是第一原則。
“安全第一。養老基金關系到億萬群眾的切身利益，必須始終把基金安全放在第一位。從養老基金的特點看，投資運營應以長期穩定收益為目標，不能只顧短期收益而承受巨大風險。《投資辦法》強調多元化投資，也是基于這一原則，防止‘雞蛋放在一個籃子里’的風險。”
人口老齡化加劇：養老金多元化投資乃必由之路
針對此次公布的養老金投資管理辦法，業內普遍表達了歡迎的態度，事實上，在我國人口老齡化加劇的背景下，老齡人口的激增正在逐步對政府財政的支付能力帶來挑戰，而與此同時，萬億規模的養老金卻一直走著存銀行和買國債的“老路”，與在賬上“沉睡”無異，這樣的現實下，養老金的多元化投資實乃必由之路。
在接受經濟之聲《央廣財經評論》采訪時，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文透露，就連養老基金用來買國債的比例，其實也是非常小的，不到1%，幾乎所有的基金都是放在財政專戶里享受銀行一年期利息，這是全世界獨一無二的體制，連基本通脹率都跑不贏。而跑不贏通脹率就意味著每天都在貶值。
鄭秉文表示，基本養老基金投資體制改革實際上已經進行了10年左右，這10年有兩次高潮，但是由于種種原因最終方案都沒有公布。從這10年來改革情況來看，今天能夠把投資體制的市場化改革方案公布出來，這是非常好的一件事，一次重大的進步。
“我國養老金分為三塊，只有基本養老金這部分目前還沒有進行市場化運營。數萬億的養老金真正運行起來，通過市場化的手段進行管理，可以實現多方共贏。”鄭秉文說。
讓養老金不再“沉睡”：國外早已有投資先例
千呼萬喚始出來，雖然時至今日，“沉睡”在賬上的養老金終于開始被喚醒，但這筆巨資到底會如何使用，會投向何方并得到何種收益，許多人對此還是充滿了疑問，而針對這些疑問，國外的投資先例或許剛好可以給我們一些借鑒。
資料顯示，目前全球各國的養老金投資主要可以分為兩大體系，一類是投資股票等高收益證券市場的，諸如加拿大、日本和韓國；另外一類則專門投向國債等貨幣市場。
在對養老金進行多元化投資的各國中，美國的例子可以說最為經典，尤其是美國的“401k”計劃，幾乎是無人不知無人不曉。但事實上，即便是401k計劃，也只是美國養老制度中的一環，在實行多元化投資、確保養老金賬戶安全與穩健收益方面，美國走的也是安全性與成長性兼顧的道路，這一操作方式尤其為投資界所稱道，也就是俗稱的“三支柱模式”。
資料顯示，美國的養老保險制度分為三個層次。第一層次是社會保障養老保險制度，由政府強制執行。第二層次是由雇主（包括公共部門和民間部門）自主出資的養老金計劃。第三層次是個人儲蓄養老金計劃，即在個人自愿，聯邦政府提供稅收優惠的情況下，設立養老金賬戶。美國大量的養老金計劃投資于股票、債券、貨幣市場、房地產等領域，養老金、共同基金和保險基金已經成為美國資本市場上的三大主要機構投資者。成熟的養老金體系和廣闊的投資渠道加大了金融市場的深度，這種機制化的儲蓄模式也可以提高企業和金融機構在危機期間的融資能力和抗風險能力，也有助于美國吸引中長期投資和促進經濟增長。
數據稱，投資于國債的美國公共養老金，2000年以來始終保持著4%以上的投資回報率。401k計劃的投資策略兼顧了安全性和成長性，長期獲得6%以上的年平均回報率，而且通過資金的不斷補充和投資獲取收益，1984-2012年之間資產規模從1984年的917億美元增加到3.5萬億美元。平均每個美國企業雇員持有的401k計劃養老金資產規模翻了5倍多，也使得美國第二支柱在養老金體系中的比重從不到20%上升到了53%，有效減輕了公共養老負擔。
不過，盡管如此，美國的養老金投資體系也并非萬無一失，比較著名的一個紕漏就是安然事件，由于其員工401k計劃中相當大一部分投資于公司股票，且出售受到限制，安然公司的倒閉導致2萬多安然員工養老金損失達20多億美元，資本市場不景氣也曾導致美國養老金資產大幅縮水。綜合這一情況來看，雖然中國養老金投資制度可以借鑒國外經驗，但具體的操作仍然要遵循國情，而這一制度的不斷完善和優化或許也需要很長的一段時間來實現。
相關文章
