里程碑！5G第一階段全功能標準化完成，還有三大挑戰，5G產業有哪些投資機會？（附股）
當地時間2018年6月13日20：18（北京時間2018年6月14日11：18），3GPP（第三代合作伙伴計劃）全會（TSG#80）批準了第五代移動通信技術標準（5G NR）獨立組網功能凍結。加之去年12月完成的非獨立組網NR標準，5G已經完成第一階段全功能標準化工作，進入了產業全面沖刺新階段。
據悉，此次獨立組網功能凍結，不僅使5G NR具備了獨立部署的能力，也帶來全新的端到端新架構，賦能企業級客戶和垂直行業的智慧化發展，為運營商和產業合作伙伴帶來新的商業模式，開啟一個全連接的新時代。
去年底5G非獨立組網標準發布以來，甚至更早之前，電信運營商就已經聯合產業鏈合作伙伴展開5G測試和試驗工作。前不久，中國移動在武漢、杭州，中國聯通在貴陽，中國電信在上海的試驗均公布了相應進展。
不過，由于彼時獨立組網標準尚未確定，相關試驗設備并不能滿足獨立組網的要求，如今，第一版標準完全凍結，相關試驗進展也有望提速。
值得一提的是，14日發布的5G標準又名R15標準，在這之后，3GPP還將對R15標準進行完善，并于今年9月份發布更新后的R15標準；而到了明年底，R16版本的5G標準也將發布。
一位券商研究員告訴記者，R15標準發布后，運營商、設備商等就可以根據標準調試設備并進行測試部署，雖然從R15到R16標準仍會有所變動，但是這并不妨礙現在開始建設基站，后續依然可以通過軟件升級的方式過渡到R16標準。
當然，5G標準確立只是商用道路上的第一步，后續還將有不少挑戰。
最直觀的就是，中國在內的多個國家已宣布2020年左右商用5G，但是，從當前到2020年僅有一年半左右時間，中間還要完成測試、試驗、預商用等多個階段，產業鏈面臨的壓力可想而知。后續重點需要解決的問題，記者梳理如下：
挑戰一：頻率劃分與協調
移動通信產業發展的關鍵問題之一還在于頻率的劃定。就中國而言，去年11月，工信部發布了5G中頻段規劃，確立了3300-3600MHz和4800-5000MHz的5G工作頻段，至于下一步如何將這些頻段劃分給國內的運營商依然需要不少工作。
就在5G標準發布前夕，國家無線電辦公室發文要求開展3400-4200MHz和4500-5000MHz頻段衛星地球站等無線電臺（站）清理核查工作，并稱此舉是為了推進5G系統的頻率使用許可工作，加快5G商用部署。
工信部無線電管理局隨后表態稱，無線電臺（站）清理核查工作，是去年底發布5G中頻段頻率規劃之后，推動5G系統實際部署的又一舉措。14日，無管局又組織召開了5G基站與擴展C頻段（3400-3700MHz）衛星地球站兼容共存分析討論會。
一位券商研究員告訴記者，確定5G頻率規劃非常重要，越早確定對5G的發展越有利，比如，頻率沒有確定前，運營商在試驗階段需要針對不同頻段做測試，這無疑會增加試驗階段的投入成本，“目前的不確定性在于工信部的推進節奏以及何時向運營商下發具體頻段資源。”
在現有中頻段規劃中，3.5GHz頻段優勢明顯，產業鏈成熟度最高，是國內三大運營商積極爭取的目標；而4.9GHz信號傳輸能力不如3.5GHz，實現相同覆蓋范圍所需建立的基站數也越多，將增加運營商建網成本。
GSMA大中華區公共政策總經理關舟向記者表示，對移動通信產業來說，頻譜資源是最重要的，從2G、3G、4G一路走來，最大的體會是，頻譜資源全球統一、協調對整個產業的發展是很重要的。
“總體來講，各國心態是一致的，希望盡量把頻譜統一起來。不管是現在的900M、1800M、2.6G，未來也會用到5G中。”關舟表示，產業給政府的建議是，毫米波的發展很重要，特別是針對5G應用，但現有頻段的重新規劃也非常重要，現有頻段也應用到5G上。
挑戰二：芯片、天線與終端
今年初，華為、中興等廠商先后宣布打通了5G first call，這一術語彼時被媒體直譯為打通第一個5G電話，但業內人士告訴記者，更專業的翻譯應該是“首次實現5G的端到端鏈路貫通。”
這里的端到端，除了網絡設備一端，更重要的就是消費者使用的終端、例如手機等。但是目前5G測試階段的終端體積非常大，并不是商用的終端，而其中重要的掣肘因素就在于芯片和天線。
就芯片而言，隨著5G網絡的即將商用，手機芯片廠商紛紛搶先推出了自家的5G芯片。此前高通、英特爾、華為先后展示了自家的5G芯片，并宣布預計將在2019年商用，聯發科也于近日的臺北國際電腦展上公布了旗下的首款5G芯片M70。
業內人士認為，不同廠商在芯片上的不同策略，很有可能會給5G移動終端市場格局帶來新的變化，自研芯片的終端廠商固然得到了垂直整合的便利，但在切入5G終端市場的窗口期也頗具風險。
對于移動終端而言，對天線的要求也是小型化、多頻段、寬頻段、可調諧。雖然這些特性現在也有，但5G的要求會更加苛刻。除此之外，5G移動通信的天線還面臨了一個新的問題，也就是共存。
例如，為了實現Massive MIMO（多輸入輸出），收發都需要多天線，也就是同頻多天線（8天線、16天線．．．）。這樣的多天線系統給終端帶來最大的挑戰就是共存問題。
挑戰三：行業應用
5G標準發布之后，其應用的發展也將進入快車道，雖然5G擁有比4G更高的速率，也更加滿足消費者對于大流量應用的需求，但相比于過去消費級應用偏多，5G更重要的應用領域是在工業等領域。5G的大連接以及低時延高可靠的特性在智慧城市、無人駕駛、工業互聯網等方面都可以得到很好的應用。
中國聯通人士就向記者表示，目前，3GPP已經開始研究如何利用5G支持工業自動化等垂直行業的訴求；同時，基于5G第一階段全功能標準化工作完成，5G與垂直行業的融合將在今后多個領域同時開展。
但是，一個有意思的現象是，在不同場合，包括監管部門的官員與協會組織的高層都表達過希望輿論給5G降溫的觀點。關于這一情況，實際上是與5G的應用前景密切關聯的，5G雖然具備很好的行業應用的能力，但是在其商用初期，更多的體驗依然是速率的提升，如果在行業應用方面沒有能夠滿足當前高漲的預期，這對5G的發展似乎也非好事。
5G投資有哪些機會？
去年，以中興通訊等為代表的5G概念股大幅上漲，但是隨著4月中旬中興“禁售”事件的發酵，通信板塊個股明顯承壓。目前，中興通訊已與美國商務部工業安全局（BIS）達成和解，并于13日復牌，但是其復牌后兩日的表現依舊如預期下跌。
中信建投通信團隊指出，“禁運”事件后，市場因此擔憂中國的5G進展會低于預期。但是從全球來看，5G仍處于技術研發、標準制定階段，到最終的大規模建設、全面商用仍需1-2年的時間。
“對于中國而言，目前5G的測試、試點工作進展順利，2020年商用的目標并未改變，因此“禁運”事件暫不會影響中國的5G進展，運營商資本開支大概率2019年起重回增長通道。”中信建投指出。
中信建投指出，最悲觀時亦可能蘊藏機會，標的選擇上建議圍繞四條主線：
一是“禁運”明朗后的5G相關反彈標的烽火通信、光迅科技、亨通光電等；
二是受“禁運”牽連但基本面良好、受影響相對有限標的中際旭創、億聯網絡、光環新網等；
三是業績優秀、兼具成長潛力標的和而泰、拓邦股份、合眾思壯等；
四是成長性良好，受益新經濟回歸市場風險偏好提升，可擇機布局標的中新賽克、恒為科技、深信服。
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