作者：曾軍

熟信創始人，人文經濟學會特約研究員

我們散戶是最可憐的。本來錢就不多，不投資，是等死——銀行存款利率跑不過通貨膨脹，投資呢，是找死——即使沒有碰到騙子，通過正規渠道炒股，也往往欲哭無淚。

痛定思痛，散戶應當如何投資？先說結論：

1、別炒個股（認為自己是股神的朋友可以不看下面內容）。

2、忍不住想分享股市紅利，定投指數型基金。

3、尋租。

炒股賺錢靠這四樣：運氣、資金、信息、判斷，重要性遞減。你如果認為自己運氣比別人好，應該去香港買六合彩，而不是買股票。

資金越多，平均管理成本越低。假如散戶有10萬元，即使通過努力，年化收益率達到巴菲特的水平21%，扣除機會成本（定存利息），凈收益不到2萬元。

代價呢？研究、操盤有沒有用另說，需要消耗時間，這些時間原本可以有產出的。你如果時間不值錢，甚至閑得慌，可以把炒股當娛樂。你如果時間值錢，或面臨重要機會（學習、升職、生意），炒股就得不償失。

誰有信息優勢，能夠預測甚至控制股票價格呢？決定政策的官員、公司高管、大機構操盤手……當你聽到“內幕消息”，一定要小心。兩種可能：

大部分情況下，它是假的，不能信；小部分情況下，它是真的，但沒用——有太多人比你離消息源近，在你聽到之前，他們已經通過購買將股票價格抬高了，你去就是接盤。

判斷？并不是因為你判斷正確，所以你賺錢了，而是因為你賺錢了，所以你判斷正確。賺錢了，自己英明，賠錢了，運氣不好，這是人性。有句口訣，常念可以減少虧損：“我不是股神。”

你如果沒有其他投資渠道，又想分享股市紅利，怎么辦？巴菲特說：“通過定投指數型基金，一個什么都不懂的普通投資者可以戰勝七成的專業投資者。”

指數型基金按權重投資股票，反映市場平均收益。你不需要戰勝市場，跟上市場就可以了。承認自己沒有能力區別好股壞股，沒有能力預測高點低點，雖然每天都不是股市里最幸運的人，但也不是最不幸的人。

要想獲得超額收益，就得尋租——問自己憑什么賺這個錢。憑資格，你有北京、上海戶口，有資格低息按揭買商品房，其他人就只能干看著你賺錢。憑知識，有的人信用很好，別人不了解，但是你了解，現在他缺錢了，你可以用熟信借錢給他賺利息。擁有資格和知識的人越少，租值越高。你如果不清楚憑什么，就不要投資，因為天上不會掉餡餅。(轉自微信公眾號：人文經濟學會）