近半個月來，加拿大股市上演了一波“過山車”行情，主要股指多倫多證券交易所S&P/TSX綜合指數自從7月10日以來連續五個交易日上揚后，7月17日開始連續七個交易日跳水，截至27日收盤，股指創2015年新低。

一個比較有意思的現象是，近期股市萎靡，礦業股總是“躺槍”，投資者紛紛轉至醫療股等避險品種。礦業指數27日創下2015年最低。事實上，該板塊從5月初以來一直不斷探底。歸根結底，是因為礦業公司已經出現嚴重的資金困難，債務纏身，急需資本“輸血”。

一些大型礦業公司甚至不惜變賣手中儲量可觀的項目。以巴里克公司為例，7月23日，這家全球金礦巨頭宣布，其位于澳大利亞新南威爾士州的科瓦爾（Cowal）金礦項目完成出售，獲得總計5.50億美元的現金用來償債。截至27日收盤，其多交所股價收報每股8.98加元（1加元約合4.8元人民幣），創下20多年最低紀錄。

作為資源型大國，加拿大的經濟與礦業和石油緊密相連，其證券市場對國際大宗商品價格變化的敏感度較高。

隨著近幾年國際大宗商品價格一路下滑，再加上美聯儲加息已是箭在弦上，美元升值無疑使得一些以美元計價的大宗商品價格承受壓力。另外，中國經濟增速放緩令投資者愈發擔心大宗商品需求減少，從而導致其價格中短期內難以回升。

從加拿大國內來看，加元匯率不斷走低以及國內經濟不振等因素，也是導致加拿大礦業股走低的原因。目前，加元兌美元匯率創下10年來新低。

礦業股離底部究竟還有多遠？根據漢加顧問香港有限公司高級合伙人潘兵的判斷，目前大宗商品價格已經在底部徘徊，從降幅上來看，應該不會大于去年。況且，今年上半年的大宗商品價格還出現了一波反彈行情。

近日在多倫多舉辦的一次投資論壇上，加拿大豐業銀行大宗商品分析師帕特里夏·莫爾（Patricia　Mohr）也認為，雖然近期中國股市的暴跌引發了投資者對于大宗商品前景的擔憂，但是她仍然看好中長期行情。中國國內高速公路、電網建設等項目，或將繼續為大宗商品價格注入活力。對于一些主要礦產品價格走勢，她預計，銅價走勢相當樂觀，而鎳等金屬價格的未來行情則取決于中國經濟走勢。

加拿大北方銅業公司總裁兼首席執行官哈倫·米德日前表示，當前大宗商品價格特別是銅價的低迷不可能一直持續，他預計隨著供應量的減少，銅價將在2016年中期開始回升。

當然，如果根據礦業發展周期的特點，早在2008年，由于中國需求等因素的推動，包括石油和礦產品等在內的大宗商品價格一路飛漲，隨后在近兩年大幅走低，目前已處于多位分析師一致公認的底部。

盡管如此，礦業整體回暖恐怕還需要一些時間。為了獲得現金流或者抵償債務，“嗷嗷待哺”的礦業項目已經“體力難支”。