中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示，中國學術界對資本賬戶開放愈發持謹慎態度。

“對資本賬戶開放保持謹慎態度，從實踐和理念上都是比較能夠理解的。”8月24日，在社科院主辦的“資本賬戶開放：國際經驗與中國啟示 ”論壇上，中國央行貨幣政策委員會委員黃益平表示，中國學術界對資本賬戶開放愈發持謹慎態度。

黃益平認為，學術界對資本賬戶開放持謹慎態度最重要的原因是兩個方面：一方面，是市場開放后容易導致市場波動，一旦市場波動，就國內的情況來說比較難穩定，這很正常。任何市場開放時候都要面對市場波動。過去拉美、東亞金融危機與開放資本市場有關系。一方面，國內有很多市場主體還有非市場行為，包括剛性兌付、隱形擔保等問題，市場主體行為沒解決，在國內市場會有比較大的問題。

謹慎改革是相對的概念

在黃益平看來，謹慎改革是相對的概念，“不存在不改的可能性，過去可以選擇不改，但經濟開放到現在，現有資本項目管制依然受到全球金融市場波動影響，要維持過去的嚴密管制不可能了。”

那么能不能謹慎改？謹慎到什么程度？是值得思考的問題。黃益平稱，謹慎的后果也許會是不斷地想改革但卻進行得很慢。地方債務融資平臺的問題和市場沒有開放有關，如果放開，地方債的問題也許不會這么嚴重。

“市場放開不管怎么做，金融不穩定和金融危機是很難徹底杜絕的，這就需要預案——謹慎的好處我們知道，謹慎的后果也應該清楚。”黃益平強調，如果開放，擔心的就是金融危機。“謹慎開放是不是就沒有金融危機?如果有，是積極應對還是躲開避免好?金融危機誰都不喜歡，但確實有很多國家很快放開資本賬戶，確實經歷了金融體系的不穩定，但經過改革反而在全球經濟危機中是很穩健的體系，能夠平穩度過危機，得到了實際的好處。”

“如果同意謹慎是相對概念，最后落到條件是否準備好的問題。如果條件沒準備好，不要積極推進。反過來說，如果要做好條件準備，需要分辨哪些需要謹慎，哪些不需要。”黃益平說，有一些開放是需要謹慎的，有一些可以積極推進的，比如對外投資改革開放，包括個人投資，這些問題都沒有很大爭議。“爭議比較大的是證券市場投資、短期資本流動問題，我認為，即便是央行也不會真的推出一個特別激進的全面放開制度，所以，需要考慮的是，不同資本項目放開的態度和方法要有所區別。”

黃益平稱，等待不是很好的選擇。他舉例，國企改革已進行了很長一段時間，是否要等改好了再放開?那一天何時來到有很大不確定性，所以等待可能不是很好的選擇。

最恰當的時機

學術界最擔心的是放開資本管制會導致資本外流嚴重，帶來災難結果。那么什么時候才是資本項目開放的好時機?

黃益平認為，我國目前有些資本外流的壓力，選擇資本項目開放，這個時候我們比較小心，對資本外流會更多關注，這個時候也許是最恰當的時候，也許有逆轉。

對此，黃益平也進行了分析：“過去傳統對資本賬戶開放的理解是，在國內經濟比較好，資本賬戶和經常項目都比較健康的時候放開，才是比較好的時機。”黃益平稱，反觀過去大多數新興市場國家選擇在時機好的時候放開資本項目，導致直接結果是資本大量流入。每一個國家的經濟危機都是從資本大量流入開始的，這是所有新興國家資本危機的開端。

央行對資本項目開放的態度也是業內最為關注的。對此，黃益平稱：“央行做的時候和我們現在想象的差別不會這么大。央行說基本放開資本項目，‘基本放開’是有所保留的，有所保留的也許正是我們討論的謹慎的部分。”