翟超/制圖

四大期貨交易所同時下調手續費此前在業界并不多見。

由于2010年下半年起各期貨交易所實行手續費單邊改雙邊征收等措施，去年期貨市場年成交數據出現了自2005年以來的首次下降。而2012年被業界譽為中國期貨市場的創新年，創新品種陸續推出。此時四大交易所齊降手續費，或為期貨市場帶來轉機。　　

自今日起，四大期貨交易所將對各上市品種執行下調后的交易手續費標準。作為會員單位的期貨公司，是否跟隨交易所同步下調，成為近來期貨公司大佬們碰頭時必須交流的話題。

據證券時報記者了解，已有部分期貨公司準備參照交易所的新標準降低客戶手續費，但基于對交易所返還政策可能取消的擔心，仍有不少期貨公司持謹慎態度，甚至直接表示“不會調”。

跟與不跟調很糾結

4月27日，證監會宣布國內四家期貨交易所將降低所有期貨交易品種的手續費標準，各品種降費比例由12.5%至66.7%不等，預計整體下調幅度為30%左右，新標準將從6月1日起執行。是否跟調？各大期貨公司高管頗為躊躇。

如果跟調，讓出的利潤將需要更大的成交量支撐，降低手續費和提高成交量之間畢竟只有理論上的正相關，并無一一對應的拉動關系。一家券商系期貨公司負責人估計，如果市場平均手續費費率下降15％，交易量至少要提升20％以上，才能覆蓋由此帶來的收入損失。

讓高管們更糾結的，還有上月市場上傳出的另一個消息――交易所返還期貨公司30%手續費的現行政策，可能在此輪下調手續費之后取消。這意味著期貨公司的重要利潤來源，即交易所的返還費用走上了待定席。

2011年，由于市場環境不佳、手續費競爭激烈等原因，期貨公司利潤大幅下滑。交易所為了維持期貨公司利潤，于11月份相繼發出通知，重啟返還30%手續費給期貨公司這一政策。返還部分全額劃入期貨公司自有資金賬戶，并計入公司財務收入，利潤返還成為去年一些期貨公司利潤的救命稻草。

“未來如果失去返還的這部分利潤，不少期貨公司將從盈虧平衡跌進虧損。”某期貨公司人士對記者表示，目前期貨公司獲得的交易所返還基本上超過了凈留存手續費，有些手續費水平低的公司其比例會更高，“取消返還后很多期貨公司預計利潤要腰斬了。”

另外，今年期貨市場成交情況并沒有明顯起色，比如5月24日燃油期貨更是出現了零成交，市場流動性和投機性都顯不足。這會否對其他品種產生示范效應，還未可知。

不容樂觀的現狀，使得不少期貨公司難有跟調的動力。但是，不跟調的弊端也顯而易見：不利于客戶的穩定，特別是在一些期貨公司已經調低手續費的情況下。

期貨公司態度不一

“此前對于同行的詢問，我的態度很明確，我們已經決定6月1日起將按照新標準（對客戶）全面下調交易費率，絕不拖延。降低交易成本不僅對客戶有利，對整個行業的健康發展也是有利的，有利的事，一定堅決執行，盡管對公司收入來看短期會受到影響。”5月中旬，光大期貨總經理田亞林在其微博中旗幟鮮明地表示。但是對于不少期貨公司而言，這種做法需要太大的勇氣。

一家總部位于深圳、盈利狀況并不差的期貨公司副總向記者明確表示：“我們不跟調。”他們的困難在于，如果交易所取消返還，公司利潤將出現較大波動。

“我們不主動調。”招商期貨人士對記者表示，有客戶要調整，可以向公司提出申請。海通期貨、中期期貨也表達了類似態度，均未發出跟調通知。以經紀業務為主的期貨公司如金匯期貨，則表示會適當下調，以讓利給廣大投資者。

一名期貨公司深圳營業部總經理表示，如果期貨公司不面向投資者下調手續費，則此次交易所為“推動降低期貨交易成本，提高市場效率，便利現貨企業廣泛參與”所做的努力，將難以落地；但是如果交易所下調手續費之后又將原返還政策取消，這對交易所利益絲毫無損，期貨公司卻將承受更大的風險，因此缺少跟調動力。