美媒：新的財政思路為中國經濟轉型護航

3月6日，十二屆全國人大四次會議新聞中心舉行記者會，邀請國家發展和改革委員會主任徐紹史就“經濟社會發展情況和‘十三五’規劃《綱要》”的相關問題回答中外記者的提問。圖片來源：新華社/陳君清

中國日報網3月15日電 據美國《華爾街日報》報道，中國領導人明確表示今年的重點是調整經濟結構，不過，他們也表示，在向經濟快速增大貨幣供給時，會盡力避免債務膨脹和資產泡沫現象。

在全人大的開幕式上，中國政府將2016年國內生產總值的增長目標設定為6.5%-7%，同時暗示對持續放緩的經濟的一些推動政策沒有收到預期效果，沒有將刺激政策引導到最具生產力行業。

在3月5日召開的一年一度的人大會議上，李克強在所作的報告中承諾減稅，讓企業有更多的資金投入。這是中國政府首次明確提出社會融資總量——包括銀行信貸和非銀行信貸兩部分——作為成為今后貨幣政策制定的標準。

在以往，中國的領導人只會表示社會融資總量維持在合理程度，而現在他們為M2貨幣供給劃定了清晰的范圍，即既包括全部現金流量，又包括大部分銀行存款。

近幾個月，中國政府著力推進減稅和融資的相關政策。不過，貨幣供給政策沒能控制銀行和金融機構資金的使用。例如，官方數據顯示，去年M2同比增長13.3%，而社會融資總量同比增長12.4%。這種差異性表明存款沒有全部運用到銀行對企業的信貸中；相反，一些資金投入到股票投機之中， 用作保證金貸款。

今年，這兩項預定協調增長13%。中國人民銀行調查統計司司長的盛松成在接受采訪時指出，政府努力更為準確地了解資金流向以及貸款是否用于支持實體經濟發展的情況。

在過去，為了將貸款直接提供給企業及其他需要融資的行業，中國政府做出了努力但卻沒有奏效。政府寬松的貨幣政策風險讓低效益企業有了更多空間，避免了倒閉或者重組。

過去二十年，國家主導的投資和債務成為中國經濟飛速增長的主要推動力。隨著經濟放緩，對債務的擔憂則越來越大。

涵蓋固定資產投資和能源投資等領域的多元化控股企業集團華潤的董事長傅育寧在全國人大的新聞發布會上提到，近期貨幣供給大量增加——例如，一月份同比增長了14%——活躍了資本市場的同時也對監管提出了更高要求。因此，他認為應高度關注貨幣增加產生的金融風險。

據國際信用評級機構標準普爾（Standard & Poor’s Financial Services LLC）估測，中國的企業債規模相當于GDP的160%，而2008年則是98%。在美國，企業債只占70%左右。

中國銀監會的數據表示，截止2015年底，中國不良信貸在銀行投資組合中所占比例為1.67%，達到了自2009年6月以來的峰值。分析人士認為，這一數值被嚴重低估。國際信用評級機構穆迪（Moody’s Investors Service）此前下調了對中國主權債務的評級展望，同時也下調了中國25所金融機構和38家國有企業的評級。

發改委主任徐紹史反駁了穆迪對中國債務增長的關注以及會出現大規模失業的恐慌。他表示，一些企業減少工時和薪酬，但工薪總額不變，并且服務業和民營企業正在提供新的就業機會。在3月13日舉行的人大新聞發布會上，他表示，對中國經濟會‘硬著陸’的預測一定會落空的。

為了在2021年——中國共產黨建黨100周年之際實現人均收入在2010年的基礎上翻一番的目標，中國政府表示，從現在到2020年中國經濟的增長至少要保持在6.5%。

國務院發展研究中心研究員張立群認為，中國能實現這個目標，同時不會阻礙其經濟轉型。他表示，經濟增長和結構調整并不矛盾。

不過，關于國企改革的計劃含糊不清，這意味著許多負債累累的大型國企仍將擁有優先的市場準入和低成本融資的權利。而且，在制造業、對外貿易和投資紛紛萎縮的情況下，這對于那些政府想作為依靠力量以實現經濟增長的企業來說很不利。

李克強總理承諾在今年要減少企業的稅費，這讓與會的民營企業代表深受鼓舞。研祥智能科技股份有限公司（EVOC Intelligent Technology Co. Ltd.）執行主席陳志列稱，只想受到和國企一樣的平等對待。

但是，很多中國政府認為能夠成為刺激經濟增長的新引擎還未在國內進行試驗。李克強總理希望未來中國60%的經濟增長將源于科技進步，與此前工廠和商品房等固定資產領域的占到總支出的一半的情況不大一樣。

李克強總理在3月5日列出的政府支出預算中，用于鐵路和公路建設的投資分別為8000億元和1.65萬億元，這其實與傳統的投資拉動經濟增長模式無異，都是在通過基礎設施建設進行。

李克強總理表示，中國2016年的財政赤字占比將從2015年的2.3%升至3%，以利于政府實行企業減稅，從而促使更多資本自由流通于創新和投資等領域。

不過，一些經濟學家認為此舉的效果可能有限。根據高盛（Goldman Sachs Group Inc.）以及一些銀行的測算，如果將政府的隱性支出計算在內，中國2015年實際赤字占比接近于3.5%。

德國商業銀行（Commerzbank AG）經濟學家周浩表示，中國實施刺激性財政政策的可能性不大。

《華爾街日報》日前評論的一篇投資建議稱，中國人民銀行的官員此前督促政策制定者將財政赤字預算擴大到4%或4.5%。

（編譯：張惠敏 編輯：王旭泉）