隨著勝藍轉債在3月最后一天“登場”，2022年一季度可轉債發行收官，發行規模超過800億元，為最近三年一季度新高。與此同時，當季可轉債二級市場行情波動加大。

業內人士分析，金融類可轉債接連發行是推高融資規模的主要因素。權益市場行情走弱，預計后續可轉債估值仍存在一定的壓縮空間。

“吸金”情況揭曉

隨著勝藍轉債啟動網上發行，一季度可轉債“吸金”情況揭曉。今年一季度，滬深市場共發行可轉債807億元，高于2021年一季度的759億元和2020年一季度的419億元。不過，發行數量方面，今年一季度共發行32只可轉債，略少于2021年一季度的35只，更少于2020年同期的43只。

業內人士指出，今年一季度可轉債融資規模較大，主要得益于新發銀行轉債的“貢獻”。今年一季度，成都銀行、重慶銀行先后發行可轉債，規模總計為210億元，其中，發行規模達到130億元的重銀轉債，是今年一季度單只規模最大的可轉債。

一季度還有多家行業龍頭企業發行可轉債，例如，通威股份發行120億元，華友鈷業發行76億元，隆基股份發行70億元，中信特鋼發行50億元，友發集團發行20億元。

“可轉債是多層次資本市場的重要補充，在2022年仍將保持較快發行節奏。”華泰證券研究團隊預計，2022年可轉債供給將超過2000億元，市場存量大概率將邁向萬億級。

估值仍有壓縮空間

今年春節過后，火熱數月的可轉債二級市場迅速轉弱。3月9日，中證轉債指數一度跌至389.24點，為2021年8月以來最低。一季度中證轉債指數累計下跌8.36%，為2015年第四季度以來最大季度跌幅。

對于近期可轉債市場明顯調整，分析人士認為，近期權益市場行情走弱，促使可轉債市場積累的高估值壓力快速釋放。

廣發證券固收首席分析師劉郁分析，隨著權益市場行情走弱，轉債市場得到的正股支撐難以繼續與轉債高估值相匹配，后續估值或繼續壓縮。

信達證券首席固收分析師李一爽指出，當前權益市場仍在筑底階段，短期缺乏明顯的主線；轉債市場仍受高估值所困。

中信證券聯席首席經濟學家明明認為，可轉債市場風險并未完全釋放，若權益市場繼續調整，可轉債估值大概率繼續壓縮，考慮到資金潛在的贖回沖擊，估值向下壓縮的空間依舊不小。

“近期估值壓縮劇烈，但當前可轉債估值和價格都處于中位數水平以上。”招商證券固收首席分析師尹睿哲指出。

不過，劉郁稱，在純債機會挖掘難度不小的情況下，可轉債仍受到機構青睞，有一些機構選擇策略性買入。尹睿哲則表示，在市場震蕩階段可適當布局反彈，但需注意節奏。

（連潤）