日前，上海證券交易所舉辦科技創(chuàng)新公司債券高質量發(fā)展座談及調研會。會議旨在深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，充分發(fā)揮企業(yè)在科技創(chuàng)新方面的主體地位和作用，積極支持相關企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券，促進債券市場助力高水平科技自立自強。科技創(chuàng)新公司債券，簡稱“科創(chuàng)債”，再次走進“聚光燈”下。

金融資源聚集創(chuàng)新

債券市場是資本市場的重要組成部分。長期以來，由于科創(chuàng)企業(yè)成長性與風險性并重，而債券投資者風險偏好整體偏低，債券市場對科創(chuàng)企業(yè)的服務能力相對薄弱。不過近年來，從國際上看，奈飛、戴爾、特斯拉等國際知名科創(chuàng)企業(yè)都熱衷發(fā)行債券籌資或者并購，債券市場在進行“補短板”和自我創(chuàng)新，正逐漸成為支持創(chuàng)新的主戰(zhàn)場之一。

前期，中國證監(jiān)會和國務院國資委聯(lián)合發(fā)布《關于支持中央企業(yè)發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券的通知》，在規(guī)范與服務中央企業(yè)科創(chuàng)融資等方面發(fā)揮合力，以引導金融資源向科技創(chuàng)新領域聚集。這是證監(jiān)會積極推動構建科技創(chuàng)新企業(yè)全生命周期債券融資支持體系的重要一環(huán)，也是國務院國資委第一次為單一債券品種發(fā)文，旨在進一步健全資本市場服務科技創(chuàng)新的支持機制，發(fā)揮中央企業(yè)科技創(chuàng)新的引領示范作用，促進科技、資本和產業(yè)高水平循環(huán)，更好服務國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略。

之后，證監(jiān)會制定《推動科技創(chuàng)新公司債券高質量發(fā)展工作方案》，提出18項工作舉措，指出，推動科創(chuàng)債高質量發(fā)展要充分把握科技創(chuàng)新規(guī)律，做好宣傳服務、融資對接和投資者培育，根據(jù)市場需求健全制度供給，以更大力度、更實舉措支持科技創(chuàng)新企業(yè)高質量發(fā)展。

國務院國資委產權局有關人士也表示，支持央企發(fā)行科創(chuàng)債，根據(jù)債券市場發(fā)展新形勢，及時調整央企債券發(fā)行管理方式，有利于提高發(fā)行審批效率，加強事中事后監(jiān)管。下一步，國務院國資委將加大力度支持央企布局戰(zhàn)略性新興產業(yè)，強調鼓勵央企用好科技創(chuàng)新公司債券等創(chuàng)新品種，有效服務國家重大戰(zhàn)略。

近年來，各方積極推動構建科技創(chuàng)新企業(yè)全生命周期債券融資支持體系。截至2022年年底，科技創(chuàng)新公司債券共支持130多家企業(yè)融資約1400億元，募集資金主要投向集成電路、人工智能、高端制造等前沿領域，助力科技成果加速向現(xiàn)實生產力轉化。發(fā)債主體既有天圖資本、璞泰來新能源、TCL科技、小米通訊等民營企業(yè)，也有龍騰光電、深圳創(chuàng)投、國投集團、中關村發(fā)展、張江高科等國有企業(yè)。專家表示，企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債對解決科技孵化的資金來源缺口發(fā)揮了關鍵作用，對帶動有效增量投資具有示范效應和乘數(shù)效應。

增強自主創(chuàng)新動力

科創(chuàng)債產品設計和募集資金在使用上貼合科技創(chuàng)新領域投融資特征，對科創(chuàng)企業(yè)更加包容，尤其與國有企業(yè)發(fā)揮創(chuàng)新引領作用更為契合，有助于增強企業(yè)自主創(chuàng)新內在動力，推動科技成果轉化和產業(yè)化應用。

據(jù)記者了解，近年來，上交所在優(yōu)化融資服務機制、加強二級市場建設、健全科創(chuàng)債評價考核制度等方面多措并舉支持科創(chuàng)債發(fā)展。今年以來，上交所科創(chuàng)債發(fā)行明顯提速，累計發(fā)行量為957億元，基本與去年整年科創(chuàng)債發(fā)行量持平。不少國有企業(yè)通過科創(chuàng)債發(fā)行投向各種前沿的科創(chuàng)領域，在彰顯科創(chuàng)擔當?shù)耐瑫r降低融資成本，在市場上形成了不錯的示范效應。

國電南京自動化股份有限公司是國家電力系統(tǒng)首家高科技上市公司。2023年4月7日，國電南自成功發(fā)行3年期2億元綠色科技創(chuàng)新公司債券，這成為發(fā)行人在上交所債券市場的首次亮相。本期債券發(fā)行利率為3.07%，募集資金全部用于智能電網類、分布式新能源發(fā)電類項目，助力科技創(chuàng)新和碳中和協(xié)調發(fā)展，是上市公司用足用好上交所“股債聯(lián)動”平臺機制優(yōu)勢的典型范例。

亦莊國投是以服務北京經濟技術開發(fā)區(qū)科技創(chuàng)新和產業(yè)發(fā)展為使命的國有投資公司。2023年4月6日，亦莊國投成功發(fā)行5年期20億元科技創(chuàng)新公司債券，發(fā)行利率為3.45%，募集資金用于對長鑫集電儲存技術有限公司進行股權投資。長鑫集電是一家專注于動態(tài)隨機存取存儲芯片(DRAM)的研發(fā)、生產和銷售的企業(yè)，是中國大陸目前唯一擁有DRAM項目完整技術、工藝和生產運營的團隊。本期債券融資為長鑫集電的發(fā)展提供了重要資金支持，加快助推中國在半導體領域的創(chuàng)新和競爭力提升，推動關鍵領域核心技術攻關。

提高融資服務質效

據(jù)記者了解，目前央企和地方國企已經成為科創(chuàng)債發(fā)行的主力軍。以上交所為例，2022年以來上交所累計支持央企發(fā)行科創(chuàng)債980億元、地方國企發(fā)行科創(chuàng)債920億元。可見，隨著科技創(chuàng)新在高質量發(fā)展中的位勢和作用更加突出，科創(chuàng)債日益受企業(yè)青睞。

上交所表示，積極推動完善專業(yè)化、特色化的科技金融體系，通過座談、調研等方式獲取市場需求，及時回應市場訴求，推出多項針對性的支持安排，為實現(xiàn)高水平科技自立自強提供有力支撐。

具體舉措包括：推動優(yōu)化發(fā)行審核機制，提高科創(chuàng)企業(yè)融資服務質效。落實《工作方案》要求，允許符合條件的科創(chuàng)企業(yè)參照適用知名成熟發(fā)行人制度，提高融資審核效率。

加快二級市場建設，著力推動科創(chuàng)債融資成本進一步降低。一方面，將優(yōu)質企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種，提升科創(chuàng)債交易流動性。另一方面，加強投融資對接，充分發(fā)揮市場組織者功能，推動投資端更好認識科創(chuàng)債投資價值，培育良好投資環(huán)境。

加大服務推廣力度，強化經營主體激勵。一方面，上交所持續(xù)提升科創(chuàng)債全鏈條業(yè)務服務質效，為科創(chuàng)債項目落地提供專業(yè)支持與指導。另一方面，通過設置科創(chuàng)債專門獎項、加大典型案例宣傳推廣等方式，強化市場參與主體激勵，形成示范效應。

持續(xù)優(yōu)化科創(chuàng)債融資綠色通道機制，促進科創(chuàng)債在助力高水平科技自立自強、增強經濟內生增長動力方面的助推作用，推動提高科技成果轉化和產業(yè)化水平，意義重大，也是市場持續(xù)關注的熱點之一。有相關企業(yè)建議，希望進一步簡化優(yōu)質企業(yè)科創(chuàng)債信息披露，加強科創(chuàng)債投資者生態(tài)培育，降低科創(chuàng)債融資成本。一些券商相關業(yè)務負責人建議，對積極參與科創(chuàng)債做市和為科創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)設信用保護工作的承銷商加大考核傾斜，健全科創(chuàng)債投資端考核激勵，提高科創(chuàng)債參與主體積極性。

中信證券全球投資銀行委員會委員王超男接受記者采訪表示，從中長期角度看，發(fā)行科創(chuàng)債還是探索建立我國高收益?zhèn)袌龅牧己闷鯔C。下一步，還可以借鑒國際先進經驗，匹配風險承受能力，探索建立具有中國特色的高收益?zhèn)袌觯豢赏ㄟ^“債券+”的思路進行引導，適度綁定債權與股權，探索相關創(chuàng)新方式等，持續(xù)積累債券市場服務科技創(chuàng)新領域的實踐經驗，提高債市引導各類金融資源加快向科技創(chuàng)新領域聚集的能力，以更好服務國家創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略。

（祝惠春 彭江）