步入9月，貴金屬市場(chǎng)持續(xù)大放異彩，價(jià)格不斷刷新歷史新高。國際市場(chǎng)上，倫敦現(xiàn)貨黃金、紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價(jià)格雙雙創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄；國內(nèi)市場(chǎng)同樣表現(xiàn)亮眼，滬金期貨價(jià)格顯著上漲，截至9月11日，共吸引超1000億元沉淀資金，僅9月以來累計(jì)增加逾170億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性遭受質(zhì)疑、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫等均對(duì)短期內(nèi)金價(jià)走勢(shì)提供利多支撐。從中長期視角來看，投資者對(duì)美元資產(chǎn)的信心有所下降，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在、全球央行紛紛增加黃金儲(chǔ)備，這些因素都有望推動(dòng)金價(jià)進(jìn)一步攀升。

內(nèi)外盤金價(jià)屢創(chuàng)新高

8月下旬以來，國際金價(jià)開啟加速上漲模式，一路迭創(chuàng)歷史新高。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月9日盤中，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格最高觸及3674.48美元/盎司，COMEX黃金期貨最高攀升至3715.2美元/盎司，雙雙刷新歷史紀(jì)錄；此后維持高位震蕩態(tài)勢(shì)，截至北京時(shí)間9月11日16時(shí)，兩者分別報(bào)3630.075美元/盎司、3666美元/盎司。

同期，滬金期貨價(jià)格也出現(xiàn)顯著上漲。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，9月10日盤中，滬金期貨主力合約最高升至840.82元/克，刷新歷史最高紀(jì)錄，9月11日收?qǐng)?bào)830.78元/克，本月以來累計(jì)上漲5.82%。

近期，在滬金期貨價(jià)格上漲進(jìn)程中，市場(chǎng)沉淀資金也同步呈現(xiàn)出攀升態(tài)勢(shì)。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日收盤，滬金期貨加權(quán)合約共吸引1037.29億元沉淀資金，遠(yuǎn)超其他商品期貨，也是唯一突破千億元大關(guān)的商品期貨。與8月底的859.78億元相比，9月以來，滬金期貨加權(quán)合約沉淀資金累計(jì)增加177.51億元。

中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青表示，近期滬金期貨合約沉淀資金增加，主要源于兩方面因素：一方面，價(jià)格上漲使得原有持倉的保證金相應(yīng)增加；另一方面，近期持倉量上升帶來了資金量的增長?！俺恋碣Y金的增加，表明市場(chǎng)參與滬金期貨交易的意愿有所提升，外部環(huán)境的變動(dòng)正促使更多資金將目光投向這一投資品種?！?/p>

從投資周期角度來看，國元期貨有色研究組負(fù)責(zé)人范芮稱，與其他大宗商品相比，黃金市場(chǎng)的價(jià)值投資周期本身就相對(duì)偏長。“當(dāng)前，盡管金價(jià)已處于高位，但仍有大量資金涌入并沉淀在黃金品種上，表明目前市場(chǎng)對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求有所降低，轉(zhuǎn)而更加看好其貨幣屬性以及抗通脹屬性所帶來的長期投資價(jià)值?！?/p>

基本面仍存利多支撐

今年以來，國際黃金市場(chǎng)開啟了一段波瀾壯闊的行情。以倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格走勢(shì)為例，年初自2625美元/盎司附近起步，一路高歌猛進(jìn)，于4月22日盤中突破3500美元/盎司關(guān)口。此后，經(jīng)過4個(gè)多月震蕩盤整，金價(jià)再度蓄勢(shì)待發(fā)。自8月下旬開始，金價(jià)勢(shì)如破竹，接連突破3400美元/盎司、3500美元/盎司、3600美元/盎司。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間9月11日16時(shí)，今年以來，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格累計(jì)漲超1000美元/盎司，漲幅逾38%，在大類資產(chǎn)中表現(xiàn)突出。

對(duì)于今年金價(jià)的亮眼走勢(shì)，范芮解釋稱，今年年初至4月，國際金價(jià)呈現(xiàn)一輪明顯的上漲行情，主要源于國際貿(mào)易局勢(shì)變化，使得投資者避險(xiǎn)情緒愈發(fā)濃厚。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)美國通脹的憂慮有所加劇，雙重因素推動(dòng)金價(jià)不斷攀升。4月到8月，金價(jià)持續(xù)在高位進(jìn)行窄幅震蕩。在此期間，市場(chǎng)對(duì)貴金屬的投資熱情發(fā)生了轉(zhuǎn)移，更多地轉(zhuǎn)為投資白銀等稀貴金屬。不過，自8月下旬以來，市場(chǎng)風(fēng)向再次轉(zhuǎn)變，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性、美國貨幣政策走向以及美國通脹形勢(shì)等問題的關(guān)注度持續(xù)上升，再度激發(fā)了投資者對(duì)黃金的投資需求，使得金價(jià)重新獲得上漲動(dòng)能。

王彥青認(rèn)為，今年以來國際金價(jià)顯著上漲主要是受兩大推動(dòng)因素：一方面，年初美國推出的一系列政策引發(fā)市場(chǎng)廣泛擔(dān)憂，其中國際貿(mào)易局勢(shì)成為主導(dǎo)因素，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒迅速升溫，投資者紛紛尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，進(jìn)而推升了金價(jià)；另一方面，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期不斷增強(qiáng)。此外，美國政府持續(xù)干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，這一舉動(dòng)又引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)更長時(shí)間范圍內(nèi)貨幣政策寬松的預(yù)期。

基本面情況仍將對(duì)金價(jià)走勢(shì)構(gòu)成利多支撐。范芮稱，黃金對(duì)美元的替代性將長期存在，全球央行的購金行為也在持續(xù)進(jìn)行，同樣為國際金價(jià)上漲提供了有力支撐。

王彥青也表示：“預(yù)計(jì)在美國政策的影響下，全球‘去美元化’進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，這將為金價(jià)提供持續(xù)性支撐?！?/p>

中長期仍具備投資價(jià)值

從長周期來看，范芮認(rèn)為，對(duì)黃金貨幣屬性和抗通脹屬性的需求仍會(huì)是主導(dǎo)國際金價(jià)運(yùn)行的核心因素。

就短期情況而言，范芮分析稱，當(dāng)前美國的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)持續(xù)向市場(chǎng)傳遞出令人憂慮的信號(hào)，使得市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇。同時(shí)，央行持續(xù)開展購金行動(dòng)，為金價(jià)提供支撐?；诖耍A(yù)計(jì)今年剩余時(shí)間內(nèi)國際金價(jià)仍有上漲空間，但漲幅可能不及年初。

王彥青也對(duì)今年剩余時(shí)間內(nèi)國際金價(jià)走勢(shì)持樂觀看法，但后續(xù)漲幅主要取決于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的寬松力度。他認(rèn)為，在當(dāng)前通脹擔(dān)憂的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)大概率仍將采取緩慢降息的策略，金價(jià)也將隨之進(jìn)入緩慢上漲階段。

在操作建議方面，范芮針對(duì)不同類型的投資者給出了具體建議。對(duì)于黃金期貨投資者而言，由于市場(chǎng)運(yùn)行節(jié)奏相對(duì)較快，價(jià)格波動(dòng)較為頻繁，需格外留意美國宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒變化以及美國貨幣政策預(yù)期等敏感因素。

對(duì)于金條投資者來說，雖然投資周期較長，但是在抗通脹和優(yōu)化資產(chǎn)配置方面具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于尚未配置黃金的投資者而言，范芮提醒道，短期內(nèi)金價(jià)走勢(shì)的明確性不如以往，快進(jìn)快出的操作方式所面臨的風(fēng)險(xiǎn)將高于過去。不過，若從多樣化資產(chǎn)配置等長期需求角度考量，黃金市場(chǎng)仍具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

（馬爽）