2023年11月20日，小米集團（1810.HK）公布第三季度業績公告。2023年Q3，集團總營收達人民幣709億元，經調整凈利潤為人民幣60億元，同比大增超180%，前三季度經調整凈利潤為去年全年的1.7倍，業績表現大超市場預期。

自今年年初以來，小米經營業績一路攀升，不斷實現加速度，在面對行業逆風時展現出超越行業水平的優秀管理效率。2023年Q3，小米整體毛利率再創新高達22.7%，連續四個季度環比提升。智能手機業務和IoT與生活消費產品業務憑借高效的業務運營以及成熟的經營模式，毛利率持續創新高，其中，智能手機業務毛利率達16.6%，同比增長7.7個百分點， IoT與生活消費產品業務毛利率同比提升4.3個百分點達17.8%。整體庫存金額達到十一個季度以來最低水位，同比下降30.5%至368億元，良好的庫存狀態讓小米隨時可以根據行業需求變化采取經營反應，同時集團現金資源持續增長至1276億元，再創歷史新高，為小米開拓創新提供有力保障。

10月，雷軍公布小米新十年目標“持續投資底層核心技術，致力成為新一代全球硬核科技引領者”，更加堅定不斷追求技術創新的決心。2023年Q3小米研發支出達人民幣50億元，同比增長22.0%，研發人員占比也進一步提升至53%以上。技術為本作為小米三大鐵律之一，小米計劃5年（2022-2026年）研發投入人民幣超千億。創新驅動戰略升級，10月底，小米核心戰略從「手機×AIoT」升級為「人車家全生態」，推出澎湃OS全新操作系統， 具備底層重構、跨端智聯、主動智能、全域安全、開放生態五大特性，以理念創新、生態重構大膽革新，跨越現在，向未來奔跑，為全球用戶帶來煥然一新的體驗。

高端化能力聚勢而強，手機毛利率再創歷史新高

手機業務作為小米核心業務，本季度在全球智能手機出貨量同比微降1.1%的大環境下，小米全球智能手機出貨量同環比雙增，達4180萬臺，為近6個季度以來新高，作為全球前三名中市占率唯一同比上漲的廠商，本季度小米智能手機全球市占率為14.1%，已連續13個季度保持全球前三，在全球55個市場排名前三，65個市場排名前五，行業領先地位持續鞏固。

得益于小米在全球手機市場和高端手機市場中積聚起來的強大競爭力，本季度小米手機業務收入環比增長13.7%，毛利率創歷史新高達16.6%，同比提升7.7個百分點，連續3個季度環比增長。

在高端智能手機方面，小米于10月26日在中國大陸地區發布了Xiaomi 14系列，搭載第三代驍龍8處理器，在更低的功耗下實現更優越的性能表現，同時搭載與徠卡深度合作的光學Summilux鏡頭以及小米全新「光影獵人900」影像傳感器，實現超動態主攝、更高動態范圍以及更快HDR拍攝速度，此外全系升級Pro級屏幕、容量4610mAh高能量密度硅碳電池、高振感X軸線性馬達，產品力全線拉滿。Xiaomi 14 Pro更是搭載行業頂級全等深微曲屏，使用全新小米龍晶玻璃以及支持千級調節的無極可變光圈，打造科技旗艦新范式。Xiaomi 14系列發布后受到市場持續關注，共同見證小米高端躍升。

而對于集團另一手機品牌Redmi，2023年9月在中國大陸地區發布Note 13系列新品，分別搭載Redmi和MediaTek深度聯調的天璣7200-Ultra和天璣6080，全新升級第二代1.5K高光護眼屏，全系標配2億像素主攝，成片細節豐富清晰，并且支持IP68級防塵抗水，刷新中端品質新高度。據財報，新品開售1小時，銷量已超41萬臺，延續出色產品力表現。

在渠道建設方面，小米持續推進線下門店運營效率提升，線下渠道銷售共同助推高端產品銷量增長。據第三方數據顯示，小米Q3線下渠道貢獻小米中國大陸地區高端智能手機超55%的銷量。

生態規模發展空前，智能化護城河持續加深

第三季度小米IoT與生活消費產品收入達人民幣207億元，同比增長8.5%，毛利率創歷史新高，同比提升4.3個百分點達17.8%。小米生態產品的互聯互通優勢更具吸引力，截至2023年9月30日，小米AIoT平臺已連接IoT設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）數達6.99億，同比增長25.2%，擁有5件及以上連接至AIoT平臺的設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）用戶數達1370萬，同比增長26.0%。截至2023年9月，米家APP月活躍用戶數達8400萬，同比增長16.0%，保持持續增長勢頭。

小米電視保持在中國大陸地區的領先地位。據奧維云網數據，小米電視Q3在中國大陸地區出貨量排名第一。基于對高端電視產品的深入探索，小米于10月底在中國大陸地區發布Xiaomi TV S Pro 85，搭載1440分區Mini LED，2400nits峰值亮度，4K 144Hz超高刷的萬元檔超強屏幕，提供高亮、高刷、高分區的旗艦水準配置，搭配小米自研大師畫質引擎，彌補目前市場中高端電視畫質的短板，提供更加優質的畫質體驗。

隨著小米創新自研技術持續在AIoT產品中滲透，小米智能家居產品市場競爭力進一步增強。第三季度，小米智能大家電業務(包括空調、冰箱、洗衣機)收入持續高增。據奧維云網數據，按出貨量計，小米空調產品和洗衣機產品逆勢上漲，小米冰箱產品同比大增超95%。10月小米精準定位用戶需求，追求智能家電產品與家庭裝修的完美融合，推出嵌入式冰箱、空調以及洗衣機的新品，在保證產品功能體驗的同時，提升家裝精致度，有效節省家庭使用面積，大力推進嵌入式家電普及。

與此同時，小米不斷加強AIoT產品在全場景體驗升級，據Canalys數據，按出貨量計，小米Q3全球平板產品同比大增120%，首次進入全球前五，在中國大陸地區，小米平板產品保持第三，TWS耳機排名第二。10月底，小米發布小米手表S3，首創可拆換百變表圈設計，提供150+種運動模式，升級12通道心率檢測模組，多傳感器融合算法，雙頻獨立衛星定位。還發布了小米腕部心電血壓記錄儀，在便攜式智能手表上實現準確血壓測量與心電采集功能，滿足運動健康場景用戶細致需求。

11月16日，小米召開“2023小米IoT生態合作伙伴大會”，根據會上官方數據，小米生態目前擁有200+大類智能家電，實現95%以上生活場景覆蓋，且已有9000+家生態合作伙伴，除了是全球領先的消費級IoT平臺外，小米IoT也是目前覆蓋品類最全的生態系統。基于優越的規模和智能化優勢，小米IoT生態在全球市場競爭力持續增強，為全球用戶提供最極致的智能生活體驗。同時，大會上，小米正式對外公布IoT生態伙伴全面開放計劃，致力于與全球智能生態伙伴共同打造更優質的人車家生態體驗。小米支持Vela全面開源，幫助全球伙伴高效便捷加入小米生態，帶來創新智能體驗，并且發布了全新技術品牌“小米澎湃智聯”，為所有軟硬開發者提供全棧跨端智聯解決方案。小米堅定開放生態，與合作伙伴攜手共贏，合力推動行業技術進步，持續為人們帶來更加美好的科技體驗。

互聯網業務屢創佳績，海外互聯網業務高速發展

互聯網服務業務受益于生態規模的持續擴張及運營效率的穩步優化，Q3業務收入實現新突破，達人民幣78億元，毛利率達74.4%，同比提升2.3個百分點。小米在全球及中國大陸市場用戶規模持續刷新記錄，MIUI月活躍用戶數分別達6.23億和1.52億，實現同比10.5%和7.4%的增長。

持續擴展全球市場合作，小米廣告鏈路、內容、服務得到優化提升。Q3小米境外互聯網收入再創新高，達人民幣23億元，同比增長35.8%，占整體互聯網業務收入比例同比提升至30.0%。

小米持續技術創新所帶來系統能力及服務深度的提升以及小米高端用戶的不斷增長，帶動小米廣告業務收入屢創新高，Q3業務收入達人民幣54億元。小米游戲業務創新靈活多樣的運營策略，Q3收入迎來連續9個季度同比增長，達人民幣11億元。

在游戲業務運營上，基于平臺海量垂類用戶，小米不斷提升平臺提升技術、平臺基建和服務能力，作為國內一線安卓渠道，小米從多維度吸引核心用戶，擴大用戶感知，提升轉化效率，在全生命周期護航產品高效增長，大力推動國內游戲市場復蘇。在廣告業務運營上，小米持續強化產研基建，推出付費模型、關鍵行為模型等全新能力，幫助客戶高效獲取價值用戶，并且持續挖掘流量場景，以適配垂類行業增長需求。同時小米互聯網商業服務還圍繞春運、女神節等節點，實現創新場景的合作落地，通過充分的服務外顯和系統級入口搶占，實現短鏈直達，吸引用戶潛在轉化, 多點激活互聯網商業化能力。

研發投入獲星輝滿載，戰略升級啟全新征程

堅持踐行“選擇對人類文明有長期價值的技術領域，堅持長期持續投入”的科技理念，小米Q3研發支出實現人民幣50億元，同比增長22.0%。并計劃5年（2022 -2026年）研發投入將超人民幣1000億元。同時重視科技人才引育，截至2023年9月30日，小米研發人員達17563人，占比超53%。長期持續的研發高投入，為小米打牢創新基因，促進科技成果落地轉化。

伴隨著小米“持續投資底層核心技術，致力成為新一代全球硬核科技引領者”的新十年目標提出，小米正式升級集團戰略為「人車家全生態」，并發布小米澎湃OS全新操作系統，為行業創新增添動力。小米澎湃OS將自研的Xiaomi Vela和底層重構的Linux進行融合，實現更優性能表現；同時自研的澎湃跨端互聯框架Xiaomi HyperConnect，加強設備間的協同；在主動智能層面推出智能思考中樞Xiaomi HyperMind，結合AI技術豐富智能體驗，基于端側大模型為用戶提供更多便利功能；此外小米推出自研底層安全系統TEE，加持跨端安全隱私體系；在生態建設方面，小米堅持開源開放，開放 Xiaomi HyperConnect，開源Xiaomi Vela，邀請IoT、App開發者和智能硬件廠商等共建智能生態。

隨著新十年小米迎來跨越時刻，小米股價在多重利好刺激下也實現不斷增長， 10月以來小米股價連續漲超36%，并創去年2月以來新高。小米的運營模式和創新成果也收獲國內外機構的普遍看好。其中高盛表示，受恢復庫存補充和中國以外地區出貨量增長強勁所帶動，相信小米收入及智能手機出貨量的同比復蘇將持續至今年第四季以至明年，預計核心經調整營運成本在明年同比增13%。另外，隨著出貨量獲得增長動力，小米也出現多重的重估潛力。另有中信證券持續看好小米智能汽車的成功推出和快速增長，為小米帶來新的增長曲線和估值提升，期待小米在手機、汽車、智能家居完全打通后融會貫通的價值。公司價值被市場廣泛認可。