上周在強(qiáng)勁的美國CPI數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫暗示年內(nèi)加息的言論帶動(dòng)下，美元開啟了新一輪上漲行情。本周美元“再接再厲”，美聯(lián)儲(chǔ)“二號(hào)人物”費(fèi)希爾同樣暗示加息將近，且美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度傳出諸多利好，推動(dòng)美元指數(shù)一路走高。

美元震蕩上漲

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫上周末的一番言論在金融市場上掀起一股“美元風(fēng)暴”，這也令那些急需本幣貶值的各國大佬感到歡欣鼓舞。

耶倫聲稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將加息，為自2006年以來的首次。與此形成對(duì)比的是，日本央行和歐洲央行都在尋求貨幣貶值的刺激政策來推高通脹，而澳大利亞和加拿大的央行決策者甚至表態(tài)稱，他們希望降低利率來推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美元指數(shù)在本周二上漲了1.3%，為近兩年來的最大單日升幅。

耶倫本次的講話是自3月會(huì)議以來首次就政策前景發(fā)表公開演講。她表示假如經(jīng)濟(jì)如她預(yù)期般繼續(xù)復(fù)蘇，年內(nèi)某個(gè)時(shí)點(diǎn)加息是合適的。在第一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩之后，近期數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)仍處在復(fù)蘇軌道。本周公布的反映美國核心企業(yè)支出計(jì)劃的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在4月勁揚(yáng)，進(jìn)一步推升美元。其他數(shù)據(jù)顯示，5月消費(fèi)者信心上升，上月新屋銷售也大增。這些數(shù)據(jù)雖然沒有太過驚艷之處，但足以重燃美國今年可能加息的憧憬。另外，美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)希爾雖未在本周的講話中給出加息時(shí)間表，但清楚地表明加息將近。他認(rèn)為貨幣政策正常化的時(shí)點(diǎn)和速度不應(yīng)讓市場有太大意外。費(fèi)希爾重申美聯(lián)儲(chǔ)加息的前提條件是就業(yè)市場進(jìn)一步改善，而且政策制定者相信通脹正朝著美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)回升。費(fèi)希爾表示，為了給加息鋪平道路，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)“盡可能清楚地”傳達(dá)其對(duì)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)及其政策意向。下周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將發(fā)布最新一期的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書，投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注。

美元指數(shù)短線的上漲趨勢(shì)延續(xù)。日線圖K線連續(xù)收陽，目前價(jià)格重新回到了被跌破的上升趨勢(shì)線上方，4小時(shí)圖均線系統(tǒng)多頭排列，主趨勢(shì)已轉(zhuǎn)為向上。當(dāng)前美元指數(shù)正在對(duì)此前的上漲進(jìn)行調(diào)整，短線面臨一定的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但后市延續(xù)上攻態(tài)勢(shì)的概率較大。操作可繼續(xù)選擇弱勢(shì)非美貨幣以做空為主。

日元延續(xù)疲軟

國際貨幣基金組織（IMF）本周初警告稱，日本央行即便采取更多的貨幣放松政策，實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)需要的時(shí)間可能也比其預(yù)期的要長，并稱需要進(jìn)行“更大膽”的結(jié)構(gòu)性改革，來擺脫根深蒂固的通縮心態(tài)。

在公布與日本決策者進(jìn)行“第四條款”磋商后的聲明中，IMF敦促日本首相安倍晉三加快財(cái)政改革，修補(bǔ)國家財(cái)政時(shí)不要依賴“過度樂觀”的估計(jì)。日元實(shí)質(zhì)有效匯率2014年下半年有所走軟后，現(xiàn)已企穩(wěn)。如果不采取更大膽的結(jié)構(gòu)性改革，以及可靠的財(cái)政整頓措施，日本國內(nèi)需求可能繼續(xù)遲滯，進(jìn)一步放松貨幣政策可能導(dǎo)致過度依賴日元貶值。

自從2013年4月采取“量化質(zhì)化寬松”，以及去年10月擴(kuò)大寬松政策后，日本央行一直按兵不動(dòng)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力道將足以推動(dòng)通脹率升至2%的目標(biāo)。但油價(jià)下滑以及消費(fèi)疲軟令通脹趨于停滯，令外界預(yù)期日本央行今年稍晚將有進(jìn)一步的政策放松。IMF稱，盡管經(jīng)濟(jì)中閑置狀況不多，但能源成本下降以及“根深蒂固”的通縮心態(tài)令通脹受抑。通脹預(yù)期近幾個(gè)月一直基本持平于1%左右，說明日本央行希望的“狀態(tài)變化”尚未成為現(xiàn)實(shí)。當(dāng)前貨幣傳導(dǎo)乏力，所以即便進(jìn)一步放松，通脹率穩(wěn)定達(dá)到2%水平所需時(shí)間可能也要長于日本央行的預(yù)期。

我們可以看出，這些言論與日本央行的觀點(diǎn)相反。日本央行認(rèn)為，大量注資將會(huì)推升通脹預(yù)期，并鼓勵(lì)家庭提高支出。日本央行上個(gè)月將達(dá)到通脹目標(biāo)的時(shí)間推后，現(xiàn)預(yù)計(jì)通脹將在明年9月前后達(dá)到2%。可我們認(rèn)為這個(gè)預(yù)測仍然過于樂觀。下周四上午，日本央行行長黑田東彥將就貨幣政策發(fā)表演說，投資者可從中找尋日元方向。

澳元仍有降息風(fēng)險(xiǎn)

隨著銀行著手給火熱的房市降溫，澳聯(lián)儲(chǔ)有望贏得更多促使澳元貶值的空間。

澳新銀行上周宣布將停止向投資者提供抵押貸款利率折扣，澳洲國民銀行也表示將響應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求限制此類折扣。澳聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松措施給房市繁榮再添了一把火，悉尼房價(jià)過去三年飆漲約40%。盡管澳聯(lián)儲(chǔ)稱澳洲經(jīng)濟(jì)需要本幣走軟，但就在該聯(lián)儲(chǔ)本月將現(xiàn)金利率調(diào)降至2%的歷史低位后，澳元兌美元仍較4月觸及的六年低點(diǎn)高出了3.7%，暗示該匯價(jià)后市仍有進(jìn)一步下行的空間。在全球主要央行紛紛將關(guān)鍵利率維持在近零水平的情況下，澳大利亞債券收益率的相對(duì)吸引力對(duì)澳元構(gòu)成了支撐。而房市緊張狀況的緩解將會(huì)備受歡迎，最終可能為澳聯(lián)儲(chǔ)提供降息所需的彈性。預(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)今年11月有望再度降息。自2011年末以來，聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)調(diào)降基準(zhǔn)利率275個(gè)基點(diǎn)，今年2月和5月均降息了25個(gè)基點(diǎn)。