5月以來，市場持續反彈。分析人士表示，諸多信號都預示資產價格有望上行，資金布局似乎已經開始，疊加充裕的流動性，A股逐漸進入新一輪上行周期。

市場底部或已出現

與4月市場下跌相比，5月以來A股表現大不相同。Wind數據顯示，剔除年內上市新股后，截至5月23日，5月以來兩市漲幅超過30%的股票有182只，這些股票主要分布在電力設備、汽車等行業。

上證指數、深證成指、創業板指在4月27日最低分別觸及2863.6點、10087.5點、2122.32點，在當前市場不斷反彈的情況下，4月27日的低點是否可以看做是年初以來市場不斷調整的大底？

中信建投證券首席策略官陳果表示，從2021年12月至2022年4月27日(出現近期行情低點)，主要股指下跌25%-35%，已接近市場歷次下行期極值。并且，本輪行情低點時，上證綜指、中證500指數的股權風險溢價已超過2008年、2011年-2012年、2018年三輪典型市場下行期的水平。

海通證券首席經濟學家兼首席策略分析師荀玉根表示，市場每3-4年一次的大底部已經出現，從估值、風險溢價、股債收益比、破凈率等指標看，與過去5次歷史大底相比，當前市場已處于大的底部區域。

積極因素不斷積累

伴隨近期市場不斷反彈，各種積極因素也在不斷匯聚。

從資金面來看，Wind數據顯示，4月兩市融資余額減少1469.24億元，而截至5月20日，5月以來兩市融資余額增加99.42億元，融資客持續加倉。上周，北向資金凈流入A股152.18億元，其中5月20日凈流入142.36億元，創半年新高。

“穩增長”政策仍在不斷加碼，央行近期也兩次“降息”。5月15日，央行宣布首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點，但二套房貸款利率不變；5月20日，央行一次性下調5年期LRP利率15個基點至4.45%。

目前，新冠肺炎疫情逐漸得到控制，上海疫情形勢穩中向好。近日上海宣布，5月22日起地面公交和軌道交通有條件逐步恢復運營，6月1日至6月中下旬全面實施疫情防控常態化管理，全面恢復全市正常生產生活秩序。

A股逐漸進入新一輪上行周期

在A股市場已出現大的底部、積極因素不斷積累的情況下，機構人士對A股走勢預期樂觀。

中信證券首席策略分析師秦培景表示，局部疫情趨勢性好轉和政策合力開始顯現，基本面預期好轉驅動A股展開持續數月的中期修復。

“本輪修復行情以慢漲為特征，當前仍處于行情初期，疫情防控和復工復產是漸進的過程，外部擾動尚未完全消除，市場情緒有所修復，但機構倉位依然處于低位，增量資金流入速度相對緩慢。建議全年堅定布局現代化基建和地產兩條主線，季度繼續聚焦復工復產主線，月度關注消費修復主線。”秦培景說。

招商證券首席策略分析師張夏表示，5月，5年期LPR調降15BP超預期；4月M2增速繼續回升10.5%，顯著高于名義GDP增速。諸多信號都預示資產價格存在上行動力。流動性充裕給A股帶來了重要支撐。A股已企穩回升，逐漸進入新一輪上行周期。

“A股至暗時刻已過。經歷了充分調整的A股開始對利好更為敏感。隨著‘穩增長’持續發力，近期5年期LPR超預期下調確認A股反轉格局。”浙商證券首席策略分析師王楊表示。

王楊認為，“穩增長”行情未完待續。建議針對半導體、國防裝備、新能源方向，挖掘以科創板為代表的近2-3年上市的次新股，這批新股產業分布的時代感鮮明、股價充分調整且機構持倉低，具備大預期差。