原標題: 專家稱PPI將扯住CPI上漲步伐 或將倒逼國企改革

　　國家統計局數據顯示，7月CPI同比上漲1.6%，創今年以來新高。而PPI則同比下降5.4%，為2009年年底以來最低，至此我國PPI漲幅已經連續41個月為負，CPI與PPI剪刀差進一步擴大至7個百分點。

　　分析師們預計，盡管豬肉價格下半年仍有上漲壓力，CPI漲幅有所回升，但未來經濟仍存在通縮風險，因此，各大機構也普遍預計貨幣政策不會轉向。

　　有分析人士表示，PPI降幅超預期，意味著傳統的經濟活動依然不活躍，不排除政府繼續加大實體投資，特別是重點的穩增長項目，并有望成A股近期熱點話題。同時，國企改革也有望加快步伐，特別是產能過剩、對外存在同業競爭的央企。

　　國家統計局9日發布的數據顯示，7月全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲1.6％、環比上漲0.3％。前7個月，CPI同比上漲1.3％。

　　當日公布的工業價格數據顯示，7月，全國工業生產者出廠價格（PPI）環比下降0.7％，同比下降5.4％，降幅分別比上月擴大0.3和0.6個百分點。1至7月平均，PPI同比下降4.7％。

　　豬肉上漲是推升CPI主因

　　國家統計局城市司高級統計師余秋梅解讀稱，7月豬肉價格同比上漲16.7%，環比上漲9.9%，是推升CPI上升的主要原因。

　　據商務部監測數據，全國豬肉平均批發價格已由3月20日的低點18.17元／公斤，上漲至7月31日的22.92元／公斤，漲幅達26％，僅7月就上漲10％。

　　農業部生豬市場預警專家組近日的分析認為，這輪豬價上漲，是前期市場價格長期低迷、養殖戶嚴重虧損后的產能大幅度調整引起的。據農業部監測，全國4000個生豬養殖村6月生豬存欄同比下降10.3%，其中能繁母豬存欄同比下降14.8％。同時，環保問題日益得到重視，南方和沿海發達地區對禁養區內養殖場進行拆遷，這在一定程度上也加大了生豬產能調減力度。

　　具體來看，CPI構成中，城市上漲1.7%，農村上漲1.5%；食品價格上漲2.7%，非食品價格上漲1.1%；消費品價格上漲1.4%，服務價格上漲2.2%。1~7月平均，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.3%。7月，全國居民消費價格總水平環比上漲0.3%。其中，城市上漲0.3%，農村上漲0.3%；食品價格上漲0.7%，非食品價格上漲0.1%；消費品價格上漲0.2%，服務價格上漲0.5%。據測算，在7月1.6%的居民消費價格總水平同比漲幅中，去年價格上漲的翹尾因素約為0.8個百分點，新漲價因素約為0.8個百分點。

　　PPI將扯住CPI上漲的步伐

　　交通銀行首席經濟學家連平斷言下半年CPI將緩慢上行，不排除部分月份同比漲幅高于2%，但預計全年物價上漲1.5%，低于去年。

　　華創宏觀判斷9、10月受供給小幅恢復影響，豬肉價格漲幅有所減緩，但依然不改生豬大周期，判斷年底CPI同比高點在2.2%~2.5%間。

　　不過，不斷下行的PPI終將扯住CPI上漲的步伐。中信建投表示，未來產能過剩、內外需不振和大宗商品價格低位徘徊將長期壓制PPI，短期內PPI難以轉正。

　　當然也有極少數聲音稱PPI尋底或不遠。齊魯宏觀稱，隨著發達經濟體的復蘇加速與國內需求的逐漸拉動，PPI尋底之途或將不遠。

　　綜合來看，7月CPI上漲溫和，PPI降幅擴大明顯，因此至少今年內，CPI與PPI的“剪刀差”仍將擴大。

　　貨幣政策不會轉向

　　匯豐經濟學家屈宏斌認為，PPI降幅擴大至-5.4%，當前通縮形勢依舊嚴峻。豬肉價格上漲不應阻礙政策寬松，未來寬松應加碼以抗通縮。中信建投也表示，經濟下行壓力壓低了價格反彈的高度，需求低迷與通縮預期互相促進，加大了未來兩年通脹低于預期的可能性。

　　鑒于此，貨幣政策不會轉向。民生宏觀稱，下半年CPI漲幅將穩步回升，但不會觸碰到政策容忍上限，談論貨幣政策轉向還為時尚早。

　　資本市場：

　　多領域投資將托底 下半年經濟關注基建和國企改革概念股

　　數據顯示，7月部分工業行業價格降幅擴大，石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學制品制造價格環比分別下降2.3%、3.0%和0.7%，比上月降幅分別擴大2.1、0.9和0.5個百分點。同時，石油和天然氣開采價格環比由升轉降，由上月上漲6.0%轉為本月下降2.1%。

　　有分析人士對廣州日報記者表示，石油等上游價格下降一部分原因是與國際大宗商品價格下降有關，但更多的是反映了國內經濟活動并不活躍，難以明顯拉升上游資源類產品的價格。因此，預計為了穩增長，政府可能還會推出一些政策措施。

　　短期關注基建建材及相關的機械和電力設備等個股

　　萬聯證券首席策略分析師古振華表示，隨著國內經濟下行壓力增加，下半年財政政策正成為穩增長主角，對水利水電、地下管廊、高端裝備制造、環保等多個領域的投資將托底下半年的經濟。

　　中金公司分析師吳慧敏認為，未來一段時間內，每年帶來的總投資增量規?？赡苓_到GDP 的0.4%~1.3%左右。投資基建類個股未來有望獲得大量輸血，并提升此類個股的投資價值。

　　吳慧敏表示，新的基礎設施投資可能會集中在三農建設、城市基礎設施建設、重大基礎設施、民生改善建設工程和高端制造業及電信基礎設施升級等轉型升級項目。

　　因此，預計短期基建、建材及相關的機械和電力設備等表現應較好；中期更多選擇環保工程、軌交裝備、通訊設備等轉型升級的發展機遇。

　　在A股上市公司中，人氣較旺的主要有中國鐵建、中國中鐵、首開股份、金隅股份、中國船舶、華新水泥、寶鋼股份、國電南瑞及大秦鐵路等。

　　數據或將倒逼國企改革

　　在中國宏觀經濟活動中，國有企業備受關注，但由于受到多種因素影響，國有企業經營效益并不好。因此，有專業人士指出，在7月份CPI上漲和PPI降幅擴大的背景下，有可能倒逼國有企業加速改革。

　　統計局數據顯示，今年上半年，全國規模以上工業企業實現利潤總額28441.8億元，同比下降0.7%，降幅比1~5月收窄0.1個百分點。

　　但其中，國有控股企業實現利潤總額5980.2億元，同比下降21.2%。股份制企業實現利潤總額18552.6億元，下降1.7%。

　　因此，為走出經營困境，國企改革已刻不容緩。中國南車和中國北車雖已退出A股舞臺，但央企整合兼并的預期并沒有停止。7日晚間，中國遠洋、中海集運、中海科技、中海發展和中遠航運等中國“海運系”央企集體宣布自10日起停牌。不少投資者表示，繼“中國神車”后，有望再出現“中國神船”，也有望再次點燃市場對國企改革的期待。

　　在航運系A股上市公司集體停牌后，預計本周國企改革風口將明顯升級，建議關注中國中冶、五礦發展、中國國旅、久聯發展等央企上市公司。