經濟觀察報 記者 歐陽曉紅一切都是如此的契合。事態會按照我們期待的方向發展嗎？

“一帶一路”、絲路基金、亞投行……當中國對外拋出國際戰略時，中國央行終于高調發布了史上首份《人民幣國際化報告》。此時，正值匯改十年，資本項目開放前夜。

QDII2（合格境內個人投資者）要試點了、“深港通”要來了；投資者忽然發現，個人自由進行境外投資的那一天已不遠。

是的，進程比想象中要快。掐指算來，自身條件看，人民幣國際化就剩下這么核心幾步：資本項目可兌換、利率市場化、匯率市場化；完善與之配套的人民幣國際化基礎設施等。

那央行具體能做什么呢？諸如，再擴大經常項目人民幣跨境使用、再拓寬人民幣跨境投融資渠道、將繼續穩步開展雙邊貨幣合作、將進一步增加人民幣作為儲備貨幣規模；這里，央行明確提出，推動人民幣加入SDR（特別提款權）貨幣籃子。積極支持境外央行類機構將人民幣資產納入其外匯儲備。此間，也恰為人民幣是否加入SDR的“進行時”——國際貨幣基金組織（IMF）相關團隊正在中國開展貨幣籃子技術評估。

而某種意義上，央行版首份《人民幣國際化報告》披露了人民幣國際化的路線圖；但更多只是政府層面可以做的“功課”。當然，作為世界第二大經濟體，其貨幣理所當然應該國際化。

截至目前，一系列數據可解釋或標榜人民幣的國際化，據環球銀行金融電信協會（SWIFT）統計，2014年底，人民幣成為全球第2大貿易融資貨幣、第5大支付貨幣、第6大外匯交易貨幣。

但如果問人民幣國際化處于哪個階段？央行報告中并未明示。不過，也許可參考2014年7月中國人民大學國際貨幣研究所發布的《人民幣國際化報告》，文中提及2013年的RII（人民幣國際化指數）為1.69。這是什么概念？盡管2013年RII的全年漲幅84％，但1.69距美元國際化指數52.96相差31倍，分別與歐元、日元、英磅的國際化指數相差18倍、2.52倍、2.54倍。答案不言而喻：人民幣國際化還有很長的路要走。

邏輯上，一國貨幣國際化是水到渠成的市場化過程。國際貨幣有“結算、計價、儲備”三種職能，且有一定排序。但很多時候，人民幣國際化的重要含義等同于“基本可兌換性＋人民幣成為儲備貨幣的一員”。其支撐框架是，資本項目不可兌換的情況下，人民幣匯率與利率均未市場化的背景下，人民幣計價與儲備的依據可能不存在。

因此，顯而易見的事實是，政府也在有意助推人民幣的國際化。如此，需要承擔什么成本代價呢？享受人民幣國際化好處的同時，也意味著中國經濟更多地暴露在全球經濟金融風險之下。

眼下，盡管經濟數據不允許人民幣過于堅挺，但中國可能需要在升值過程中推動國際化，此策略無疑會“挫傷”出口企業。中國出口商正在輸給更便宜的競爭對手——今年前五個月貿易總額下降8%，顯著低于政府2015年的增長目標。

擺在決策層面前的又是一道兩難甚至多難的選擇題：保增長還是保貨幣？如何兼具“經濟增長＋金融穩定”？短中長期目標怎樣權衡？

現在，所有的“寶”都押在了3.73萬億美元（截止2015年3月）的“家底”（外匯儲備）上。請注意，該數據持續下降，2014年6月曾高達3.99萬億美元。中國經濟新常態背景下，若說改革與危機賽跑的話，那么，問題已經轉至：我們輸得起嗎？而非風險有多大？為此構建的安全網如何保證戰略不出錯？

有時候，并不遙遠的距離其實很遙遠，因為觸及深層次的利益格局分配與調整矛盾。每一步都如履薄冰。但若一國財政不穩健，求解萬事其實也無解。

諸多內憂外困讓人民幣不得不變得更為強勢，令其加速通往國際化的步伐顯得尤為沉重。