⊙劉建位

巴菲特經常被稱為股神，他在《財富》雜志1999年底評選出來的20世紀8位投資大師中名列榜首。從1964年到2011年，巴菲特管理的伯克希爾公司取得了5130倍的投資收益率，而同期標準普爾500指數只上漲了64倍。分析其成功原因，巴菲特的投資藝術已經達到了《道德經》所說的“善人”的最高境界。

一、《道德經》大智慧

《道德經》第27章說：善行無轍跡，善言無瑕謫；善數不用籌策；善閉無關楗，而不可開，善結無繩約，而不可解。是以圣人常善救人，故無棄人；常善救物，故無棄物，是謂襲明。故善人者，不善人之師；不善人者，善人之資。不貴其師，不愛其資，雖智大迷，是謂要妙。

我理解其大意是：善于行動的人，好像行走不用車馬完全沒有車轍，所作所為沒有痕跡可尋。善于說話的人，如同不言之教，沒有漏洞可以指責。善于計算的人，不用籌碼不用算盤不用計算器這些工具，只用心算就可以算得又快又準。善于鎖閉的人，不用門栓鎖銷這樣東西來鎖，卻打不開。善于捆綁的人，不用繩索，卻解不開。所以，盡管人無完人，圣人經常善于把不同的人相互組合進行互補，所以從沒有拋棄過任何人。盡管各種物料各有不足，圣人經常善于把不同的物料相互組合進行互補，所以從沒有拋棄過任何物件。人盡其才，物盡其用，才是大聰明大智慧。擅長的人是不擅長的人的老師，不擅長的人是擅長的人的資源。不珍重老師，不愛惜資源，就算再聰明，也會大糊涂，這是一個重要的訣竅。

二、劉建位“胡說巴道”

巴菲特完全可以說是一位投資藝術達到最高境界的善人。

1、善行無轍跡。巴菲特這樣描述自己買入股票非常小心不露任何蹤跡：“我們要耐心不斷買入這只股票，很有希望能夠最終買到手很大規模的數量，而且在買入過程中不會驚動市場導致其股價大漲。”2011年巴菲特持續8個月買入IBM股票107億美元，卻使整個市場毫無察覺。

2、善言無瑕謫。巴菲特從來不談自己的操作：“我們絕對不能談論我們現在的投資操作。那種大嘴巴經常談論自己的股票的做法絕對不會提高我們的投資業績，有些情況下還會嚴重損害我們的投資業績。正是因為這個原因，不管任何人，包括我們的合伙人，問我是否以某一只股票感興趣，我都會援引第5修正案說：我有權保持沉默。”好的業績自己會說話，正如桃李不言，下自成蹊。

3、善數不用籌策。巴菲特投資不用電腦：“我的辦公室里一臺電腦也沒有。”巴菲特也不用高等數學：“我從來沒發現高等數學在投資中有什么作用，只要懂小學算術就足夠了。”

4、善閉無關楗而不可開。巴菲特善于把自己的投資鎖定在能力圈之內：“你只需要能夠評估在你能力圈范圍之內的幾家公司就足夠了。能力圈范圍的大小并不重要，重要的是你要很清楚自己的能力圈范圍”。巴菲特給自己定的投資戒律是：“任何情況都不會驅使我做出在能力圈范圍以外的投資決策。”

5、善結無繩約而不可解。巴菲特善于進行長期持股不變，比繩索捆綁還要堅定：“我最喜歡持有一只股票的時間是：永遠。”“我希望長期持有我們的股票。事實上我們希望與我們持有的股票白頭偕老。”

6、圣人常善救人，故無棄人；常善救物，故無棄物，是謂襲明。巴菲特并不只限于一種類型投資，而是在5種類型中比較選擇：“我們一般在五種證券類型中間進行選擇：(1)長期股票投資；(2)中期固定收益債券；(3)長期固定收益債券；(4)短期現金等價物；(5)短期套利交易。當我們在這五種類型中進行選擇時，我們并沒有特別的偏好；我們只是持續不斷地從中尋找按照‘數學期望’衡量具有最高稅后收益的投資，而且我們只限于投資那些我們自認為我們真正了解的投資。我們的選擇標準與短期報告收益最大化沒有任何關系，相反，我們的目標是讓最終的股東權益凈值最大化。”

7、善人者，不善人之師：巴菲特也是從向善于投資的大師學習開始的：“50年前我在哥倫比亞大學開始學習格雷厄姆教授的證券分析課程。在此之前的十年里，我一直盲目地熱衷于分析、買進、賣出股票。但是我的投資業績卻非常一般。從1951年起我的投資業績開始明顯改善。但這并非由于我改變飲食習慣或者開始運動，我唯一增加的新的營養成分是格雷厄姆的投資理念。原因非常簡單：在大師門下學習幾個小時的效果遠遠勝過我自己過去十年里自以為是的天真思考。”巴菲特說投資者最好的學習方法就是模仿大師：“我一直認為，對于剛開始起步的投資人來說，應該尋找已經證明長期成功有效的投資方法，然后依葫蘆畫瓢照著做就行了。令人吃驚的是，這樣做的人實在少之又少。”

8、不善人者，善人之資。巴菲特認為你的投資業績能否非常優異取決于市場有多么愚蠢：“能否獲得優異的投資成果，這既取決于你在投資方面付出的努力和擁有的知識，也取決于在你的投資生涯中，股市的愚蠢程度有多大。股市的行為越愚蠢，有條不紊的投資者面對的機會就越大。遵從格雷厄姆的建議，你就能從股市的愚蠢行為中獲利，而不會成為愚蠢行為的參與者。”巴菲特對于市場的態度是：“要利用市場，而不是被市場利用。”