2020年8月24日，隨著注冊制下首批18家企業敲響上市鐘聲，創業板步入注冊制改革新時代，開啟了不斷自我革新的新紀元。

這一年，創業板“增量”改革新生血液奔涌。創業板改革提升上市條件包容性，優化審核流程。短短365天內，新上市企業由首批18家迅速擴容至182家，累計獲得1401.47億元IPO融資。

這一年，創業板“存量”改革的新鮮活力迸發。隨著首發、再融資、并購重組同步實施注冊制，改革活力輸送至創業板的每一根“毛細血管”。注冊制實施以來，170家企業成功實施再融資，累計募資達1639億元。

這一年，創業板“增量+存量”改革產生奇妙共振。注冊制改革擦亮“三創四新”(即企業符合“創新、創造、創意”的大趨勢，或者是傳統產業與“新技術、新產業、新業態、新模式”深度融合)底色，創業板戰略性新興產業集聚效應愈發明顯，創新活力愈發強勁。在1011家創業板公司中，高新技術企業925家，占比超九成，戰略性新興產業企業占比近六成。

上市條件包容性提升 聚焦服務“三創四新”

創業板順應創新、創造、創意的大趨勢，采用更加市場化、更為多元的發行上市條件，重點服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合。

截至8月20日，深交所共受理727家企業的創業板首發上市申請，已有182家公司成功登陸創業板。注冊制下創業板上市公司整體行業結構更加多元包容，聚焦“三創四新”板塊定位，表現出更好的成長能力、盈利能力并保持了較強的創新屬性。

“創業板改革在發行上市條件方面持續優化，綜合考慮預計市值、收入、凈利潤等指標，設置多元豐富的上市條件，支持不同成長階段和不同類型的創新創業企業在創業板上市，有利于為更多優質創新型企業提供融資支持，幫助企業充分利用資本市場做大做強。”寧德時代董秘蔣理說。

創業板注冊制實施以來，聚焦于服務戰略性新興產業和高新技術產業，促進新經濟健康發展，助力構建現代產業體系。截至8月20日，創業板新增182家注冊制上市公司，其中157家屬于高新技術企業，占比達86%。創業板注冊制公司分布于37個行業，前五大行業占比為40%。

改革釋放活力 服務創新成效顯著

注冊制改革擦亮創業板“三創四新”底色，為創新經濟“翻新”出更肥沃的土壤，為增強企業創新能力、提升產業鏈供應鏈現代化水平、推動現代服務業發展、支持數字化產業發展提供了堅實的制度保障。

注冊制下企業創新能力突出，細分領域龍頭公司“嶄露頭角”。總體來看，182家創業板注冊制公司擁有與主營業務相關的核心專利技術約1.5萬項，66家公司正在開展所在行業的相關前沿領域研究，28家屬于“專精特新”小巨人企業。此外，多家公司通過自主研發擁有國際國內領先技術，成為細分行業龍頭。

提升產業鏈現代化水平，助力產業升級，是革新后創業板的另一大亮點。據統計，在182家創業板注冊制公司中，有94家公司技術、產品可以促進轉型升級、提升產業鏈現代化水平。

同時，新上市企業大力推動現代服務業高質量發展。創業板注冊制公司涵蓋現代物流、研發設計、人力資源服務等多個領域，積極推動生產性服務業向專業化和價值鏈高端延伸、與先進制造業等深度融合，向高品質和多樣化升級。

此外，創業板注冊制公司涵蓋人工智能、大數據、云計算等新興數字產業，助力打造數字經濟新優勢，促進數字技術與實體經濟深度融合，賦能傳統產業轉型升級。

制度持續優化 改革永無止境

創業板本次改革在首發、再融資、并購重組同步實施注冊制，以注冊制為主線，統籌完善上市、信息披露、投資者適當性管理、交易、退市等各項資本市場基礎制度，使改革活力得以輸送至每一根“毛細血管”。

本次再融資注冊制改革從發行條件、小額快速融資限額、批文有效期等方面優化制度安排，壓縮審核注冊期限，提高融資效率，市場活躍度大幅提升。注冊制實施以來，截至8月20日，深交所共受理創業板公司再融資申請362家次，248家次已注冊生效，擬募集資金2370億元，其中170家實施完成，實際融資1638.88億元，融資家次及融資金額超過以往的任一年度。

“在創業板再融資新政實施后，非公開發行流程更透明，時間更可控，結果更可期。”科銳國際首席財務官兼董秘陳崧表示，公司于2020年年底啟動再融資，募集資金主要用于數字化轉型人力資本平臺建設項目等。2021年7月，科銳國際快速完成再融資項目，通過資本為公司數字化轉型夯實基礎。

在重組注冊制改革方面，創業板支持上市公司進行同行業或上下游產業整合，在定價機制、配套融資等方面放寬限制，提升上市公司融資能力。截至8月20日，實施注冊制以來，深交所共受理重組項目23家，交易金額合計309.88億元，注冊生效8家，交易金額合計41.76億元。

本次股權激勵改革引入第二類限制性股票的激勵模式，在授予價格、激勵對象、激勵規模等方面優化制度安排。注冊制實施以來，創業板新型股權激勵方案持續涌現。截至8月20日，共有231家創業板公司披露246單股權激勵方案，其中164單方案使用第二類限制性股票作為激勵工具，占比達66.67%。

創業板走過了極不平凡的一年。這一年，創業板既收獲了豐碩的改革成果，也面臨著一些新的挑戰與問題。

進一步促進市場化和法治化，是市場共同的期待。在市場化方面，前資深投行人士王驥躍建議，進一步完善相關機制，促進新股定價和新股發行節奏市場化。應盡快明確未盈利企業上市標準及配套規則。

在法治化方面，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林建議，進一步推進退市制度改革，在上市公司質量上推進優勝劣汰。

“改革沒有完成時，沿著市場化、法治化方向堅定走下去，每個環節進步一點，持續進步，就很好了。”王驥躍說。

（黃靈靈）