◎每經記者 胡健

時間行至今年最后一個月，但經濟運行壓力并未隨時間推移有所緩解。

12月1日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會（CFLP）發布的信息顯示，2015年11月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為49.6%，比上月回落0.2個百分點，創下年內新低。這也是中國經濟先行指標連續第四個月位于榮枯線之下，并創下了2012年8月以來的新低。

交行首席經濟學家連平告訴《每日經濟新聞》記者，制造業PMI連續4個月低于榮枯線，且呈下降態勢，顯示當前我國經濟新舊動能轉換和去過剩產能過程漫長，加之外需尚未明顯改善，制造業企業特別是中小企業仍面臨較大經營壓力。

內需和外需均顯疲軟

交行報告分析稱，11月制造業PMI五大分項指數中，生產指數為51.9%，環比降低0.3個百分點，表明當前制造業仍承受較大壓力。其中，原材料庫存指數、從業人員指數分別為47.1%和47.6%，環比分別微跌0.1和0.2個百分點，也印證了生產指數的弱勢。

CFLP分析師陳中濤認為，傳統行業、高耗能行業降幅擴大是制造業整體小幅下行波動的主要原因。

數據顯示，高耗能行業PMI指數較上月下降近2個百分點，低于制造業整體水平7個百分點以上。非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業降幅較為明顯，分別為5.9和3.2個百分點。紡織業下降3.4個百分點，石油加工及煉焦業下降7.6個百分點。

更為關鍵的是，被視作先行指標的新訂單指數為49.8%，環比下降0.5個百分點，且降幅比同步指標生產指數更大。

“這預示今后一段時間市場需求或進一步趨弱，制造業PMI還將面臨更大的下行壓力。”連平表示，供應商配送時間指數與上月持平，為53.6%，但作為逆指標，其超出榮枯線表明制造業整體活躍度不高。

內需不振，外需同樣不給力。11月出口訂單指數環比下降1個百分點，至46.4%，顯示歐美季節性需求帶來的出口提振效應已經結束。其他數據也可佐證這點：外貿出口先導指數在經歷9月的短暫休整后，10月繼續下滑，重續2月以來的連跌勢頭；11月波羅的海干散貨指數（BDI）從月初的706點跌至下旬的546點，跌幅高達160點。

從企業角度看，則呈現明顯的冷暖不均，大企業仍在50%榮枯線之上，但中小企低迷。

“臨近年底，小企業接單更為困難，新訂單指數下降4個百分點，降至41.7%，為近年來最低點。新訂單急劇下滑，生產活動進一步收縮，生產指數下降2.2個百分點，降至44.8%。”陳中濤表示，小企業預期下滑，生產經營活動預期指數下降7.6個百分點。小企業本身具有波動較大的特點，但11月份波動幅度明顯擴大，意味著小企業壓力有所增加。

需政策持續發力

今年以來，貨幣政策總體寬松，財政支出進度加快，基礎設施投資力度加大，投資資金來源多元化，大批穩增長投資項目落實對大型企業生產帶動較為明顯。

連平認為，中小企業PMI低于榮枯線并且仍在下降，表明經營狀況尚未得到明顯改善，支撐反彈的力量仍然偏弱，需進一步加大政策支持力度。

目前，我國產業結構調整開始進入震蕩期，一些問題已經充分暴露。法國興業銀行就指出，中國11月份PMI數據增添了工業領域供應面改革的緊迫性。在工業領域，資本錯配、不良資產的增長若隱若現，且生產力動能不足是最緊迫的經濟問題。

其中，“僵尸企業”在最近一年來被高層頻繁提及，其主要指那些無望恢復生氣，但由于獲得放貸者或政府支持而免于倒閉的負債企業。

在十八屆五中全會后的首次國務院常務會會議上，處置“僵尸企業”是重要議題之一，并首提“僵尸企業”退出市場。這又與當下的熱詞供給側改革密不可分，調整產業結構、降低融資成本以及加大減稅力度是題中之義。

陳中濤分析稱，當前制造業處在分化調整階段，傳統產業加快調整，新興產業在孕育中成長。目前，宏觀調控應由需求側刺激轉向供給側改革，在原有增長機制和主導產業衰退的同時，加快培育影響面廣、帶動作用強的新主導產業，釋放潛在供給增長潛力。

發改委主任徐紹史最近撰文亦提到，要堅持需求管理和供給管理并重，把產業政策和競爭政策有機結合起來，大膽探索創新政策工具，盤活存量、用好增量，有保有壓、有扶有控。

清華大學經管學院副院長、央行貨幣政策委員會委員白重恩認為，“十三五”期間可降低企業社保繳費負擔，讓部分國有資本劃撥至社保資金，“十三五”期間面臨最大的挑戰是經濟結構的調整，需要讓“僵尸企業”退出市場，避免惡性循環。

在2015騰訊財經年會上，全國人大財經委副主任委員吳曉靈也表示，社會不良債務和不良資產的存在減少資金供給，高消耗部門、產能過剩部門和“僵尸企業”占用了不少存量資金，并繼續吸納新增資金。按市場規則出清無效企業，才能提高市場運行效率。