下一輪牛市應(yīng)該是股票市場(chǎng)的牛市。中國(guó)土地價(jià)格不可持續(xù)。中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入長(zhǎng)期的房地產(chǎn)熊市，房地產(chǎn)回不來(lái)了。房地產(chǎn)是非常長(zhǎng)周期的行業(yè)，而且中國(guó)2020年人口要開(kāi)始下降了，一旦人口下降，房地產(chǎn)價(jià)格則是永遠(yuǎn)下降的。

經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不是刺激能夠解決的。因?yàn)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)是連在一起的，一環(huán)扣一環(huán)，不是解決一個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)就會(huì)起來(lái)，很多問(wèn)題都是連在一起的。目前中國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)周期跟過(guò)去大不一樣，難以再現(xiàn)高增長(zhǎng)時(shí)代。

中國(guó)不能像2009年那樣放錢(qián)，老路是走不通的，如果出口沒(méi)有出現(xiàn)高增長(zhǎng)，投資也難出現(xiàn)高增長(zhǎng)。每次經(jīng)濟(jì)下滑，投資者都會(huì)對(duì)刺激政策抱以很高的期望。最近大宗商品價(jià)格已經(jīng)漲了15%，美國(guó)的股市已經(jīng)到了5年新高，但這種上漲難以持續(xù)。