據華爾街日報報道，未來幾年，中國的鬼城，尤其是更小、更偏遠地方的鬼城將變得更恐怖。

里昂證券分析師王艷和一個分析師團隊在中國花了一年時間，對十幾個城市的600多個房產項目的81萬套住宅進行了調查。

調查結果顯示，房地產市場的真正問題是三線城市住宅嚴重過剩。

中國過去五年竣工的房地產項目的空置率為15%，相當于有1020萬套空房。雖然這一比例并不是特別令人不安（美國為10%），但王艷暗示，令人擔憂的是，由于過度投資，這一比例還在不斷上升，而且可能會在2016-2017年之間升至20%以上。

里昂證券分析師還發現，唐山和溫州這樣的三線城市空置率更高，平均達到16%；而北京和上海的空置率在10%，南京、重慶和沈陽這樣的二線城市的空置率為13%或更低。

王艷認為，這些多余的空置住宅表明房地產投資過度。中國去年新屋銷售額占國內生產總值(GDP)的比例為12%，達到創紀錄水平。王艷稱，這一水平不可持續。

她稱，在美國這樣的成熟市場，雖然新屋銷售額占GDP的比例會出現階段性的上漲，但仍遠低于10%。在20世紀50年代的戰后建設熱潮中，美國的這一占比也僅為5.9%。此后在金融危機爆發前的寬松信貸環境下，新屋銷售額占GDP的比例在2005年再次升至峰值3.1%。她補充說，即便在土地資源有限、地產被當成保值方式的香港，地產泡沫破裂前的1997-1998年，這一比例最高才為8%-9%。

她預計，中小城市的開發商將面臨艱難時刻，2013年至2020年三線城市的新屋銷售額將萎縮60%。