-投資組合多元化跡象明顯增強
北京2016年2月24日電 /美通社/ -- Willis Towers Watson發(fā)布的“全球養(yǎng)老金資產(chǎn)研究”（GPAS）表明，2015年年底世界19個主要市場機構(gòu)養(yǎng)老資金資產(chǎn)市值為354,000億美元。2015年，資產(chǎn)價值波動，年初上揚，年底又小幅下跌。
這些資產(chǎn)相當于相關(guān)國家80％的GDP，占世界資本市場投資者可以利用的35％的機構(gòu)資產(chǎn)。從2005年超過210,000億美元后，全球養(yǎng)老基金資產(chǎn)以5％的年均增長率增加（以美元計算）。
Willis Towers Watson大中華區(qū)投資咨詢業(yè)務(wù)總經(jīng)理李子恩說，“從宏觀經(jīng)濟和市場估值角度看，全球債券市場和股票市場都出現(xiàn)不確定性。雖然傳統(tǒng)上亞洲機構(gòu)投資者依賴股票和債券獲取回報，但是我們發(fā)現(xiàn)，近年來亞洲部分大型養(yǎng)老基金增加了多元化投資策略。多元化投資策略與信貸或股票的相關(guān)性不高，如再保險、基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)等。”
本研究證實了養(yǎng)老基金投資策略中的一系列趨勢。1995年以來，大型市場另類資產(chǎn)全球分配 -- 特別是房地產(chǎn)，以及程度較低的對沖基金、私募股權(quán)和大宗商品的全球分配從5％增加到了24％。過去十年，大多數(shù)國家都增加了另類資產(chǎn)份額，其中加拿大增幅最大（從14％增加到27％），然后是英國（從7％到18％），瑞士（從18％到29％），美國（從17％到27％）和日本（從3％到9％）。
李子恩說，“資產(chǎn)向另類資產(chǎn)的多元化轉(zhuǎn)變和從國內(nèi)股票向其他方面的轉(zhuǎn)移策略有助于風險管理，所以獲得了世界養(yǎng)老基金的支持。持續(xù)存在的經(jīng)濟波動很有可能促進這些變化。2016年初，極富波動性的客觀條件和一月份部分材料價值的下降，說明全球增長不穩(wěn)和地緣政治挑戰(zhàn)并存。十多年來，世界養(yǎng)老基金一直面臨艱巨和繁重的挑戰(zhàn)，而且沒有緩解跡象。成功之道仍然是強力風險控制和管理的智慧。”
研究還證實，股票投資全球化進一步增長。養(yǎng)老金投資組合對國內(nèi)股票的偏愛已經(jīng)減少，平均比重從1998年的65％下降到2015年的43％。
過去十年，美國養(yǎng)老金計劃一直對國內(nèi)股票保持最高偏愛程度（2015年為63％）。加拿大和瑞士仍然是國內(nèi)股票投資比重最低的市場（2015年分別為25％和35％），英國國內(nèi)股票的投資比重，從1998年的35％已經(jīng)上升到超過50％。
研究表明，研究項目實施以來，加拿大和美國基金對國內(nèi)固定收益投資的比重始終居高不下（2015年，兩國分別為98%和87%），而瑞士基金國內(nèi)債券投資比重從1998年開始明顯下降：降幅達34%。同時，過去兩年，澳大利亞對國內(nèi)債券的投資增加，升幅為7%。
雖然資產(chǎn)價值在2015年發(fā)生了微小變化，但是研究確定了六個主要變化區(qū)域：養(yǎng)老金設(shè)計向繳費確定型（DC）的轉(zhuǎn)移，投資人才需求，對養(yǎng)老基金價值鏈的重視，管理改善，風險管理焦點的增加，對可持續(xù)發(fā)展、環(huán)境和社會管理的進一步重視。
研究表明，在2015年前的十年間，繳費確定型資產(chǎn)發(fā)生了快速增長，復合年均增長率（CAGR）為7%，而福利確定型（DB）僅超過3%。因此，繳費確定型資產(chǎn)現(xiàn)在占全球養(yǎng)老金資產(chǎn)的48%以上。
李子恩說，“向繳費確定型的轉(zhuǎn)變以美國市場為首要代表，到現(xiàn)在這一趨勢已經(jīng)持續(xù)了多年。但是，繳費確定型基金仍然受到管理模式、風險分擔模型和投資者認識等不利因素的影響。一項中央投資預測顯示，收益率非常低，繳費率也相對不足，所以我們一直擔心，養(yǎng)老金供應(yīng)與成員期望存在不小差距。除資本市場風險外，規(guī)范和管理失誤風險也相當嚴重。”
研究其他要點：
2015年P19全球資產(chǎn)數(shù)據(jù)
全球養(yǎng)老金資產(chǎn)（以本國貨幣計算）十年平均增長率為7%。
最大的養(yǎng)老金市場是美國、英國和日本，分別占養(yǎng)老金資產(chǎn)總額的62%、9%和8%。
除日本外，研究涉及的所有市場十年復合年均增長率（CAGR）均為正值（本國貨幣）。
從十年CAGR數(shù)字來看（本國貨幣），智利以18%的增長率拔得頭籌，然后是墨西哥（15%）、南非（11%）、澳大利亞（9%）、香港（9%）、巴西（8%）、加拿大（8%）、荷蘭（7%）和英國（7%）。最低的是日本（-0.2%）、瑞士（2%）和法國（2%）。
十年數(shù)字（本國貨幣）表明，荷蘭養(yǎng)老金增幅最大，占GDP的75%，上升至184%，然后是智利（上升57%，達到GDP的118%），英國（上升32%，達到GDP的112%）和澳大利亞（上升36%，達到GDP的120%）。
P7資產(chǎn)份額
過去20年，P7市場債券份額總量已經(jīng)下降了7%（從36%下降至29%）。同一時期，股票份額下降了8%（下降至44%）。
全部P7市場股票份額均出現(xiàn)下滑。英國養(yǎng)老基金股票份額已經(jīng)從2005年的66%下滑至2015年的43%，同一時期，日本養(yǎng)老金的股票份額從49%下滑至31%。同一時期，美國股票份額從61％下滑至47％，澳大利亞股票份額從56％下滑至48％。澳大利亞基金的股票份額一直最高，2015年達到48％。
與日本基金股票份額類似（從44％上升至57％），英國養(yǎng)老基金的股票份額在這一時期也出現(xiàn)了增長（從25％上升至37％）。這一時期，研究中的兩個國家已經(jīng)顯著降低了債券投資份額：瑞士（從41％下降至35％），澳大利亞（從19％下降至14％）。
P7 DC/DB資產(chǎn)
2015年，澳大利亞擁有最高DC/DB養(yǎng)老資產(chǎn)比例：87％/13％，然后是美國：60％/40％。只有澳大利亞和美國的DC資產(chǎn)比例高于DB資產(chǎn)比例。
日本、加拿大和荷蘭市場均以DB養(yǎng)老金為主，分別以96％、95％和95％的資產(chǎn)投資這些養(yǎng)老金類型。歷史上僅采用DB投資，現(xiàn)在這些市場表現(xiàn)出向DC的輕微轉(zhuǎn)變。
編者按
P19指的是研究項目中19個最大規(guī)模養(yǎng)老金市場，包括澳大利亞、巴西、加拿大、智利、法國、德國、香港、印度、愛爾蘭、日本、馬來西亞、墨西哥、荷蘭、南非、韓國、西班牙、瑞士、英國和美國。P19占全球養(yǎng)老金資產(chǎn)總額的85％左右。
P7指的是7個最大規(guī)模的養(yǎng)老金市場（占本研究全部資產(chǎn)近93％）：澳大利亞、加拿大、日本、荷蘭、瑞士、英國和美國。
所有數(shù)字均取整處理，2015年數(shù)字為估計值。
所有日期為當年度日歷結(jié)束日期。
