日前，贛鋒鋰業、君實生物等龍頭公司陸續發布股權激勵計劃。據中國證券報記者不完全統計，截至5月25日，今年以來共有360家A股上市公司發布股權激勵計劃。

在榮正咨詢董事長鄭培敏看來，三個因素推升了這兩年股權激勵熱度高漲：科創板的積極帶動、股權激勵深入人心和市場因素。

業內人士表示，隨著上市公司股權激勵有效性、靈活性得到提升，激勵的空間進一步加大，股權激勵將以實現激勵與績效的長期掛鉤為方向，以激發核心團隊的積極性與創造力為目標，進一步提高上市公司治理水平，為公司發展注入活力與動力。

成硬科技公司必需品

A股上市公司股權激勵延續了去年以來的高熱度。據記者不完全統計，截至5月25日，今年以來共有360家A股上市公司發布股權激勵計劃，去年同期為363家。

從板塊分布看，上述360家公司中，滬深主板、創業板、科創板、北交所分別有170家、107家、78家、5家。其中，科創板公司的數量占比從去年同期的17.1%提升至21.7%。

“科創板已成為A股市場中實施股權激勵的主力。科創板匯聚了大量硬科技公司，這些公司的人力資本屬性很強，也就是說調動員工積極性會對公司業績產生顯著影響。對于硬科技公司而言，股權激勵不是‘奢侈品’而是‘必需品’。”鄭培敏表示，“科創板開市不到三年，其股權激勵覆蓋面已經超過50%。”

從行業分布看，上述360家公司中，化學制品、專用設備行業各有28家公司擬推股權激勵，同居榜首；半導體、電源設備兩個行業同居次席，各有19家公司；汽車零部件、醫療器械兩個行業排在第三，各有16家公司。此外，白色家電行業有11家公司。

大市值公司參與度較高。上述360家公司中，最新總市值超過1000億元的有14家。其中，隆基綠能最高(4065億元)，美的集團緊隨其后(3766億元)；還有15家公司最新總市值介于500億元到1000億元。

股份來源方面，絕大多數股權激勵計劃選擇采用定向增發模式。2020年因回購新政的進一步推行，采用從二級市場回購股票模式實施激勵的計劃有了大幅增長。上述360家公司中，有34家擬采用從二級市場回購股票模式。

不少上市公司已經成為股權激勵的常客。比如美的集團，2014年1月公司推出首個股票期權激勵計劃，今年4月底發布《第九期股票期權激勵計劃(草案)》。

業績考核指標受關注

“公司為本激勵計劃設定了具有一定科學合理性的凈利潤指標，符合公司實際發展情況。”贛鋒鋰業將最新一期期權激勵計劃的業績考核目標設定為2022年扣非凈利潤不低于80億元，2022-2023年、2022-2024年及2022-2025年扣非凈利潤累計分別不低于180億元、280億元、380億元。

把行權條件與業績增長掛鉤是股權激勵方案的標配，這也成為投資者判斷上市公司投資價值的重要參考標準。“很多機構投資者問我，怎么評估股權激勵方案，折扣多是不是就不好。”鄭培敏說，“從二級市場看，最重要的是業績考核指標。如果考核指標比較高，說明公司對于未來發展比較有信心。當然，不排除少數公司有過度自信的成分。”

從實操層面看，由于公司發展階段、行業性質等方面存在差異，上市公司對業績考核指標的選擇有所不同。例如，君實生物2022年限制性股票激勵計劃將營業收入作為考核指標。另外，部分上市公司設定了多個業績指標，滿足其中一個條件就算完成，也有公司要求需同時滿足多個條件才能解鎖。

“企業定業績考核指標要實事求是，既不能給激勵對象放水，也不能定一個高不可及的目標，最后可能會變成‘負激勵’。實控人也好，董事會也罷，都不要自作聰明地去預測未來，不要覺得當前一定是股價或者業績低點。”鄭培敏建議，采取常態化激勵的方式來降低業績考核目標的不確定性，比如1-2年推一次股權激勵，“跟定投基金是一個道理。”

國企參與度持續提升

近年來，國有控股上市公司在股權激勵方面的參與度不斷提升。據記者不完全統計，今年以來，已經有26家具有國資屬性的A股上市公司計劃實施股權激勵，去年同期為25家。

“在A股市場中，國資屬性的上市公司實施股權激勵的總量還是偏小，但縱向來看，這幾年進步非常大。”鄭培敏表示，股權激勵作為一種現代化管理手段已經開始穩步扎根于國企治理體系。今年是國企改革三年行動計劃的收官之年，國企改革在各領域、各層次將進一步深化發展，國有控股上市公司股權激勵推進的廣度和深度勢必將進一步提升。

近日，國務院國有企業改革領導小組辦公室副主任、國資委副主任翁杰明在深化國有控股上市公司改革專題推進會上明確表示，要加大力度依規有序推進上市公司股權激勵。雖然經過大家的努力中央企業控股上市公司股權激勵覆蓋面已達到40%，但推進這項改革的空間還很大。集團公司和上市公司要進一步加強政策宣貫、培訓。要在前兩年上市公司股權激勵企業數有較大增長的基礎上，推動符合條件的企業應做盡做，爭取今年繼續保持應有的數量與質量。

翁杰明表示，國有控股上市公司要構建務實管用、充滿活力的多元激勵體系。他強調，要處理好強化激勵和普遍受益的關系，既要逐步體現共同富裕原則，也要避免“激勵”變“福利”，成為套現的工具。