短暫反彈之后，近期生豬期貨價(jià)格重返下跌行情，2411合約最低一度觸及16635元/噸，創(chuàng)下今年3月以來(lái)新低。業(yè)內(nèi)人士表示，供給端出欄壓力增加，以及今年中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)期間終端需求情況不佳，導(dǎo)致近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)偏弱。不過(guò)，考慮到四季度豬肉消費(fèi)將進(jìn)入全年旺季階段等因素，年內(nèi)生豬價(jià)格進(jìn)一步下降空間有限，大概率將維持區(qū)間震蕩。

供給端出欄壓力較大

自8月中旬創(chuàng)下年內(nèi)階段高點(diǎn)之后，生豬期貨、現(xiàn)貨價(jià)格雙雙步入下跌行情。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，10月15日，生豬期貨2411合約價(jià)格最低觸及16635元/噸，創(chuàng)下今年3月1日以來(lái)新低，較8月15日創(chuàng)下的階段高點(diǎn)19010元/噸累計(jì)下跌12.49%；主力2501合約價(jià)格運(yùn)行重心也不斷下移，在6月初達(dá)到全年高點(diǎn)后便展開持續(xù)回調(diào)，10月14日盤中一度觸及15170元/噸。

根據(jù)正常的季節(jié)性需求規(guī)律，受中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)的需求提振，生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格通常會(huì)在此階段出現(xiàn)季節(jié)性上漲行情。不過(guò)，今年的情況卻有些不同。光大期貨生豬研究員孔海蘭表示，8月中旬生豬價(jià)格漲至年內(nèi)高點(diǎn)之后，養(yǎng)殖端對(duì)未來(lái)價(jià)格看漲預(yù)期減弱，各類養(yǎng)殖主體出欄積極性增強(qiáng)，市場(chǎng)供給增加對(duì)生豬價(jià)格形成不利影響。此外，由于今年中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)的需求提振作用有限，生豬現(xiàn)貨價(jià)格僅出現(xiàn)階段性小幅反彈。因此，在供應(yīng)增加以及終端需求跟進(jìn)不足的雙重作用下，近期生豬現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行。

對(duì)于近期生豬期貨2411合約、2501合約的不同表現(xiàn)，孔海蘭解釋稱，生豬期貨2411合約與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)較為相近，而2501合約價(jià)格包含市場(chǎng)對(duì)于春節(jié)后生豬價(jià)格回調(diào)的預(yù)期，因此表現(xiàn)弱于近月合約。

“當(dāng)前，生豬市場(chǎng)的主要矛盾仍在于供給端出欄壓力的逐步增加。”中信建投期貨養(yǎng)殖行業(yè)首席分析師魏鑫認(rèn)為，近期生豬期貨價(jià)格再度大幅走弱，表明國(guó)慶節(jié)之后的反彈修復(fù)行情告一段落。

前三季度養(yǎng)殖利潤(rùn)逐步增加

盡管近期生豬價(jià)格出現(xiàn)回落，但是拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2024年以來(lái)，市場(chǎng)行情整體呈震蕩上漲態(tài)勢(shì)，行業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)也逐步增加。

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，自繁自養(yǎng)生豬盈利均值為325.92元/頭，同比增加377.68元/頭，其中盈利最高點(diǎn)為8月15日的918.75元/頭；生豬交易均價(jià)為16.80元/公斤，同比上漲11.45%；理論上，生豬養(yǎng)殖頭均飼料成本為1025.66元，同比下降11.74%。

卓創(chuàng)資訊生豬行業(yè)高級(jí)分析師王亞男表示：“生豬價(jià)格上漲、飼料成本下降，均對(duì)2024年生豬行業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)形成利多支撐。”

從大的趨勢(shì)來(lái)看，山西證券農(nóng)業(yè)行業(yè)分析師陳振志認(rèn)為，2024年產(chǎn)業(yè)對(duì)能繁母豬補(bǔ)欄的能力和意愿或已大幅減弱，近期市場(chǎng)對(duì)于生豬產(chǎn)能大幅回升的預(yù)期或過(guò)度悲觀。

陳振志進(jìn)一步表示，從2006年以來(lái)各輪盈利周期來(lái)看，在生豬價(jià)格上漲的同時(shí)，較多時(shí)候還承受著成本上漲壓力。2024年以來(lái)的這輪生豬價(jià)格上漲行情，少有地伴隨著上游原料價(jià)格明顯下行，從而有助于生豬養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大盈利空間。因此，生豬養(yǎng)殖行業(yè)后續(xù)盈利時(shí)間的持續(xù)性有望超出市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

價(jià)格進(jìn)一步下行空間或有限

展望后市，業(yè)內(nèi)人士表示，四季度，在生豬市場(chǎng)供應(yīng)量或保持充足，以及需求將達(dá)到最旺階段的情況下，生豬價(jià)格繼續(xù)下行空間有限，或會(huì)維持區(qū)間震蕩。

從基本面來(lái)看，王亞男表示，供應(yīng)方面，自年初開始，中大型養(yǎng)殖企業(yè)的能繁母豬存欄量及生豬存欄量均逐步呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。其中，前者將直接影響四季度生豬市場(chǎng)供應(yīng)，因此出欄量或增加。對(duì)于散戶及二次育肥戶而言，前期部分大體重生豬已壓欄至四季度，且10月份仍有補(bǔ)欄二次育肥進(jìn)行大豬養(yǎng)殖的行為，因此11-12月份大體重生豬供應(yīng)量較預(yù)想中的增加幅度或更大。

需求方面，廣發(fā)期貨生豬研究員朱迪認(rèn)為，國(guó)慶節(jié)之后，預(yù)計(jì)將有一個(gè)多月的需求低谷期，或會(huì)對(duì)生豬市場(chǎng)行情形成一定的壓力。不過(guò)，11月下旬伴隨冬至需求漸起，有望對(duì)生豬市場(chǎng)行情產(chǎn)生一定的支撐。

孔海蘭也認(rèn)為，根據(jù)豬肉消費(fèi)的季節(jié)性規(guī)律，冬至開始，豬肉消費(fèi)將進(jìn)入全年旺季階段。因此，四季度尤其年底旺季前，需求有望對(duì)生豬市場(chǎng)形成一定利多提振，價(jià)格存在反彈可能，但高點(diǎn)大概率將低于8月中旬的年內(nèi)高點(diǎn)。

國(guó)信期貨生豬分析師覃多貴認(rèn)為，根據(jù)仔豬出生及飼料產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度，生豬出欄量將有所恢復(fù)，同時(shí)消費(fèi)端也處于年內(nèi)最旺階段。因此，生豬市場(chǎng)總體將呈現(xiàn)供應(yīng)、需求雙增格局，價(jià)格大概率將維持區(qū)間震蕩。

（馬爽）