11月1日，商務(wù)部、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、稅務(wù)總局、市場(chǎng)監(jiān)管總局、國(guó)家外匯局修訂發(fā)布《外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》。六部門(mén)有關(guān)司局負(fù)責(zé)人介紹，修訂后的辦法主要從五方面降低了投資門(mén)檻，旨在進(jìn)一步拓寬外資投資證券市場(chǎng)渠道，發(fā)揮戰(zhàn)略投資渠道引資潛力，鼓勵(lì)外資開(kāi)展長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。

Wind數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計(jì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)投資情況可以發(fā)現(xiàn)，三季度末外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股上市公司投資范圍整體有所擴(kuò)大。從投資行為來(lái)看，不同于此前的刻板印象，部分外資機(jī)構(gòu)似乎更偏好中小盤(pán)個(gè)股，更有機(jī)構(gòu)成功捕捉到多只“牛股”。

外資投資范圍擴(kuò)大

據(jù)悉，除了戰(zhàn)略投資和成為上市公司控股股東外，外資機(jī)構(gòu)通過(guò)QFII形式參與A股市場(chǎng)，是當(dāng)前的主流方式之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按照進(jìn)入上市公司前十大股東行列為統(tǒng)計(jì)口徑，截至三季度末，已有30余家QFII機(jī)構(gòu)在A股公司前十大股東名單上“榜上有名”。這些機(jī)構(gòu)合計(jì)持有1250家(若多家外資機(jī)構(gòu)持有同一家A股公司則重復(fù)計(jì)算)A股上市公司股份，創(chuàng)近兩年最高水平，較二季度末增加166家，為近兩年增加數(shù)量最多的一個(gè)季度。外資參與投資的上市公司范圍有所擴(kuò)大，持股市值亦有所提升。

具體來(lái)看，不同外資機(jī)構(gòu)之間的投資分化較為明顯。

按照上述統(tǒng)計(jì)口徑，相較于二季度末，摩根士丹利國(guó)際股份有限公司、高盛、瑞士聯(lián)合銀行集團(tuán)等外資機(jī)構(gòu)投資范圍有所擴(kuò)大，持有A股上市公司數(shù)量均增加超30家，摩根士丹利持有A股上市公司數(shù)量更是新增超百家，為新增數(shù)量最多的一家外資機(jī)構(gòu)。

摩根大通證券、花旗環(huán)球金融、美林證券國(guó)際等機(jī)構(gòu)對(duì)A股的投資范圍則有所收窄，持有A股上市公司數(shù)量均較二季度末減少10余家。摩根大通證券投資A股公司數(shù)量由130家縮減至88家。

上述統(tǒng)計(jì)口徑之下，整體而言，三季度末持有A股上市公司數(shù)量最多的是高盛，共持有312家公司股份，合計(jì)持有市值超39億元。摩根士丹利緊隨其后，共持有222家公司股份，持股市值合計(jì)超51億元。巴克萊銀行持有220家公司股份，持股市值接近24億元。

相對(duì)偏好中小盤(pán)股票

縱觀合格境外機(jī)構(gòu)投資者的持倉(cāng)情況，多數(shù)外資在三季度似乎更偏好中小市值上市公司，且許多公司股價(jià)僅為個(gè)位數(shù)。

以高盛、摩根士丹利、巴克萊銀行為例，其近兩個(gè)季度參與投資的A股上市公司中，11月6日收盤(pán)流通市值最高的不足700億元。持有A股上市公司數(shù)量居前十位的外資機(jī)構(gòu)中，除了兩家中東機(jī)構(gòu)外，少有機(jī)構(gòu)持股公司的流通市值超千億元。

中大盤(pán)股票似乎更受到中東機(jī)構(gòu)的青睞。例如，阿布達(dá)比投資局近兩個(gè)季度參與投資的A股上市公司中，流通市值居前三位的均超過(guò)2000億元，分別為紫金礦業(yè)、中國(guó)人保、萬(wàn)華化學(xué)。紫金礦業(yè)為其三季度末第一大持倉(cāng)股，合計(jì)持股市值超25億元。

不過(guò)，與二季度末相比，阿布達(dá)比投資局也出現(xiàn)加倉(cāng)中小盤(pán)股、減持大盤(pán)股的跡象。其在三季度末已退出中國(guó)人保、萬(wàn)華化學(xué)前十大股東行列，并減持紫金礦業(yè)超460萬(wàn)股。增持股份數(shù)量居前的公司流通市值均不足千億元。

股價(jià)方面，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，外資機(jī)構(gòu)參與投資的A股上市公司中，超過(guò)200家公司的股價(jià)尚不足10元。

多次成功“擒牛”

在三季度末的外資持股名單中，不乏多只“大牛股”的身影。

例如，曾在三季度表現(xiàn)出色的深圳華強(qiáng)、國(guó)中水務(wù)、博士眼鏡，以及二季度股價(jià)一度漲超6倍的正丹股份，這些公司的前十大流通股東名單中均有多家QFII機(jī)構(gòu)現(xiàn)身。

以高盛為例，對(duì)于深圳華強(qiáng)、博士眼鏡、正丹股份，其均是在三季度末新進(jìn)前十大股東；至于國(guó)中水務(wù)，高盛早在二季度末已持有664.5萬(wàn)股，并在三季度期間“翻倍式”加倉(cāng)至1633.65萬(wàn)股。

自9月中下旬開(kāi)始狂飆的銀之杰，其二季度末前十大流通股東中也曾出現(xiàn)高盛的身影。不過(guò)，從季報(bào)披露情況來(lái)看，高盛或在這波大漲中采取了減持措施，三季度末已退出銀之杰前十大流通股東行列。

摩根士丹利三季度末的持股中，同樣不乏博士眼鏡、四川長(zhǎng)虹等近期表現(xiàn)較為亮眼的標(biāo)的。巴克萊銀行三季度末的持股名單中，也出現(xiàn)了大眾交通、高新發(fā)展、上海貝嶺等下半年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的個(gè)股。

值得注意的是，展望后市，不少外資機(jī)構(gòu)都表達(dá)了對(duì)A股相對(duì)樂(lè)觀的看法。有報(bào)道稱(chēng)，高盛研究部首席中國(guó)股票策略師劉勁津及團(tuán)隊(duì)近日在研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月A股和港股市場(chǎng)的潛在回報(bào)率在20%左右，A股未來(lái)3個(gè)月的表現(xiàn)可能好于H股，維持對(duì)中國(guó)A股和H股的“超配”評(píng)級(jí)。瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂(lè)在11月的研報(bào)中表示，由于中國(guó)的刺激計(jì)劃正在對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，未來(lái)預(yù)計(jì)將以財(cái)政措施形式對(duì)經(jīng)濟(jì)提供更多支持，現(xiàn)階段是將中國(guó)股票從中性提升為超配的較好時(shí)機(jī)。

（張韻）