在剛剛披露完畢的半年報(bào)中，有超670家上市公司發(fā)布了2024年中期現(xiàn)金分紅方案或預(yù)案，涉及分紅總額近5300億元。擬中期分紅的公司數(shù)量超越此前三年總和，分紅總額創(chuàng)歷史新高。

相較此前多數(shù)A股上市公司只進(jìn)行按年分紅，越來越多的公司開始選擇中期分紅，分紅積極性明顯提升。證監(jiān)會(huì)去年年底公布的數(shù)據(jù)也顯示，A股分紅公司數(shù)占比由10年前的50%左右提升至70%左右，連續(xù)5年分紅的公司占比由20%提升至48%。

今年以來，監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)分紅的重要性，敦促上市公司形成持續(xù)穩(wěn)定的分紅習(xí)慣。今年3月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)上市公司監(jiān)管的意見(試行)》提出，推動(dòng)一年多次分紅。4月份，新“國(guó)九條”以及交易所的一系列配套規(guī)則的征求意見稿出臺(tái)，引導(dǎo)上市公司加強(qiáng)分紅，提升分紅水平和頻次。

為什么要提高分紅的持續(xù)性、穩(wěn)定性？從市場(chǎng)角度看，近兩年我國(guó)A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，一部分原因就是市場(chǎng)“穩(wěn)定器”長(zhǎng)期資金比例還有待進(jìn)一步提高。由于過去A股“鐵公雞”的存在，投資者很難通過持股得到合理回報(bào)，只能把尋求回報(bào)的方式聚焦在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)上，加大了市場(chǎng)上投機(jī)行為的產(chǎn)生，側(cè)面加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。而持續(xù)穩(wěn)定的分紅可以給予投資者穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期，培育市場(chǎng)長(zhǎng)期投資的理念，吸引更多風(fēng)險(xiǎn)偏好低的長(zhǎng)線資金入市，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

從上市公司角度看，持續(xù)穩(wěn)定的分紅可以提振投資者信心。分紅是衡量上市公司投資價(jià)值的重要指標(biāo)，一般而言，能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅的公司具有經(jīng)營(yíng)狀況良好、發(fā)展穩(wěn)定的特點(diǎn)，可以向投資者釋放積極、正面、明確的信號(hào)，增強(qiáng)投資者對(duì)公司未來發(fā)展的信心。同時(shí)，還有利于減少公司冗余資金、提高資產(chǎn)使用效率。此前，有一些公司因資金過剩導(dǎo)致自身非理性擴(kuò)張或投資，影響了公司發(fā)展。而通過分紅將利潤(rùn)的一部分合理分配給股東，既可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高資本的使用效率，也能促使公司更加專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

需要看到，盡管近年來我國(guó)上市公司分紅狀況持續(xù)改善，但與境外成熟市場(chǎng)相比，分紅合理性、持續(xù)性、穩(wěn)定性有待進(jìn)一步提升，投資者獲得感也有待增強(qiáng)。要形成上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，除了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不斷引導(dǎo)，更需要上市公司的正確認(rèn)識(shí)。

上市公司要學(xué)會(huì)“量力而行”。持續(xù)穩(wěn)定的分紅會(huì)對(duì)公司現(xiàn)金流形成一定的壓力，如果公司不能平衡好股東回報(bào)和公司發(fā)展的關(guān)系，不僅會(huì)影響公司增長(zhǎng)動(dòng)力，還可能對(duì)公司股價(jià)造成沖擊。上市公司應(yīng)該兼顧好股東回報(bào)和公司長(zhǎng)期發(fā)展需要，既不能“涸澤而漁”，也不能“一毛不拔”，要綜合考慮自身發(fā)展階段、盈利能力、償債能力等情況，制定合理的分紅政策。

此外，還需提高對(duì)股東回報(bào)的意識(shí)。對(duì)于一些已經(jīng)處于成熟發(fā)展階段的公司，在債務(wù)負(fù)擔(dān)較小、現(xiàn)金流充足且閑置資金較多的情況下，可以適當(dāng)加大分紅力度、提高分紅頻率，及時(shí)與投資者分享公司發(fā)展紅利，提升投資者獲得感。只有實(shí)現(xiàn)投資者和上市公司的共贏，才能讓公司獲得更多投資者的認(rèn)可，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展打下良好的股東基礎(chǔ)。

（馬春陽(yáng)）