繼上周三國內外豆類期價大幅下挫創新低后，市場出現低位反彈行情。截至周二，國內豆類期價上漲填補了上周三的跳空缺口，而CBOT大豆期價也在美國陣亡將士紀念日后再次反彈至關鍵整數關口上方。

目前來看，在經歷了5月初以來的大幅下挫行情之后，短期宏觀環境好轉及炎熱干旱天氣隱憂初現支持豆類市場進入階段性反彈階段。

宏觀面暫時企穩提振市場信心

上周末希臘民調結果利好緩解希臘退出歐元區的擔憂，并由此刺激歐元反彈，美元連續上漲行情受挫，商品市場整體出現反彈。

國內方面，溫家寶總理上周再次強調“穩增長”之后，國內相關部門密集出臺諸如節能家電補貼、汽車下鄉等經濟刺激方案。近日市場傳聞，今年國內或將再次推出類似2008年的經濟刺激措施。因此，短期內周邊宏觀局勢暫時企穩及國內政策利好預期，共同刺激包括豆類在內的商品市場出現一波較強的反彈行情。

基本面天氣因素的炒作進入高峰期

目前，關鍵生長期內的天氣擔憂成為市場焦點。季節上看，通常5月末陣亡將士紀念日假期過后，美國正式進入天氣市高峰期。雖然美國作物開始播種以來，主產區天氣整體良好，但最新天氣模型顯示，進入6月份后美國中西部主產區天氣將轉為炎熱干燥。隨著作物生長進入關鍵期，干旱天氣威脅將加劇。

而國內方面，今年黑龍江產區春旱情況也備受市場關注，黑龍江省今年受旱面積增加30%。在今年美國和中國大豆面積繼續下降及全球大豆供應趨緊的情況下，天氣對未來大豆產量影響極為關鍵，天氣市炒作行情隨時可能觸發。

暫時處于階段性反彈階段

但短期來看，目前國內外豆類市場暫時處于階段性反彈階段，尚不具備恢復上漲行情的動力，5月初以來的下跌趨勢還沒有發生變化，經歷恐慌下挫后市場信心難以短時間內恢復，價格真正恢復上漲需要宏觀面和基本面實質利好的進一步提振。

目前來看，歐元區局勢尚未平穩。下月希臘選舉結果雖然趨于樂觀，但不能完全緩解歐債危機可能惡化的風險。本周標普及穆迪等調降西班牙等國信用評級。繼希臘之后，西班牙或成為下一個風險點。而國內刺激經濟措施的具體出臺仍需觀察。

基本面方面，未來天氣的不確定性仍較大，天氣市階段行情震蕩會加劇。同時，國內5月中旬后進口大豆恢復到港、油廠開機率提高而粕油終端需求不振等繼續令國內價格承壓。上周四國內臨儲豆拍賣正式拉開序幕，計劃拍賣60萬噸國儲豆，實際成交18.7萬噸。本周將繼續拍賣，雖然拍賣更多出于輪儲目的，但短期會增加供應壓力并對市場構成心理層面的影響。

因此，在天氣未確認有威脅之前以及周邊市場仍未完全企穩前，豆類市場仍難以出現大幅上漲行情。暫時應以反彈行情對待此波上漲，并進一步等待實質基本面和宏觀面利好出現。（光大期貨 趙燕 編輯 楊剛）