滬深交易所日前落地市場首批“央地合作”模式民營房企融資支持試點項目，并實現全額增信支持。首批項目共涉及新希望五新實業集團有限公司(簡稱“新希望”)、美的置業集團有限公司(簡稱“美的置業”)、碧桂園地產集團(簡稱“碧桂園”)三家民營房企，三家公司合計簿記發行34.3億元公司債券。

滬深交易所表示，首批“央地合作”增信新模式的落地，是完善民營企業債券融資支持機制、切實解決民企融資難問題的又一次有益嘗試，在增進民營房企投融對接，增強市場信心方面搭建了全新渠道與橋梁。

推動重建民營房企融資信心

12月9日，新希望和美的置業在上交所共簿記發行24.3億元公司債券，碧桂園在深交所簿記發行10億元公司債券。中國證券報記者獲悉，中國證券金融股份有限公司(簡稱“中證金融”)、成都武侯中小企業融資擔保有限責任公司等地方擔保公司及證券公司聯合為上述債券創設信用保護工具增信。

申港證券總裁周浩告訴記者：“這體現了監管機構對優質民營房企基本面和持續經營能力的認可，釋放出房地產行業融資回暖、支持民營房企合理融資需求的積極信號。”

“央地合作”模式有利于推動重建民營房企的融資信心。新希望相關負責人表示，信用保護工具的發展，在疏通民企債券融資渠道，降低民企融資成本，在特殊時期引導投資者對民營企業的良性預期，逐步改善民營企業融資環境等方面，發揮更加積極的作用，傳遞更加積極的信號。

碧桂園相關負責人表示，“央地合作”增信模式在當前信用融資困難的情況下，為民營房企發行債券提供支持，增強市場信心，緩解企業流動性壓力，進而為民營房企恢復公開市場信用融資起到積極的推動作用。

降低發行人綜合融資成本

此前，證監會在推動完善民營企業債券融資支持機制的七項舉措中就已明確鼓勵市場機構、政策性機構通過創設信用保護工具為民營企業債券融資提供增信支持。

據中證金融介紹，本次中證金融聯合市場機構為3家民營房企債券發行同步創設信用保護工具，提供信用保護金額占保護總額的比例超過70%，突破了以往比例和規模限制。

天府信用增進公司相關負責人告訴記者：“信用保護工具相當于‘債券保險’，屬于創新型增信產品，可以促進掛鉤債券成功發行，與傳統增信模式相比在靈活性和適用性上具有明顯優勢。”

同時，“央地合作”模式進一步降低了發行人的融資成本。“交易所市場的信用保護工具采用與債券本身相分離的結構設計，投資者付費的模式，將信用保護工具的定價權交由各個專業投資機構與發起機構之間進行博弈，對投資風險進行充分的市場定價，將證券市場的價格發現功能交給市場。同時部分信用保護工具品種可以上市交易，將債券投資方與信用保護工具投資者分離，最終實現降低發行人的綜合融資成本。”國金證券相關負責人表示。

完善民營企業債券融資支持機制

支持民營房企融資，資本市場一直在行動。今年以來，滬深交易所持續完善民營企業債券融資支持機制，全力維護房地產市場平穩健康發展。

數據顯示，2022年至今，上交所支持民企發行公司債券融資234億元，房地產融資總額達到1975億元；深交所累計發行民企公司債817億元，同時支持優質房企申請增量發行額度近千億元。

值得一提的是，滬深交易所持續推出服務實體經濟的創新金融產品。例如，上交所推出科技創新債，推動產業鏈核心企業依托應收賬款等發行資產證券化產品超過1000億元；3單保障性租賃住房REITs發行上市，凈回收資金共20億元，撬動社會資金逾100億元。深交所打造核心企業供應鏈金融ABS、知識產權證券化等創新產品。截至目前，深交所核心企業供應鏈應付賬款ABS超7300億元，累計支持10個城市發行知識產權證券化產品72只，融資177億元，惠及1043家民營科技企業。

下一步，上交所表示，將堅持做好民營企業債券融資工作，妥善處置房地產債券市場風險，努力做到穩預期、穩主體、穩市場，全面落實債券市場支持房地產市場平穩健康發展。深交所表示，將凝聚多方力量落地更多創新產品和創新機制，賦能房地產行業平穩健康發展，不斷完善民企債券融資支持機制，持續提升交易所市場服務實體經濟效能。

（黃一靈 黃靈靈）