本文作者為大公國際資信評估有限公司董事長、世界信用評級集團董事長關(guān)建中

提出樹立正確的評級觀這樣一道命題，是因為認(rèn)識的局限性正在阻礙著人們科學(xué)總結(jié)西方評級導(dǎo)致的全球信用危機教訓(xùn)和糾正錯誤評級的行動，亟待對評級的思想觀念進行梳理總結(jié)，形成共識，用正確的評級觀指導(dǎo)人們的評級實踐。

正確的評級觀是從哪里來的？它絕不是主觀臆想，更不是意識形態(tài)的產(chǎn)物，它是人類信用經(jīng)濟社會發(fā)展實踐，特別是總結(jié)信用危機教訓(xùn)的思想認(rèn)識成果，它是客觀規(guī)律的思想邏輯呈現(xiàn)，因此，它能夠經(jīng)得起實踐與歷史的檢驗。

那么，什么是正確的評級觀呢？

一、信用評級關(guān)系人類社會安全發(fā)展

這一評級觀的邏輯是：由債權(quán)人與債務(wù)人構(gòu)成的信用關(guān)系已經(jīng)社會化、全球化，信用關(guān)系作為一種資本組合形態(tài)構(gòu)建的信用體系是社會再生產(chǎn)賴以正常運行的資金流通大動脈，因此，信用關(guān)系已經(jīng)成為國家和世界的經(jīng)濟基礎(chǔ)，信用評級作為構(gòu)建信用關(guān)系的媒介，其狀態(tài)直接決定著信用關(guān)系及其經(jīng)濟基礎(chǔ)的穩(wěn)固。錯誤評級必然導(dǎo)致信用關(guān)系泡沫化，而缺乏償債能力的信用關(guān)系泡沫破滅將使社會信用體系鏈條斷裂，從而引發(fā)信用危機，動搖社會經(jīng)濟基礎(chǔ)。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以自覺將信用評級作為當(dāng)代經(jīng)濟社會發(fā)展不可或缺的重要治理機制，難以通過有效管控評級風(fēng)險防止信用危機。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠科學(xué)總結(jié)全球信用危機的教訓(xùn)，從評級制度設(shè)計入手保障人類社會安全發(fā)展。

二、信用評級是信用經(jīng)濟逆周期力量

這一評級觀的邏輯是：信用關(guān)系社會化催生了兩對矛盾，即生產(chǎn)與信用、信用與評級，前者本質(zhì)上要求通過信用擴張滿足生產(chǎn)增長需要，是信用經(jīng)濟順周期的力量，后者本質(zhì)上要求評級通過揭示債務(wù)數(shù)量安全邊界阻止信用的無度擴張，是信用經(jīng)濟逆周期的力量。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以準(zhǔn)確定位評級在信用經(jīng)濟社會中的作用，難以滿足構(gòu)建逆周期力量的客觀需要，有效抑制信用無度擴張。樹立這樣一個評級觀，將使我們準(zhǔn)確找到評級在信用經(jīng)濟社會中的歷史方位，明確評級所應(yīng)承擔(dān)的公眾責(zé)任。

三、債權(quán)人應(yīng)當(dāng)擁有評級話語權(quán)

這一評級觀的邏輯是：債權(quán)人是資本的所有者，債務(wù)人是資本的使用者，準(zhǔn)確判斷債務(wù)人償還能力是保障債權(quán)人利益的前提，評級的立場則是根本，唯有債權(quán)人擁有評級話語權(quán)才能通過有效揭示債務(wù)人風(fēng)險和控制債務(wù)數(shù)量安全邊界維護信用關(guān)系的穩(wěn)固，而債務(wù)人控制評級話語權(quán)必然從自身利益出發(fā)通過信用級別與風(fēng)險錯配導(dǎo)致債權(quán)人利益向債務(wù)人轉(zhuǎn)移和信用關(guān)系的破裂。因此，由債權(quán)債務(wù)關(guān)系的基本準(zhǔn)則所決定，評級話語權(quán)天然屬于債權(quán)人。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以在認(rèn)識上走出評級話語權(quán)歸屬的迷茫，難以從實踐上堅定糾正被顛倒的評級話語權(quán)錯誤。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠清晰知曉唯有實現(xiàn)評級話語權(quán)與資本所有權(quán)的統(tǒng)一，才能真正揭示債務(wù)風(fēng)險，保障信用關(guān)系安全。

四、現(xiàn)存國際評級體系是信用危機的制造者

這一評級觀的邏輯是：

1、其評級話語權(quán)決定著全球資本的流向，由此決定了國際信用體系的狀態(tài)；

2、其評級立場是滿足所在國信用擴張需求，由此決定了評級標(biāo)準(zhǔn)的方向；

3、其評級標(biāo)準(zhǔn)是服務(wù)于所在國利益需要，完全違背了客觀信用風(fēng)險形成因素的內(nèi)在邏輯，由此決定了評級的失敗。

4、其評級監(jiān)管缺失，所在國政府未對其實施有效監(jiān)管，而國際社會更無權(quán)對一個向世界提供評級信息的主權(quán)國家機構(gòu)的評級行為進行監(jiān)管。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以真正發(fā)現(xiàn)信用危機產(chǎn)生的根源，難以從根本上找到避免危機發(fā)生的方式。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠認(rèn)清現(xiàn)存國際評級體系的本質(zhì)，形成改革共識，找到解決世界性評級不公的正確路線圖。

五、構(gòu)建新型國際評級體系是歷史的選擇

這一評級觀的邏輯是：

1、人類社會不可能通過修補現(xiàn)存國際評級體系使其承擔(dān)世界評級責(zé)任，更不可能消滅一個已經(jīng)制度化的評級體系；

2、建立一個代表人類社會共同利益并能承擔(dān)世界評級責(zé)任的新型國際評級體系，形成新舊兩種評級體系并存發(fā)展格局是世界評級制度模式的唯一正確選擇；

3、構(gòu)建新型國際評級體系的實質(zhì)是在世界范圍內(nèi)重構(gòu)評級制度，在現(xiàn)有評級制度環(huán)境條件下，試圖通過市場方式糾正這一評級制度的缺陷是完全不可能的，它一定是政府為有效治理信用經(jīng)濟社會而必須變革評級制度的結(jié)果，因為政府是制度的制定者。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以擺脫傳統(tǒng)思維的束縛，難以走出后危機時代世界經(jīng)濟仍在依賴被實踐證明的錯誤評級運行的怪圈。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠找到改革國際評級體系的正確方向，堅定改革信念，明確改革責(zé)任的承擔(dān)者。

六、鼓勵信用級別競爭的評級制度模式必然導(dǎo)致評級背叛公眾責(zé)任

這一評級觀的邏輯是：作為評級的供給者，它是以向債權(quán)人提供充分揭示債務(wù)人償還風(fēng)險的信用級別體現(xiàn)其價值存在的，信用級別是評級的最終產(chǎn)品，它不僅通過引導(dǎo)社會資本流向而決定經(jīng)濟社會的可持續(xù)發(fā)展，而且攸關(guān)信用體系和經(jīng)濟基礎(chǔ)安全，因此，客觀上評級機構(gòu)是一個以承擔(dān)社會責(zé)任為首要特征的市場主體。作為評級的需求者，債務(wù)發(fā)行人需要的是滿足自身利益的信用級別，鼓勵信用級別競爭型的評級制度直接推動了信用級別商品化，其實是在為債務(wù)人提供高信用級別的選擇環(huán)境。此時，若評級機構(gòu)不能滿足債務(wù)人對信用級別的需求，就難以生存并維護其市場地位，這種需求主導(dǎo)供給的評級制度模式必然導(dǎo)致信用級別與風(fēng)險錯配，使債務(wù)人在不合理侵占債權(quán)人利益的同時形成社會信用風(fēng)險，評級最終背離了其應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的公眾責(zé)任。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以找到西方評級失敗的制度原因，難以突破把一般市場競爭原則引入評級的范式。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠從改變評級制度入手，探索實現(xiàn)責(zé)任與發(fā)展的評級體制機制模式。

七、評級標(biāo)準(zhǔn)決定著評級機構(gòu)的評級能力

這一評級觀的邏輯是：評級是用一種思想認(rèn)識方法去解釋現(xiàn)實信用風(fēng)險形成因素的內(nèi)在聯(lián)系，而正確的評級方法標(biāo)準(zhǔn)是建立在揭示信用風(fēng)險形成規(guī)律的評級理論基礎(chǔ)上的，說到底，評級能力就是評級機構(gòu)創(chuàng)新評級理論和思想方法的能力，就是通過評級理論和思想方法去揭示客觀存在的信用風(fēng)險的能力，就是通過正確揭示信用風(fēng)險履行社會責(zé)任的能力。因此，對評級機構(gòu)進行“評級”的唯一正確標(biāo)準(zhǔn)是，看其是否具有獨創(chuàng)的信用評級思想理論體系及標(biāo)準(zhǔn)制定能力，看其評級思想理論及標(biāo)準(zhǔn)是否體現(xiàn)了信用風(fēng)險的客觀運動規(guī)律。那種主觀臆造，抄襲他人評級標(biāo)準(zhǔn)的機構(gòu)注定沒有評級能力，其評級結(jié)果的使用必然損害公眾利益。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以準(zhǔn)確判斷評級機構(gòu)的良莠，難以對評級進行專業(yè)化管理。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠在紛繁無序的評級世界中發(fā)現(xiàn)規(guī)律，創(chuàng)造有利于評級健康發(fā)展的制度環(huán)境。

八、禁止信用級別競爭，鼓勵評級技術(shù)競爭是唯一正確的監(jiān)管理念

這一評級觀的邏輯是：政府是評級制度模式的制定者和評級監(jiān)管者，監(jiān)管理念則對政府行為起著決定性作用。把一般市場競爭引入評級行業(yè)，通過充分競爭方式發(fā)展評級的監(jiān)管理念，必然從制度上導(dǎo)致信用級別競爭，使評級成為掩蓋風(fēng)險滿足債務(wù)人利益的工具。禁止信用級別競爭，鼓勵評級技術(shù)競爭的監(jiān)管理念體現(xiàn)了構(gòu)建信用關(guān)系對評級履行公眾責(zé)任的本質(zhì)要求，運用這一理念進行評級制度模式設(shè)計和監(jiān)管，才能從制度層面激勵評級技術(shù)進步，使評級真正揭示信用風(fēng)險維護債權(quán)人利益。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以汲取西方評級失敗的沉痛教訓(xùn)，難以找到科學(xué)治理評級的制度路徑而不得不重蹈覆轍。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠避免把加強評級監(jiān)管演變?yōu)榧觿≡u級競爭，防止開歷史的倒車。

九、減少對評級的依賴是背離信用經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律的空想

這一評級觀的邏輯是：作為資本所有者的債權(quán)人與作為資本使用者的債務(wù)人構(gòu)成的信用關(guān)系，實質(zhì)上是一種資本組合形態(tài)，這種信用關(guān)系形式的資本組合已成為現(xiàn)代經(jīng)濟社會發(fā)展資金供給的主流方式，構(gòu)建信用關(guān)系則是形成資金供給的前提，此時需要一個必備條件，那就是債權(quán)人對債務(wù)人償還能力的準(zhǔn)確判斷。于是，信用關(guān)系社會化選擇了以揭示債務(wù)人信用風(fēng)險為職能的評級作為構(gòu)建信用關(guān)系的媒介，賦予了評級決定信用資本流動的地位。評級決定信用關(guān)系，信用關(guān)系決定社會資本的供給狀態(tài)，這是人類信用經(jīng)濟社會發(fā)展歷史自然形成的現(xiàn)實邏輯。減少對評級的依賴是人們?yōu)楸苊忮e誤評級再次釀成信用災(zāi)難做出的一種無奈選擇，表現(xiàn)出對信用經(jīng)濟社會發(fā)展規(guī)律認(rèn)識上的空白，它將在實踐上加劇社會信用風(fēng)險信息不對稱，阻止資本社會化流動，錯配信用關(guān)系，導(dǎo)致信用秩序的混亂和危機。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以避免評級治理的盲目性，難以取得實踐效果。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠正確抉擇，理性思考評級發(fā)展模式。

十、讓評級承擔(dān)法律責(zé)任行不通

這一評級觀的邏輯是：評級是一種經(jīng)濟學(xué)范疇的預(yù)測科學(xué)，是對現(xiàn)實生活中的相關(guān)信息進行分析加工和邏輯推理并預(yù)測未來可能發(fā)生情景的描述，預(yù)測結(jié)果的合理性主要取決于兩大因素，一是制度保障，即是否存在保障公正評級的制度環(huán)境，如評級體系模式以及評級信息支持體系；二是評級標(biāo)準(zhǔn)，即是否擁有體現(xiàn)信用風(fēng)險形成因素內(nèi)在聯(lián)系的評級思想理論及評級標(biāo)準(zhǔn)，從根本上說，這一因素也是制度所致。在一個扭曲的評級環(huán)境條件下，簡單追究評級導(dǎo)致后果法律責(zé)任的愿望缺乏形成法理的依據(jù)。評級不同于其它中介服務(wù)，它不是對已發(fā)生事實的認(rèn)定，而是一種主觀判斷的結(jié)論和投資決策參考意見，如果讓評級承擔(dān)法律責(zé)任，將不會有人愿冒這樣的風(fēng)險去從事評級。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以認(rèn)清評級問題的根本原因，難以制定符合評級規(guī)律的法規(guī)政策。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠?qū)υu級進行專業(yè)化管理，避免制度失誤導(dǎo)致整個評級行業(yè)的扭曲發(fā)展。

十一、收費模式不是導(dǎo)致評級不公的根本原因

這一評級觀的邏輯是：評級機構(gòu)是自負(fù)盈虧的市場主體，它通過向評級使用者收取費用實現(xiàn)其服務(wù)價值。評級使用者分為兩類，一類是債券發(fā)行人，即債務(wù)人；一類是債券投資人，即債權(quán)人；而投資人又有終端投資人和以買賣債券為生的中間投資人之分。向債券發(fā)行人直接收取評級費用肯定存在評級利益沖突，它會影響評級的公正性。向終端投資人收取評級費用雖然沒有評級利益沖突，但在當(dāng)前制度環(huán)境下缺乏操作性，一個評級機構(gòu)無法向成千上萬的終端投資人收費。向中間投資人收費比向發(fā)行人收費的評級利益沖突更加顯著，因為這類投資人是債券市場的掮客，如果由其控制評級話語權(quán)，評級將成為它直接操縱債券市場，謀取更大利益的工具。試圖通過將評級收費主體由發(fā)行人改為投資人解決評級問題僅僅是看到了收費模式與評級利益沖突的表象，假設(shè)解決了由收費模式形成的評級利益沖突，仍然無法根除由充分競爭評級體系模式導(dǎo)致信用級別競爭帶來的危害。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致評級問題的根源，難以有效治本。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠摒棄形而上學(xué)認(rèn)識評級的方法，找到符合規(guī)律的評級管理方式。

十二、通過鼓勵競爭解決評級問題只能加劇評級危機

這一評級觀的邏輯是：責(zé)任與發(fā)展是評級規(guī)律的內(nèi)核，它要求評級在以通過評級技術(shù)進步提升揭示風(fēng)險能力而有效履行公眾責(zé)任的前提下實現(xiàn)自身發(fā)展。全球信用危機后, 人們?yōu)榱朔乐瑰e誤評級對經(jīng)濟社會的危害, 普遍采取了鼓勵競爭的方式加強評級監(jiān)管，但在沒有解決鼓勵什么樣的競爭會有利信用體系安全的背景下，增加競爭者數(shù)量的結(jié)果是，新的競爭者只能通過高薪爭搶人才資源而推高評級行業(yè)人力成本的同時對依靠經(jīng)驗積累的評級人才成長規(guī)律進行一輪新的破壞，只能通過高于其它機構(gòu)的信用級別爭搶客戶資源而加劇評級商業(yè)化競爭的同時對整個評級業(yè)的市場公信力進行一輪新的顛覆，沒有絲毫進步意義。違背評級規(guī)律的惡意競爭無異于飲鴆止渴。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以有挑戰(zhàn)強勢傳統(tǒng)力量的勇氣和智慧，難以自覺變革錯誤的評級管理制度。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠?qū)σ延懈偁幵u級體系模式進行深層反思，奠定重構(gòu)評級制度的思想基礎(chǔ)。

十三、推動不同國家評級結(jié)果互認(rèn)完全不具備操作性

這一評級觀的邏輯是：試圖通過不同國家的評級結(jié)果互認(rèn)實現(xiàn)評級信息跨國流動的愿望有悖于評級信息的形成規(guī)律，一國政治和經(jīng)濟制度環(huán)境是其債務(wù)人最重要的客觀信用風(fēng)險因素，盈利能力是其債務(wù)人最關(guān)鍵的主觀信用風(fēng)險因素，這兩類信息基本決定了一國信用風(fēng)險形成的特殊性和國家間信用風(fēng)險形成的機理差異。由于各國評級機構(gòu)均采用適合揭示本土債務(wù)人信用風(fēng)險的評級標(biāo)準(zhǔn)，依此形成的評級結(jié)果千差萬別，絕無可能對體現(xiàn)不同國家信用風(fēng)險特征的不同評級觀點進行跨國量化互認(rèn)。與此同時，在缺乏跨國評級監(jiān)管體系保障條件下的評級結(jié)果跨國互認(rèn)勢必導(dǎo)致完全由債務(wù)人選擇評級機構(gòu)，其評級立場對評級信息可靠性的影響將是負(fù)面的，這種互認(rèn)將演變成信用風(fēng)險跨國轉(zhuǎn)移，后果十分嚴(yán)重。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以從信用關(guān)系全球化視角探索實現(xiàn)評級信息跨國流動的模式，難以形成改革共識和行動。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠丟掉幻想，積極尋找人類評級發(fā)展的正確之路。

十四、建立區(qū)域性評級機構(gòu)背離了信用全球化的時代需要

這一評級觀的邏輯是：世界經(jīng)濟一體化要求構(gòu)建起支撐其運行的國際資本流動體系，而由信用關(guān)系組合的資本形態(tài)是這一體系的主動脈，因此，信用關(guān)系全球化具有歷史必然性。信用關(guān)系的跨國、跨區(qū)域組合需要具有全球一致性、可比性和流動性的評級信息為媒介。信用評級是以滿足資本流動需要體現(xiàn)其價值存在的，由于客觀上不存在任何封閉的區(qū)域經(jīng)濟體，一個區(qū)域性的評級信息既不能滿足當(dāng)?shù)刭Y本的跨地區(qū)流動需要，更不能為其它地區(qū)的資本流動所認(rèn)可，因此，試圖用區(qū)域評級破解現(xiàn)存國際評級體系問題是一種不切實際的幻想。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以正確認(rèn)識評級所依存的客觀環(huán)境，難以找到正確的改革道路。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠順應(yīng)時代需要，投身于建立一家全球性評級機構(gòu)的實踐。

十五、雙評級體系模式是解決世界性評級問題的最佳選擇

這一評級觀的邏輯是：后危機時代，人類社會為糾正現(xiàn)存國際評級體系的問題付出了極大努力，所提出的諸如加強評級監(jiān)管、減少評級依賴、承擔(dān)評級法律責(zé)任、改變評級收費模式、鼓勵評級競爭、推動評級結(jié)果互認(rèn)、建立區(qū)域評級機構(gòu)等設(shè)想和舉措都是人類為改革國際評級體系進行的探索。不可否認(rèn)的是，這些努力均無法撼動一個與人類信用經(jīng)濟活動高度制度化融合的現(xiàn)存國際評級體系的根基，更不可能以這樣的方式阻止錯誤評級的繼續(xù)。我們必須以信用關(guān)系全球化對評級體系的本質(zhì)要求為依據(jù)，建立一個代表人類社會共同利益并能夠為資本全球流動提供一致性、可比較、可流動評級信息服務(wù)的新型國際評級體系，為信用關(guān)系全球化提供一個新的評級選擇，才能從根本上改變國際評級現(xiàn)狀。也就是說，在現(xiàn)存主權(quán)特征國際評級體系運行的同時，再建立一個非主權(quán)特征的新型國際評級體系，實現(xiàn)兩個評級體系并存、開放、包容、互補、制衡的世界評級新格局。這是人類改變國際評級制度實踐的最佳選擇。

缺失這樣一個評級觀，使人們難以把握變革國際評級秩序的歷史機遇，難以從制度層面阻止錯誤評級對世界經(jīng)濟的破壞。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠準(zhǔn)確設(shè)計國際評級體系藍圖，降低改革成本。

十六、政府是評級責(zé)任的首要擔(dān)當(dāng)者

這一評級觀的邏輯是：

1、評級是信用經(jīng)濟社會的一種管理制度，政府是這一頂層制度設(shè)計的擔(dān)當(dāng)者。通過不斷擴大直接融資規(guī)模形成新的社會消費能力成為政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟保障經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的重要手段，由此形成了社會債務(wù)規(guī)模與償債來源的國民經(jīng)濟重大比例關(guān)系，這一客觀規(guī)律要求政府不僅要有保障信用規(guī)模增長的制度，而且要科學(xué)制定揭示社會償債來源風(fēng)險的信用評級制度，唯有這樣，才能避免評級制度缺失及不合理導(dǎo)致社會債務(wù)規(guī)模的過度增長形成對國民經(jīng)濟的最終破壞。

2、評級攸關(guān)國家信用體系和經(jīng)濟基礎(chǔ)安全，政府是這一責(zé)任的擔(dān)當(dāng)者。由債權(quán)人與債務(wù)人構(gòu)成的信用關(guān)系社會化不僅構(gòu)建起了社會再生產(chǎn)賴以正常運行的社會信用體系，而且成為整個社會的經(jīng)濟基礎(chǔ)，評級作為構(gòu)建信用關(guān)系的媒介，直接決定著國家信用體系和經(jīng)濟基礎(chǔ)的狀態(tài)，而對評級履行這一重大社會責(zé)任起決定性作用的是政府制定的評級制度。唯有按照信用經(jīng)濟社會發(fā)展對評級的本質(zhì)要求制定鼓勵能承擔(dān)評級責(zé)任的管理制度，才能避免錯誤評級成為顛覆國家信用體系和經(jīng)濟基礎(chǔ)的破壞力量。

缺乏這樣一個評級觀，使人們難以從根本上找到評級責(zé)任的首要擔(dān)當(dāng)者，難以從制度上確立評級在信用經(jīng)濟社會管理中的地位。樹立這樣一個評級觀，將使我們能夠明確政府對評級的管理責(zé)任，通過制定科學(xué)的評級制度對社會債務(wù)進行有效調(diào)控，使其成為驅(qū)動國民經(jīng)濟發(fā)展的正能量。

由西方錯誤評級引發(fā)的全球信用危機遠沒有結(jié)束，改變世界評級現(xiàn)狀，用公正的評級信息引導(dǎo)資本流動，加快復(fù)蘇世界經(jīng)濟進程，是當(dāng)今時代最為現(xiàn)實的需要。如何盡快走出評級的認(rèn)識誤區(qū)，進行正確的評級實踐取決于人們評級思維方式的變革，樹立正確的評級觀順應(yīng)了這一歷史需要。