本報(bào)記者 韓昱

據(jù)新華財(cái)經(jīng)8月29日消息，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，支持在9月份降息25個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月至6個(gè)月將繼續(xù)降息。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，除非8月份美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)顯著惡化且通脹受控，否則不主張9月份大幅降息。

《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，除美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒外，近期多位美聯(lián)儲(chǔ)官員都釋放了降息的“鴿派”信號(hào)。比如，美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，“在適當(dāng)時(shí)機(jī)下調(diào)利率是合適的”，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快會(huì)降息，但未明確給出時(shí)間表。再如，美國(guó)舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席瑪麗·戴利表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能很快將開(kāi)始下調(diào)利率，以更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)狀況。

美聯(lián)儲(chǔ)釋放的信號(hào)“轉(zhuǎn)鴿”，關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾態(tài)度的轉(zhuǎn)變。在8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)上，鮑威爾暗示，盡管當(dāng)前美國(guó)存在通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，但美聯(lián)儲(chǔ)仍可能在未來(lái)數(shù)月降息。他同時(shí)表示，短期內(nèi)美國(guó)通脹風(fēng)險(xiǎn)偏向上行，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升，基于經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)可能需要調(diào)整。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，鮑威爾對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的評(píng)判轉(zhuǎn)向關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)，并直言需要調(diào)整政策立場(chǎng)，言下之意是認(rèn)為短期美國(guó)就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)大于通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。展望下一步，隨著鮑威爾短期傾向于“鴿派”，預(yù)計(jì)9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)將是大概率事件，但10月份是否能連續(xù)降息將取決于8月份、9月份的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)公布的日程安排，美聯(lián)儲(chǔ)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月17日公布9月份貨幣政策會(huì)議結(jié)果。在此之前，美國(guó)8月份非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)、8月份失業(yè)率將在9月5日公布，美國(guó)8月份CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）數(shù)據(jù)將于9月11日公布。

申萬(wàn)宏源證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，相比7月份FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)）會(huì)議，鮑威爾的政策基調(diào)轉(zhuǎn)向“中性偏鴿”。在貨幣政策立場(chǎng)方面，鮑威爾認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要在“滯脹風(fēng)險(xiǎn)”中取得平衡（通脹上行和就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)并存），謹(jǐn)慎行事，隨機(jī)應(yīng)變。由于政策利率處于限制性區(qū)域，隨著基線(xiàn)前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化，美聯(lián)儲(chǔ)需要調(diào)整政策立場(chǎng)，且顯然是往寬松的方向調(diào)整。不過(guò)，9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期能否落地的風(fēng)險(xiǎn)并不在于鮑威爾的演講，而是9月5日的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告和9月11日的通脹數(shù)據(jù)，年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)第二次降息預(yù)期能否落地的主要矛盾依然是失業(yè)率而非通脹。

8月31日，F(xiàn)edWatch發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)在9月份貨幣政策會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為86.4%，超過(guò)八成，較一月前（37.7%）大幅提高，押注美聯(lián)儲(chǔ)不降息的概率為13.6%。

“滯脹風(fēng)險(xiǎn)的‘天平’處于動(dòng)態(tài)平衡之中，任何一次降息預(yù)期都要‘留有余地’。”趙偉表示，9月份美聯(lián)儲(chǔ)降息一直是其基準(zhǔn)假設(shè)，但市場(chǎng)顯然高估了9月份降息的概率。如果8月份美國(guó)失業(yè)率維持在4.2%至4.3%低位，通脹僅弱反彈，降息的必要性并不高。反之，若美國(guó)通脹超預(yù)期反彈，美聯(lián)儲(chǔ)甚至可能不降息。如果美聯(lián)儲(chǔ)在這種“非必要性”條件下降息，12月份降息的概率或階段性下降，最終，由于四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)放緩，年內(nèi)兩次降息仍是基準(zhǔn)假設(shè)，不排除連續(xù)兩次降息的可能性。