截至11月9日收盤，文華商品指數11月以來累計反彈4.07%。其中，有色金屬期貨板塊漲幅6.25%。

6.25%

近日，大宗商品市場情緒明顯回暖，黑色系、能化、有色、農產品價格反彈。

分析人士表示，市場預期美聯儲加息節奏將有所放緩，這對大宗商品價格構成支撐。國內基建穩增長持續發力，對有色金屬等商品價格帶來提振。中長期看，美元指數仍將維持高位，大宗商品整體壓力猶存。

全面反彈

11月以來，大宗商品回暖的走勢引人關注，有色金屬板塊漲幅居前，股票、期貨資產同步走強。

文華財經數據顯示，截至11月9日收盤，文華商品指數11月以來累計反彈4.07%。其中，有色金屬期貨板塊漲幅6.25%，漲幅居前。股票資產漲勢更為明顯，Wind數據顯示，截至11月9日收盤，A股有色金屬板塊11月以來累計反彈12.45%，港股有色金屬板塊同期漲幅為21.56%。

分析人士指出，當前市場宏觀利空逐步出清，大宗商品市場繼續下跌空間有限，市場情緒全面回暖，催化產生了本輪反彈行情。

“美聯儲加息節奏將有所放緩，市場受到的利空影響明顯下降，對市場形成明顯利好。”方正中期期貨研究院首席宏觀分析師李彥森對中國證券報記者表示。

“在11月美聯儲議息會議傳遞出放緩加息的信號的同時，10月美國失業率超預期上漲，強化了市場對美聯儲放緩加息節奏的預期，美元指數承壓回落，推動了大宗商品價格上漲。”一德期貨宏觀經濟分析師寇寧對中國證券報記者分析，從國內看，建筑業PMI維持高景氣度區間，基建穩增長持續發力，對商品價格形成支撐。

全球經濟下行風險不可忽視

本輪商品反彈行情中，有色金屬板塊的表現強于黑色系。

對此，李彥森指出，近期有色金屬整體表現更強勢，主要受兩大因素提振。一是美聯儲放慢加息步伐的預期對市場有提振作用；二是有色金屬作為更多面向中下游制造業的原材料，受到國內經濟復蘇的支撐。

“10月以來，以銅為代表的有色金屬價格表現堅挺，走勢強于多數工業品。一方面，有色產業需求在國內基建及高技術行業維持高增長的提振下，展現出較強韌性；另一方面，在美國經濟衰退預期增強的背景下，美元指數階段性見頂，短期對大宗商品價格形成一定的支撐。”寇寧說。

展望后市，李彥森判斷，目前大宗商品價格的階段性企穩態勢明顯，但從長期來看，全球經濟下行的風險不可忽視。預計后期影響大宗商品價格的核心因素，將逐步從美元角度轉向全球經濟衰退風險因素。階段性企穩后，大宗商品市場整體或仍有壓力存在。

“趨勢上看，當前大宗商品價格的壓力仍未緩解，盡管美聯儲釋放出放緩單次加息幅度的信號，但對加息周期的預期較9月有所延長，終點利率也可能會高于9月時的預期，美聯儲總體政策基調仍較為‘鷹派’。美元指數短期回落，但預計仍將維持高位，而在當前美國核心通脹壓力較大的背景下，后市美國經濟陷入衰退仍是大概率事件。長期看，大宗商品需求端壓力仍未充分釋放。”寇寧認為。

（馬爽）