原標(biāo)題: 基金倉(cāng)位升至90.47%創(chuàng)歷史新高：88魔咒或失靈

　　東方網(wǎng)12月17日消息：滬指3000點(diǎn)失而復(fù)得，市場(chǎng)情緒再次亢奮，作為機(jī)構(gòu)投資者公募基金也興奮不已。據(jù)德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，目前偏股型基金的倉(cāng)位已超九成，創(chuàng)下歷史新高。而隨著基金倉(cāng)位創(chuàng)新高，市場(chǎng)再次擔(dān)心此前聞之色變的“88魔咒”重新顯靈，基金贖回也如影隨形。但有分析表示，這波行情的雄起和公募基金的關(guān)系不大，目前基金的倉(cāng)位占A股市值不足15%，已喪失了話語(yǔ)權(quán)。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“88魔咒”在熊市中較靈，而在牛市中則沒(méi)有那么準(zhǔn)。

　　基金倉(cāng)位大幅升高

　　經(jīng)過(guò)一周的調(diào)整之后，A股普漲現(xiàn)象卷土重來(lái)，市場(chǎng)情緒不斷升溫，在此背景下基金倉(cāng)位也大幅上升。德圣基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，目前偏股基金倉(cāng)位再度創(chuàng)下歷史新高，升至90.47%，比前周上升1.22個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉(cāng)位也升至85.21%，相比前周上漲1.69個(gè)百分點(diǎn)。

　　濟(jì)安金信基金研究中心主任王群航認(rèn)為，從7月至今，僅有六分之一基金跑贏市場(chǎng)。為了能夠追上市場(chǎng)的上漲，上周基金已在做本輪行情以來(lái)的最大調(diào)倉(cāng)。換股速度大幅提升，高于正常交易換手率的一倍多。

　　好買基金研究中心數(shù)據(jù)也顯示，上周偏股基金倉(cāng)位上升3.02%，當(dāng)前倉(cāng)位升至89.26%。從加倉(cāng)路徑來(lái)看，基金主要增持了石油石化、計(jì)算機(jī)和餐飲旅游三個(gè)板塊，加倉(cāng)幅度分別為1.61%、1.24%和1.20%；電力及公用事業(yè)、汽車和建筑三個(gè)行業(yè)的減倉(cāng)幅度較大，減倉(cāng)幅度分別為2.41%、1.02%和1.00%。這顯示公募基金在券商股漲幅過(guò)大的情況下，注意力開始向其他估值偏低的藍(lán)籌或調(diào)整已較為充分的新興產(chǎn)業(yè)板塊轉(zhuǎn)移，對(duì)漲幅較大的藍(lán)籌板塊開始進(jìn)行止盈操作。

　　超過(guò)半數(shù)的基金公司，上周表現(xiàn)積極，特別是一些中大型基金公司。加倉(cāng)較大的有泰信、萬(wàn)家等公司旗下的基金，這類基金多為配置型產(chǎn)品，倉(cāng)位較低，在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換后能及時(shí)加倉(cāng)。減倉(cāng)較大的基金主要以匯豐晉信、國(guó)聯(lián)安為主。

　　從倉(cāng)位分布上看，超六成的普通股票型基金倉(cāng)位達(dá)90%以上，而小規(guī)模基金的倉(cāng)位又要高于大規(guī)模基金的倉(cāng)位，說(shuō)明中小規(guī)模基金更加激進(jìn)。

　　倉(cāng)位高贖回如影隨形

　　隨著基金倉(cāng)位的節(jié)節(jié)攀升，讓市場(chǎng)聞之色變的“88魔咒”關(guān)口不期而至。所謂“88魔咒”，即當(dāng)基金的倉(cāng)位水平達(dá)到88%左右時(shí)，A股市場(chǎng)往往會(huì)出現(xiàn)大跌。出現(xiàn)這一情況，或許跟基金作為A股市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者、一直扮演主力軍角色有關(guān)。一旦基金倉(cāng)位達(dá)到88%附近的時(shí)候，一方面意味著基金手頭上可用的資金已所剩無(wú)幾，繼續(xù)做多彈藥不足；另一方面也暗示基金普遍過(guò)于樂(lè)觀，意味著行情很可能樂(lè)極生悲。

　　海通證券此前研報(bào)顯示，2000~2010年，基金倉(cāng)位8次達(dá)到階段性高點(diǎn)，其中市場(chǎng)短期出現(xiàn)下跌的達(dá)到5次，應(yīng)驗(yàn)率達(dá)62.5%，且最近幾年次次命中。

　　西南證券首席策略分析師張剛認(rèn)為，A股市場(chǎng)的頂部多是公募基金追漲，捧殺形成。按照公募基金2萬(wàn)億元的規(guī)模，其中權(quán)益類倉(cāng)位約五成，以此推算，目前公募基金手頭的彈藥僅有千億元左右。如果僅從這點(diǎn)上來(lái)觀察，單憑公募基金的力量，想讓指數(shù)再上一個(gè)臺(tái)階，難度不小。

　　與此同時(shí)，基金贖回也如影隨形。“這段時(shí)間股市漲得快，股票型基金的贖回大幅放量，總體呈凈贖回。特別是部分指數(shù)基金，最高一日的贖回額甚至達(dá)3000萬(wàn)元。”一位大型基金公司負(fù)責(zé)渠道銷售的總經(jīng)理昨日表示。

　　昨日信息時(shí)報(bào)記者調(diào)研了業(yè)內(nèi)十幾家基金公司的基金申贖情況，發(fā)現(xiàn)被調(diào)查的公司中，過(guò)去半個(gè)月超過(guò)八成的基金公司管理的權(quán)益基金遭遇凈贖回，只有少數(shù)幾家基金公司因旗下主題基金產(chǎn)品契合市場(chǎng)熱點(diǎn)，而受到資金追捧，權(quán)益基金份額有所增長(zhǎng)。“贖回較多的是幾年前在滬指3000點(diǎn)時(shí)發(fā)行的老基金。由于發(fā)行滯后，剛好趕上連續(xù)的熊市，基金凈值節(jié)節(jié)敗退。不過(guò)隨著今年市場(chǎng)的造好，部分基金凈值已回到1元面值之上，因此遭遇了贖回。不過(guò)以我們的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果基金凈值能夠再繼續(xù)上漲，也會(huì)有資金重新進(jìn)來(lái)。”華南一家大型基金公司的負(fù)責(zé)人表示。

　　錢景財(cái)富的分析師于光儒指出，截至2014年12月11日，股票型基金今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率為27.35%，指數(shù)基金平均漲幅則達(dá)到32.67%，成為全市場(chǎng)最賺錢的基金品種，其中有57只指數(shù)基金收益率超過(guò)40%，國(guó)投瑞銀金融地產(chǎn)ETF更實(shí)現(xiàn)57.46%收益。面對(duì)如此豐厚的獲利，基民選擇落袋為安也是意料之中。

　　專家建議

　　“88魔咒”熊市更易應(yīng)驗(yàn)

　　對(duì)于這次“88魔咒”是否會(huì)再次顯靈，煜融投資總經(jīng)理吳國(guó)平認(rèn)為，從近期大盤的走勢(shì)來(lái)看，滬指3000點(diǎn)易守難攻，昨日雖然收盤站上3000點(diǎn)，但是基礎(chǔ)是否扎實(shí)，還需要進(jìn)行觀察。

　　吳國(guó)平表示，近期負(fù)面消息較多，仍須謹(jǐn)慎。首先從資金面來(lái)看，本周滬深兩市共計(jì)有46.42億股限售股解禁，涉及21只個(gè)股，環(huán)比增加21.97%。以最近收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值約788.8億元，環(huán)比增加46.8%，為年內(nèi)較高水平。其次，年底不論是企業(yè)還是銀行，都有資金回籠的需求，在此背景下資金面可能不會(huì)寬裕。其三，從技術(shù)面來(lái)看，大盤自7月至今已經(jīng)反彈超過(guò)40%，創(chuàng)下2009年以來(lái)的最大年度漲幅，超過(guò)百只個(gè)股走出翻番走勢(shì)，部分獲利資金有落袋為安的需要。加上本周的IPO集中申購(gòu)，都令A(yù)股接下來(lái)的走勢(shì)如履薄冰。

　　好買基金的分析師曾令華也坦言，公募基金歷來(lái)有追漲殺跌的“優(yōu)良傳統(tǒng)”，階段性的頂部，往往是公募基金前赴后繼、用盡手中彈藥，硬頂上去的。如果這個(gè)“惡習(xí)”不改，“88魔咒”可能又要顯靈。從現(xiàn)在的情況來(lái)看，目前公募基金權(quán)益類倉(cāng)位已逼近九成，存量資金僅有千億元左右。

　　不過(guò)也有分析認(rèn)為，牛市不言頂，對(duì)“88魔咒”預(yù)測(cè)多是杞人憂天。西部證券陸冬青表示，本波指數(shù)的雄起其實(shí)和基金沒(méi)有多大的關(guān)系，目前公募基金的總市值，相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)不到15%，早就喪失了話語(yǔ)權(quán)。基金倉(cāng)位多少對(duì)于市場(chǎng)的影響甚微。而且指數(shù)勢(shì)如破竹，吸引場(chǎng)外資金入市。雖然部分老基金出現(xiàn)贖回，但另一方面也有大量新基金銷售出現(xiàn)“日光”現(xiàn)象。如果后續(xù)新增彈藥足夠的話，市場(chǎng)行情就仍能持續(xù)。今年10月份市場(chǎng)就有“88魔咒”，但市場(chǎng)并沒(méi)有像此前一樣出現(xiàn)調(diào)整，而是繼續(xù)大幅上攻。從以往的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，“88魔咒”在熊市中較靈，而在牛市中則沒(méi)有那么準(zhǔn)。