“我國既是出口大國，也是進(jìn)口大國，匯率過高過低都不好。”在7月14日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，中國人民銀行副行長劉國強(qiáng)說，從當(dāng)前看，人民幣匯率雖然有所貶值，但沒有偏離基本面。他分析說，長短期綜合起來看，我國是大型開放經(jīng)濟(jì)體，匯率受到各種因素的影響，既可能升，也可能貶。但是往上、往下，都不會偏到哪里去。“過去幾年，人民幣對美元匯率3次破‘7’，然后又3次回到了‘7’以內(nèi)。這是2019年以來第四次破‘7’，但是這幾天已經(jīng)開始明顯回升。”
中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，7月14日，人民幣對美元匯率中間價報7.1318，較前一交易日調(diào)升209個基點。
匯率是一個國家整體政治經(jīng)濟(jì)實力的外在表現(xiàn)形式。首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院副教授趙然認(rèn)為，從長期來看，人民幣匯率不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，市場無需過多恐慌，“當(dāng)前人民幣處在匯率超調(diào)的階段，未來會回歸到長期均衡。”
算好“保值”的賬
和不少外貿(mào)企業(yè)負(fù)責(zé)人一樣，華宇錚鎣集團(tuán)執(zhí)行總裁蘇成喻吃過匯率波動風(fēng)險管理不及時的虧，“2020年人民幣升值，由于未及時結(jié)匯、未運用套期保值等金融工具，導(dǎo)致我司出現(xiàn)300多萬元人民幣的匯兌損失。”這家福建省晉江市的本土企業(yè)，原料來自本地，且沒有進(jìn)口中間品業(yè)務(wù)，是典型的出口型企業(yè)。
“出口型外貿(mào)企業(yè)看中的是訂單的利潤空間，人民幣貶值會在一定程度上對企業(yè)出口業(yè)務(wù)形成利好，增加利潤，但也會有反向作用。”在蘇成喻看來，匯率波動具有復(fù)雜性，在市場匯率呈現(xiàn)雙向波動的情況下，中小企業(yè)很難精準(zhǔn)管理外匯匯率風(fēng)險，“最重要的是把握住企業(yè)的利潤點”。
一家衛(wèi)生用品材料生產(chǎn)公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，在人民幣匯率呈雙向波動的趨勢下，外貿(mào)企業(yè)匯兌損益管理的難度會有所增加。這些年為讓訂單保值，該公司使用過信保、鎖匯、跨境結(jié)匯、遠(yuǎn)期結(jié)匯、期權(quán)買賣等避險工具。上述負(fù)責(zé)人介紹，目前，公司出口訂單相對穩(wěn)定。
“出口型企業(yè)從接訂單到收到最后一筆尾款，往往要4-6個月的周期，包括采購原材料、生產(chǎn)、加工及最后成品運輸?shù)取！睘椴簧俪隹谛推髽I(yè)辦理結(jié)匯業(yè)務(wù)的余發(fā)鑫，是中國建設(shè)銀行股份有限公司石獅分行國際業(yè)務(wù)(金融市場)中心總經(jīng)理。他告訴記者，錢貨兩清的過程對于出口型企業(yè)來說相對漫長，其間匯率的每次微小波動都會對企業(yè)匯兌收益產(chǎn)生影響，讓訂單保值是大部分出口型企業(yè)算賬的出發(fā)點。
余發(fā)鑫記得的一個成功“鎖匯”案例是，今年2-3月份，一家服裝外貿(mào)企業(yè)陸續(xù)簽約遠(yuǎn)期結(jié)匯240萬美元，到期日為2023年4月至9月，目前均已結(jié)清。從鎖定匯率上看，該企業(yè)核算訂單利潤使用的匯率大概是6.75，平均鎖定匯率為6.86，“鎖定匯率比預(yù)期高，對于企業(yè)來說就是穩(wěn)定住了利潤。”余發(fā)鑫說。
這也符合兩年前時任中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝所提及的“匯率風(fēng)險中性”原則，即企業(yè)把匯率波動納入日常財務(wù)決策，聚焦主業(yè)，以“保值”而非“增值”為核心，盡可能降低匯率波動對主營業(yè)務(wù)以及企業(yè)財務(wù)的負(fù)面影響。
靠好產(chǎn)品贏訂單
“這輪美元、歐元升值的特點之一是，其各自的購買力增長并沒有體現(xiàn)在消費領(lǐng)域。”余發(fā)鑫在調(diào)研走訪企業(yè)時發(fā)現(xiàn)，以往歐洲客戶把一些衣服看作快消品，換新的速度很快，但現(xiàn)在，平均每件衣服的“壽命”在變長。
眼下，他期待外貿(mào)企業(yè)在三季度的發(fā)力。他說，很多紡織服裝、鞋帽類企業(yè)正進(jìn)入反季節(jié)生產(chǎn)的旺季。一些外貿(mào)企業(yè)的負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，保證產(chǎn)品質(zhì)量是應(yīng)對匯率波動風(fēng)險的方法之一，“只有好的產(chǎn)品才會獲得海外客戶的認(rèn)可，才會有持續(xù)的訂單”。
“實際上2015年‘8·11’匯改之后，我們整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式已經(jīng)有了一個較大轉(zhuǎn)變，出口產(chǎn)品也逐漸轉(zhuǎn)向資本密集型和技術(shù)密集型。”在趙然看來，如今影響我國出口的主要是產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)含量以及產(chǎn)品在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，她結(jié)合2021年人民幣升值時的情況舉例說，當(dāng)時國內(nèi)出口并未受到明顯抑制，“這顯示出我國出口型企業(yè)正通過技術(shù)與產(chǎn)業(yè)升級，增強(qiáng)貿(mào)易競爭力，以及全球經(jīng)濟(jì)對于人民幣需求量的提升。”
對于今年以來人民幣匯率出現(xiàn)的波動，趙然認(rèn)為“從長遠(yuǎn)看，這是一個短期的波動”。她解釋說，“8·11”匯改之后，人民幣匯率的市場化程度大幅提高，必然要面臨的現(xiàn)實就是人民幣匯率的波動，“這也是任何一個成熟的國際貨幣所必然要經(jīng)歷的過程。”
趙然提及的“8·11”匯改，對于提升人民幣定價的合理性、市場化和國際化具有較大意義。中國外匯投資研究院院長譚雅玲曾撰文分析說，從這天開始央行不再指導(dǎo)制定人民幣匯率中間價，而是將人民幣定價權(quán)交給銀行間外匯交易市場，由市場的供求決定人民幣匯率的定價。
劉國強(qiáng)也在14日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上表示，要繼續(xù)堅持實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。他說，人民銀行已經(jīng)綜合采取措施管理預(yù)期，外匯市場運行平穩(wěn)，金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、居民的結(jié)售匯行為理性有序，市場預(yù)期基本穩(wěn)定。
人民幣匯率仍會保持動態(tài)均衡
一系列政策工具正為防范匯率大起大落風(fēng)險保駕護(hù)航。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明注意到，中國人民銀行貨幣政策委員會在6月底召開的2023年第二季度例會上重提了一些表述，包括“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”“加大宏觀政策調(diào)控力度”等，“預(yù)計后續(xù)穩(wěn)增長工具將會圍繞內(nèi)生需求不足等問題接續(xù)發(fā)力”。
他說，中長期視角下，美元指數(shù)或隨著美國經(jīng)濟(jì)逐步承壓以及美聯(lián)儲緊縮政策接近尾聲而有所走弱。同時，國內(nèi)有望拉開政策“組合拳”序幕，并帶動經(jīng)濟(jì)基本面觸底回升，進(jìn)而支撐人民幣匯率企穩(wěn)甚至重回升值通道。
“匯率是中性的，不能任性操控，否則不但撈不到什么好處，還會害人害己。人民幣匯率的走勢從長期看取決于經(jīng)濟(jì)的基本面，從短期看是測不準(zhǔn)的。”對于未來人民幣匯率的走勢，劉國強(qiáng)結(jié)合當(dāng)前“三個大盤”的情況說，從宏觀經(jīng)濟(jì)大盤看，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有變。從國際收支大盤看，我國經(jīng)常項目順差保持在2%左右的適度水平，跨境資本流動基本平衡。從儲備大盤看，我國外匯儲備充足，余額仍然穩(wěn)居世界第一。
他表示，總的看，有這“三個大盤”做支撐，在市場化的匯率形成機(jī)制下，人民幣匯率不會出現(xiàn)“單邊市”，仍然會保持雙向波動、動態(tài)均衡。
“央行穩(wěn)匯率的思路在于穩(wěn)住中小企業(yè)的發(fā)展信心。”趙然看好下半年和明年整體人民幣匯率的情況，她說，無論是個人、企業(yè)，還是政府，都需要周期去逐步恢復(fù)信心，而一旦信心提振之后，“經(jīng)濟(jì)反彈的力度和速度一定會超出我們現(xiàn)在的想象”。
(阮云天對本文亦有貢獻(xiàn))
中青報·中青網(wǎng)記者 朱彩云 來源：中國青年報
（朱彩云）
