□完善抑制新股上市首日炒作機制 □加強新股上市初期交易監管

□引導投資者規范參與新股交易，督促會員加強新股上市初期投資者適當性管理

5月25日東誠生化等三家公司將在中小企業板上市。按照《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）要求，根據修訂后的《證券發行與承銷管理辦法》有關規定，從該批公司開始，首次公開發行網下配售股份的比例增加，且沒有強制的鎖定期，公開發行的股份在上市首日可以全部流通。為適應《證券發行與承銷管理辦法》修訂所帶來的變化，貫徹落實《指導意見》關于“繼續完善對炒新行為的監管措施，維護新股交易正常秩序”的五點要求，充分發揮市場約束作用，促進新股合理定價、正常交易，深交所于5月23日發布完善抑制新股炒作監管的三項措施。

一是完善抑制新股上市首日炒作機制，發布《關于進一步完善首次公開發行股票上市首日臨時停牌制度的通知》。主要包括：（1）新增漲跌幅20%檔位臨時停牌指標，實施10%、20%兩檔漲跌幅停牌機制。當盤中成交價較開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%時臨時停牌1小時，向投資者警示市場炒作風險；當盤中成交價較開盤價首次上漲或下跌達到或超過20%時臨時停牌至14:57，以抑制市場炒作風險。（2）調整換手率達50%的臨時停牌時間。當盤中換手率達到或超過50%時，臨時停牌1小時，之后繼續交易。

今年3月8日，為有效抑制新股炒作，實現新股發行體制改革目標，深交所探索推出了現行新股上市首日臨時停牌機制，實施以來起到了一定效果。3月8日以后深交所上市45只新股，上市首日平均漲幅為21.82%，漲幅明顯下降，上市首日以后的走勢總體平穩。與此同時，部分新股上市首日交易時間較短等現象也引起了廣泛關注。此次調整漲跌幅和換手率停牌指標，是在充分總結評估前期措施效果、廣泛聽取方方面面意見的基礎上，對新股上市首日臨時停牌機制的持續探索和完善。

二是加強新股上市初期交易監管，發布《新股上市初期異常交易行為監控指引（征求意見稿）》。

主要包括：細化新股上市首日、后續交易期間異常交易行為的認定標準；明確交易監管具體措施，提高深交所對新股異常交易行為監管及其流程的透明度；明確會員對客戶新股交易行為管理效果評價及對應監管標準等。

三是進一步引導投資者規范參與新股交易，督促會員加強新股上市初期投資者適當性管理工作。在總結創業板投資者適當性管理工作的基礎上，要求會員增強客戶參與新股交易的合規意識，加強風險提示與教育，進一步健全新股交易會員自律管理機制。

本次完善新股上市首日交易監管措施，充分考慮了《指導意見》頒布后新股首日流通量增加等新情況，重點在于培育市場自我約束的長效機制。徹底解決炒新頑疾不可能一蹴而就，需要有關各方的共同努力，需要逐漸培育理性投資氛圍，充分發揮市場自身約束機制的作用。后續工作中，深交所將按照證監會整體部署，結合市場實際情況，平穩有序地推進各項抑制炒新監管措施。一是進一步加強對新股異常交易違規行為的查處，加大處罰力度，完善投資者適當性分類管理；二是繼續研究提高新股上市后一段時間內的交易最小申報數量；三是研究加大對新股交易特點的信息揭示，定期統計并公布新股交易價格變化情況與各類投資者買賣新股的損益情況。

⊙記者 劉偉