歐元本輪貶值已達(dá)20% 丹麥一周三降息澳大利亞又降息 A股反彈

　　編者按

　　美聯(lián)儲(chǔ)退出QE并即將進(jìn)入加息周期之際，歐洲央行推出QE，瑞士、加拿大、新加坡等國(guó)央行也采取意外的寬松行動(dòng)，昨日，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)又意外降息25個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄低點(diǎn)的2.25%，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)頓時(shí)烏云密布。這導(dǎo)致美元在國(guó)際市場(chǎng)上大幅走強(qiáng)，非美貨幣大幅貶值，歐元本輪貶值幅度已達(dá)20%。

　　在全球央行寬松政策壓力下，昨日早間，央行在公開市場(chǎng)繼續(xù)釋放900億元流動(dòng)性。到昨日下午3時(shí)左右資金面已經(jīng)開始逐漸轉(zhuǎn)松。這也導(dǎo)致A股昨日強(qiáng)勁反彈。而人民幣兌美元即期匯率則收跌至逾兩年新低，中間價(jià)也創(chuàng)下兩個(gè)月低位。

　　分析稱，在官方與匯豐制造業(yè)PMI均低于榮枯線的情況下，人民幣相對(duì)強(qiáng)勢(shì)不利于出口，穩(wěn)增長(zhǎng)壓力升溫，央行降息降準(zhǔn)可能性也隨之加強(qiáng)。

　　另外，澳大利亞降息或?qū)?dǎo)致進(jìn)口鐵礦石價(jià)格下跌，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)也有望因此減負(fù)。

　　歐洲央行推出QE，瑞士、加拿大、新加坡等央行推出意外寬松行動(dòng)，造成外圍寬松局面不斷加劇，全球貨幣戰(zhàn)新軍不斷。雖然印度央行在上個(gè)月意外降息25個(gè)基點(diǎn)后，昨日暫停了進(jìn)一步降息的步伐，但同日澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)意外降息25個(gè)基點(diǎn)至紀(jì)錄低點(diǎn)2.25%。此舉導(dǎo)致澳元重挫140點(diǎn)，刷新2009年5月來(lái)新低。

　　昨日，新西蘭元兌美元跌1.7%至0.7184，創(chuàng)2011年3月來(lái)最低水平；澳元兌美元日內(nèi)跌幅擴(kuò)大至逾2%，最低報(bào)0.7634，刷新五年半新低。昨日，澳元兌人民幣中間價(jià)報(bào)4.8016，上漲118個(gè)基點(diǎn)。

　　非美貨幣貶值壓力驟升

　　澳聯(lián)邦銀行分析師預(yù)計(jì)，澳大利亞聯(lián)儲(chǔ)將在5月再次降息，稱其聲明中除去“一段時(shí)間內(nèi)維持審慎利率”的說(shuō)法暗示寬松基調(diào)。澳元后市面臨更大下行壓力。

　　因事實(shí)上通過(guò)盯住美元，造成實(shí)際有效匯率的不斷升值，今年以來(lái)人民幣貶值壓力進(jìn)一步上升，招商銀行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，人民幣貶值的壓力還來(lái)自于：宏觀經(jīng)濟(jì)不斷下行，使得市場(chǎng)對(duì)人民幣前景產(chǎn)生疑問(wèn)，而呼吁人民幣貶值以刺激中國(guó)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)使得市場(chǎng)情緒進(jìn)一步謹(jǐn)慎。

　　昨日，美元兌人民幣收盤報(bào)6.2581，上漲0.03%，美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)6.1369，下降16個(gè)基點(diǎn)。國(guó)泰君安宏觀研究分析師任澤平表示，“因我國(guó)最新官方與匯豐制造業(yè)PMI均低于榮枯分界線，人民幣相對(duì)強(qiáng)勢(shì)不利于出口，因此央行降息降準(zhǔn)可能性加強(qiáng)。預(yù)計(jì)央行將維穩(wěn)人民幣，并防止資金大幅外流。”

　　數(shù)據(jù)顯示，伴隨著中國(guó)企業(yè)增加海外投資，中國(guó)去年第四季度出現(xiàn)至少1998年以來(lái)最大的資本項(xiàng)目赤字。國(guó)家外匯管理局昨日在網(wǎng)站上公布，第四季度資本和金融項(xiàng)目逆差912億美元，同期經(jīng)常項(xiàng)目順差收窄至611億美元。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)減少300億美元，其中，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)減少293億美元，特別提款權(quán)及在基金組織的儲(chǔ)備頭寸減少7億美元。

　　專家：3月份宏觀數(shù)據(jù)

　　或決定未來(lái)兩季政策走向

　　汪濤（瑞銀中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

　　1月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有限、淡季期間的表現(xiàn)不太具有指示性，再加上春節(jié)因素干擾，真實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況難以把握。3月份宏觀數(shù)據(jù)有可能會(huì)決定未來(lái)兩個(gè)季度的政策走向。

　　花旗銀行

　　本月中國(guó)央行或降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　姜超（海通證券分析師）

　　預(yù)計(jì)3月或迎來(lái)首次降準(zhǔn)，年內(nèi)有望超3次。預(yù)計(jì)人民幣即期匯率年度貶值幅度應(yīng)約3%，年末匯率約6.4。

　　資本市場(chǎng)：

　　央行昨逆回購(gòu)900億元 A股成交未明顯放大(文/表　記者陳海玲、周慧（除署名外）)

　　昨日早間，中國(guó)央行在公開市場(chǎng)繼續(xù)釋放900億元流動(dòng)性。央行當(dāng)日開展7天與28天逆回購(gòu)操作，交易量分別為350億元和550億元。但由于當(dāng)日有300億元前期7天逆回購(gòu)到期，因而央行單日實(shí)現(xiàn)資金凈投放600億元。

　　這是央行時(shí)隔一年重啟逆回購(gòu)工具以來(lái)連續(xù)第四次操作。昨早，shibor利率全線上揚(yáng)，不過(guò)，到下午3時(shí)左右資金面已開始逐漸轉(zhuǎn)松。

　　受此影響，經(jīng)過(guò)五天大跌后，昨日A股如期反彈，滬指大漲2.45%，券商、保險(xiǎn)等金融股集體走高。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板也再創(chuàng)歷史新高。不過(guò)，市場(chǎng)追漲動(dòng)作似乎較慢，滬指全天成交量?jī)H2834億元，環(huán)比未能明顯放大。有分析認(rèn)為，經(jīng)歷暴跌之后，不排除指數(shù)會(huì)快速反彈，但鑒于下周巨量新股發(fā)行等因素，謹(jǐn)防大盤上沖中，成長(zhǎng)股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前因春節(jié)臨近等季節(jié)性因素及新股即將申購(gòu)的影響，市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，后續(xù)央行將繼續(xù)增加逆回購(gòu)滾動(dòng)操作規(guī)模，保持較大的資金凈投放力度。

　　應(yīng)對(duì)舉措：

　　我國(guó)部分外幣負(fù)債企業(yè)面臨匯兌損失及利息上升雙重壓力。官方持有絕大部分外匯資產(chǎn)而負(fù)債極少，部分企業(yè)有外幣負(fù)債而擁有的外匯資產(chǎn)較少。若政策調(diào)控不當(dāng)，企業(yè)集中去外債杠桿或?qū)е氯嗣駧艑?duì)美元階段性貶值。

　　農(nóng)業(yè)銀行的報(bào)告建議，一是適度增加美元多頭敞口，商業(yè)銀行可考慮逢低增加美元多頭敞口，把握波段交易機(jī)會(huì)。同時(shí)合理調(diào)整海外機(jī)構(gòu)“短融長(zhǎng)貸”運(yùn)營(yíng)模式；二是做好人民幣資金安排，有效防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；三是防范客戶匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為銀行信用風(fēng)險(xiǎn)；四是全球貨幣競(jìng)相貶值的情況下，中國(guó)降息、降準(zhǔn)以及擴(kuò)大匯率浮動(dòng)空間皆有可能，銀行需提前做好準(zhǔn)備。

　　未來(lái)兩三年人民幣大貶可能性低

　　在中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向新常態(tài)、經(jīng)濟(jì)增速回落的背景下，人民幣繼續(xù)快速升值的可能性在下降，但中期內(nèi)（未來(lái)2~3年）大幅貶值可能性亦很低。“人民幣年內(nèi)波動(dòng)區(qū)間為6.05~6.35元。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，企業(yè)客戶趁美元走強(qiáng)逢高結(jié)匯的時(shí)機(jī)正在臨近，6.25以上可能都是不錯(cuò)的價(jià)格。”招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮稱。

　　原因一

　　經(jīng)常賬戶有支撐。去年下半年以來(lái)，經(jīng)常賬戶順差“衰退式擴(kuò)大”。“2015年，中國(guó)經(jīng)常賬戶順差有望進(jìn)一步增加，支撐人民幣不會(huì)大幅貶值。”農(nóng)業(yè)銀行分析報(bào)告稱。

　　原因二

　　資本流動(dòng)有管控。我國(guó)對(duì)資本賬戶仍實(shí)行管制，尤其對(duì)短期債務(wù)控制嚴(yán)格，金融市場(chǎng)開放程度不高，政府及企業(yè)負(fù)債以內(nèi)債為主，資本大幅外流可能性不大。一方面，中國(guó)主要對(duì)外債務(wù)水平在正常范圍。另一方面，資本項(xiàng)目逐步開放不會(huì)加大資本外流。

　　原因三

　　政策調(diào)控有空間。我國(guó)有高達(dá)近4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備，政策調(diào)控空間和回旋余地較大。中間價(jià)已經(jīng)清晰透露出央行的意圖，特別是在本周一逼近跌停后，周二中間價(jià)旋即有所上調(diào)，維穩(wěn)匯率之意凸顯。

　　原因四

　　戰(zhàn)略導(dǎo)向有要求。“一帶一路”空間布局快速推進(jìn)，“相應(yīng)地，人民幣正從貿(mào)易輸出向資本輸出轉(zhuǎn)變，處于從國(guó)際結(jié)算貨幣升級(jí)至儲(chǔ)備貨幣的起步時(shí)期。”農(nóng)業(yè)銀行的分析指出。保持匯率基本穩(wěn)定，其他國(guó)家接受人民幣的意愿才會(huì)較強(qiáng)。（記者潘彧、張忠安）