看好中國資產(chǎn)，外資加碼投資。證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已達(dá)900家，今年以來新增40家。證監(jiān)會(huì)表示，后續(xù)還將出臺(tái)更多優(yōu)化合格境外投資者制度的改革舉措，有力推進(jìn)資本市場高水平制度型開放。
市場人士分析，從證監(jiān)會(huì)近日召開的“十五五”資本市場規(guī)劃專家學(xué)者座談會(huì)透露的政策信號(hào)看，新一輪資本市場改革開放有望加快推進(jìn)。進(jìn)一步提高跨境投融資便利性，進(jìn)一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理、投資運(yùn)作等舉措值得期待，外資機(jī)構(gòu)有望向中國市場投出更多“信任票”。
持續(xù)增配中國資產(chǎn)
近期，多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，外資配置中國資產(chǎn)的意愿增強(qiáng)。
從A股上市公司2025年半年報(bào)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，QFII已進(jìn)入1145家公司的前十大股東行列，持股市值合計(jì)1434.64億元，較一季度末增加212.90億元。
國家外匯管理局近日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，上半年外資凈增持境內(nèi)股票和基金101億美元，扭轉(zhuǎn)了過去兩年總體凈減持態(tài)勢。尤其是5、6月份，凈增持規(guī)模達(dá)到188億美元，說明全球資本配置中國境內(nèi)股市的意愿增強(qiáng)。
外資機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢。高盛最新發(fā)布的報(bào)告顯示，8月21日至8月27日的一周內(nèi)，中國內(nèi)地股票基金獲得40.76億美元凈流入，在新興市場中遙遙領(lǐng)先。
“今年以來，投資者對中國投資的整體信心持續(xù)增強(qiáng)。”瑞銀全球金融市場部中國主管房東明說，尤其在全球分散投資的資產(chǎn)配置大趨勢下，海外投資者對非美元資產(chǎn)、對中國資產(chǎn)的配置意愿逐步提升。
多家外資機(jī)構(gòu)頻頻現(xiàn)身A股上市公司調(diào)研名單。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月3日記者發(fā)稿時(shí)，今年以來已有715家外資機(jī)構(gòu)累計(jì)完成A股上市公司調(diào)研超6500次，其中多家機(jī)構(gòu)的調(diào)研總次數(shù)突破100次。
多因素提振投資信心
外資“真金白銀”做多中國資產(chǎn)，背后是政策支持與市場估值處于合理區(qū)間等多重因素支撐。
從經(jīng)濟(jì)基本面來看，中國經(jīng)濟(jì)的基本盤依然穩(wěn)固。當(dāng)前中國產(chǎn)業(yè)升級加速推進(jìn)，新能源、人工智能、生物醫(yī)藥等新質(zhì)生產(chǎn)力強(qiáng)勢崛起，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長不斷注入新動(dòng)能。
畢馬威在《2025年宏觀經(jīng)濟(jì)十大趨勢展望》中表示，中國龐大的市場潛力和其在全球供應(yīng)鏈中的關(guān)鍵地位，仍然吸引著大量外資維持并深化在中國市場的布局。
盈利增長向好、估值水平仍有提升空間等，也是外資看好中國資產(chǎn)的重要邏輯。高盛首席中國股票策略分析師劉勁津認(rèn)為，當(dāng)前中國股市估值處于中等水平，且各類投資者的基金倉位遠(yuǎn)未達(dá)到過高水平。多重因素支撐下，當(dāng)前這輪上漲行情仍有延續(xù)空間。
聯(lián)博基金在《2025年第三季度權(quán)益市場展望》中提出，一方面，優(yōu)質(zhì)上市公司的盈利能力與分紅水平的提升，持續(xù)增強(qiáng)股市吸引力；另一方面，在盈利改善背景下，市場估值仍有提升空間。
“總體而言，投資者對A股市場的興趣顯著提升。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，在市場上行背景下，投資者普遍持樂觀態(tài)度。投資情緒改善，部分源于股市快速反彈本身，部分得益于政策寬松激發(fā)的信心提振，以及對居民理財(cái)資金“搬家”的預(yù)期。
孟磊進(jìn)一步分析，未來海外投資者加倉A股仍有充足空間。隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，中國企業(yè)的創(chuàng)新實(shí)踐將幫助企業(yè)基本面兌現(xiàn)盈利增長，疊加“反內(nèi)卷”舉措落地，全球投資者或進(jìn)一步增強(qiáng)對A股市場的信心。
推進(jìn)高水平制度型開放
外資加碼投資中國資產(chǎn)，離不開政策紅利的持續(xù)釋放。證監(jiān)會(huì)近期表示，將加快落實(shí)2025年資本市場對外開放一攬子重點(diǎn)舉措，包括發(fā)布QFII制度優(yōu)化方案，進(jìn)一步優(yōu)化準(zhǔn)入管理、投資運(yùn)作等安排。
中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，可以從擴(kuò)大投資范圍、提高外資持股比例等方面著手放寬QFII相關(guān)限制，為避免放寬外資持股比例限制可能帶來的資本流入激增以及上市公司所有權(quán)和控制權(quán)轉(zhuǎn)移等問題，建議根據(jù)實(shí)際情況采取小幅、多次的原則做適度微調(diào)。
“此外，還應(yīng)簡化QFII在不同市場的準(zhǔn)入管理，提高投資便利度，適時(shí)提高QDII投資額度等。”管濤表示，可以從豐富跨境金融產(chǎn)品，拓展與其他國際交易所的合作等方面著手優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制。
跨境投資便利度有望進(jìn)一步提升。監(jiān)管部門明確提出，將進(jìn)一步提高跨境投融資便利性，更好實(shí)現(xiàn)以開放促改革、促發(fā)展。
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心科研信息部副部長劉向東表示，應(yīng)推出更多跨境ETF產(chǎn)品，拓展存托憑證互聯(lián)互通，引導(dǎo)更多優(yōu)質(zhì)外資長期投資我國上市公司；可探索優(yōu)化現(xiàn)有市場接入機(jī)制，包括升級“債券通”“互換通”運(yùn)行規(guī)則等，推動(dòng)外資更順暢地參與我國資本市場各領(lǐng)域交易。
推動(dòng)制度型開放的同時(shí)，外部資源配置能力的提升也至關(guān)重要。清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒建議，設(shè)立跨境資產(chǎn)管理試點(diǎn)，允許外資機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的綠色債券、科創(chuàng)基金，通過滬港通、深港通等渠道吸引更多長期資本，形成“規(guī)則通—市場聯(lián)—資本活”的國際開放格局。
在推進(jìn)開放的過程中，防范外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)同樣重要。管濤建議，完善跨境資本流動(dòng)宏觀審慎管理政策，強(qiáng)化監(jiān)測預(yù)警和評估體系，借鑒國際成熟經(jīng)驗(yàn)，研究引入金融交易稅等價(jià)格型管理工具，如針對不同類型的跨境資本設(shè)置差別稅率，調(diào)節(jié)跨境資本流動(dòng)總量和結(jié)構(gòu)，并根據(jù)“不干預(yù)是原則、干預(yù)是例外”，確定宏觀審慎措施啟用和退出的條件。
（昝秀麗）
