當地時間5月3日，美聯儲宣布再次加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調到5%至5.25%。這是美聯儲自2022年3月進入本輪加息周期以來第10次加息，累計加息幅度達500個基點。

接受中國證券報記者采訪的專家和機構普遍認為，美聯儲將暫停加息，結束一年多的貨幣緊縮周期。不過鑒于通脹高企等因素，美聯儲在未來三個月甚至更長時間內很難開啟寬松周期，觀望將成為其政策主基調。在此背景下，投資者需警惕美股等風險資產的短期波動。

有望結束緊縮周期

美聯儲在聲明中表示，公開市場委員會依然高度關注通脹風險，為實現就業和通脹目標，公開市場委員會成員一致同意把聯邦基金利率目標區間提高至5%至5.25%。美聯儲將繼續按照此前公布的計劃減持美國國債和機構債券，并致力于把通脹率降至2%的目標水平。

美聯儲在決議聲明中刪除了關于“適宜進一步加息”的措辭，暗示將暫停加息。聲明多次重申，將把本輪加息周期以來數次緊縮以及傳導機制的滯后性納入考量，以確定“未來額外的政策緊縮程度”。

美聯儲還表示，美國第一季度經濟活動溫和擴張，近幾個月新增就業崗位強勁，失業率依然處于低位，通貨膨脹仍處于高位。美國銀行業健康、富有韌性，家庭和企業信貸條件的收緊很可能會令經濟活動、雇傭和通脹承壓，這些影響的程度依然不確定。

本次是美聯儲自2022年3月進入本輪加息周期以來第10次加息，累計加息幅度達500個基點。

市場人士表示，歷次加息對美國經濟前景帶來負面影響。美國商務部日前公布的數據顯示，今年第一季度美國實際GDP按年率計算增長1.1%，顯著低于去年第四季度的2.6%，也低于市場預期。同時，美國銀行業危機持續發酵，第一共和銀行成為3月以來繼硅谷銀行和簽名銀行之后第三家倒閉的美國銀行。

進入政策觀望期

業內人士表示，目前美聯儲正進入政策觀望期，未來三個月難以轉向降息。

美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲尚未就是否停止加息作出明確決定。原則上，無需加息至太高的水平。美國目前通脹率仍然遠高于2%的目標，美聯儲將“依賴數據”繼續制定貨幣政策，未來仍有可能繼續加息。通脹的回落將需要一些時間，很可能在需求和就業市場進一步走弱后再考慮降息才是合適的。

鮑威爾還表示，自3月初以來，美國銀行業情況整體改善，美國銀行業健康、富有韌性，美聯儲將繼續監控銀行業狀況，致力于從銀行業危機中吸取教訓，并防止類似情況再次發生。美國勞工部最新數據顯示，今年3月消費者價格指數（CPI）同比上漲5%，較前值有所回落，但仍高于美聯儲2%的目標。

富拓集團在研究報告中指出，通脹仍是未來美聯儲貨幣政策的決定性因素。工銀國際首席經濟學家程實表示，盡管加息已近尾聲，但市場不應對今年降息存在太多期待。一旦銀行業整體信貸開始出現收緊預期，將是美聯儲釋放降息信號的開始。

程實預計，美聯儲6月將暫停加息，讓官員有時間評估近期銀行業危機的影響，等待美國債務上限僵局的解決，并繼續監測通脹進程。未來美聯儲是否釋放降息信號將取決于兩個條件：一是核心通脹開始持續回落；二是金融條件出現實質性緊縮。目前來看，兩個條件均未能滿足。

警惕市場短期波動

市場人士表示，在政策前景不明的背景下，需警惕歐美等市場短期波動。

瑞銀財富管理在最新研究報告中表示，美聯儲暫停加息并不代表立刻轉向降息，美國通脹仍然高企，美聯儲可能觀望一段時間，采取下一步行動之前，會先評估即將公布的數據。此外，暫停加息不代表市場避險情緒馬上逆轉。幾個月來，人們普遍預計美聯儲加息周期將結束，市場定價應該已經反映了這一點。在過去的加息周期中，通常是美聯儲降息后，標普500指數才會觸底。目前來看，美股不僅消化了美聯儲的暫停加息預期，還提前消化了降息預期，這意味著暫停加息不太可能令市場重拾上行勢頭。此外，如果暫停加息持續很長時間，美股也存在下行風險。

景順首席全球市場策略師Kristina Hooper指出，美聯儲政策的不確定性、對美國觸及債務上限的擔憂等因素加劇了近期市場波動，近期看好防御型投資組合配置。不過，一旦相關問題得到解決，全球風險偏好將隨之改善。

（張枕河）