國務院16日常務會議出臺265億元促進節能家電補貼政策后，多家券商分析師均認為，退出半年后“重出江湖”的補貼政策力度超出預期，有望帶動最多3000億元消費規模。

但昨日的二級市場上，家電板塊對這一眾多政策利好的反應卻缺乏持續性，除了合肥三洋取得7%以上漲幅之外，大部分家電股僅能堪堪跑平大盤。

補貼力度好于預期

和2009年開始實施的家電下鄉及以舊換新政策相比，本次促進節能家電補貼政策的出臺背景可謂“糾結”。事實上，從2011年下半年開始，運行2年之久的家電以舊換新等補貼政策已經顯露疲態，空調、冰箱、洗衣機、LCD等主要家電產品銷量2011年均呈現增速放緩的趨勢。而當今年初政策完全退出后，家電消費的弱勢更進一步展現，2012年一季度，除洗衣機外，各產品銷量均出現下降。

而新公布的節能家電補貼政策，則被分析師們認為是重新為家電市場注入的一劑“強心針”。華泰聯合證券分析師耿邦昊認為，相比過去的以舊換新及節能惠民政策，此次補貼總額不低、時間更短，因此優惠幅度更大，預計下半年家電整體消費將得到明顯回升。

“265億元的補貼力度比預期要好。”海通證券分析師陳子儀認為，本次政策有望拉動收入規模最高可望超過3000億元。按照出廠金額的12%及終端零售額的8%左右進行推算， 265億元補貼可望拉動的消費規模分別達到為2000多億元及3500多億元。

市場不太給面子

而在二級市場上，盡管此前大盤下挫時家電板塊曾有逆市的不俗表現，但昨日家電板塊卻沒有對新節能補貼政策有更進一步的反應，大多數個股都反應平淡，漲幅只能僅僅和大盤同步。

在家電板塊內，股價也依據產品分類明顯分化，漲勢居前的是生產洗衣機、冰箱的合肥三洋、美菱電器，此外節能燈概念的佛山照明和雪萊特也表現不俗。

多名分析師認為，由于本次補貼政策針對“節能”，因此對于家電行業上市公司來說，所能收到的政策紅利也不再是此前的“大鍋飯”。國泰君安研究所發表報告指出， 根據“節能”主題發掘，未來受益政策最大的行業順序應為空調、彩電、冰洗與熱水器；行業的真正受益期將是政策正式推行的6、7月份。

陳子儀指出，和此前的“以舊換新”補貼政策相比，此次節能補貼除未涉及電腦之外，基本與以舊換新范圍一致。而不同的是，此前的以舊換新對于產品能耗并無限制，因而范圍更廣，但2011年補貼額度也僅在200億元左右；而節能補貼則在理論上有助于企業調整產品結構，能夠大大拉動高能效產品滲透。

不能總是依靠政策

在經濟增速放緩明顯，消費乏力的大背景下，財政補貼家電消費這一政策在退出不到半年后重新出臺，不少市場人士在給予樂觀評價之余，也表示了謹慎的擔憂。

一名因表達“中性”看法而不愿署名的分析師認為，從2009年開始的補貼政策經過兩年運行之后，其對家電消費市場的刺激作用已經有所弱化。此次再推補貼政策，雖然可以短時間內推動消費復蘇，但未來補貼終究不能是常態，“企業也不能總是在政策溫室中學習賺錢。”他說。

“對于政策未來不能有過高的期待，對市場的判斷終究是要回到對上市公司的盈利增長預期上來。” 東北證券的分析師沈正陽也表達了相對另類的看法，他表示，當投資者將對后市的預期過多地寄托在所謂的“政策紅利”時，出現錯判將在所難免。此外，如果政策的推動不能最終轉變為企業內生的力量推動，當政策效應越來越低的時候，市場會繼續回歸疲態。（記者 張 琨）